2010年1-7月份，全國全社會(huì)用電量23989億千瓦時(shí)，與去年同期上漲20.25%。7月份單月，全社會(huì)用電量3896億千瓦時(shí)，同比增長13.94%，與6月份環(huán)比增長10.68%。正如我們之前所預(yù)測，由于2009年上半年基數(shù)較低等因素，2010年上半年供求增速均保持較高的增長，在1月份出現(xiàn)井噴后逐漸回落。

　　2010年1-7月份，第一產(chǎn)業(yè)用電量566億千瓦時(shí)，同比增長6.13%；第三產(chǎn)業(yè)用電量2491億千瓦時(shí)，同比增長15.39%；城鄉(xiāng)居民生活用電量2838億千瓦時(shí)，較去年同期增長13.07%。作為整個(gè)用電體系占比較大的第二產(chǎn)業(yè)，由于宏觀經(jīng)濟(jì)回暖帶動(dòng)全社會(huì)用電量上漲，第二產(chǎn)業(yè)用電量 18094億千瓦時(shí)，同比上漲22.69%，是帶動(dòng)全社會(huì)用電量上漲的主要驅(qū)動(dòng)因素。其中，全國工業(yè)用電量為17832億千瓦時(shí)，同比增長22.63%；輕、重工業(yè)用電量同比分別為增長13.46%和24.58%。

　　2010年6月28日，國家發(fā)改委要求，煤炭企業(yè)要遵循今年年度合同煤價(jià)，已漲價(jià)的煤炭企業(yè)要在6月底前退回，另一方面國有煤炭企業(yè)、行業(yè)龍頭企業(yè)要帶頭保持市場煤價(jià)基本穩(wěn)定，不能帶頭漲價(jià)。7月以來動(dòng)力煤價(jià)格一直維持不變，然而在7月底開始各煤種價(jià)格出現(xiàn)走低跡象。截至2010年08月16日，大同優(yōu)混、山西優(yōu)混、山西大混、普通混煤(>4500大卡)、普通混煤(>4000大卡)的價(jià)格分別為770、725、625、550和435元。

　　鑒于我們對2010年幾大要素的判斷：用電量、電價(jià)短期之內(nèi)難有起色，煤價(jià)、運(yùn)費(fèi)等成本壓力上升，均制約火電類公司的盈利能力。但由于2009 年電力板塊已遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于大盤，成為表現(xiàn)最差的行業(yè)之一，考慮到行業(yè)起點(diǎn)低等因素，我們判斷2010年電力板塊再次跑輸大盤的可能性較小，維持“中性”的投資評級(jí)。

來源：興達(dá)證券