落后產(chǎn)能的退出機(jī)制一直是困擾鋼鐵落后產(chǎn)能的主要問題。不過與以往不同，今年的落后產(chǎn)能淘汰是在節(jié)能環(huán)保、綠色GDP主題下的淘汰，近期落后產(chǎn)能淘汰的力度和進(jìn)度超市場(chǎng)預(yù)期。我們認(rèn)為，2010年3000萬噸的淘汰是沒有問題的，2011年的7000萬噸淘汰可能要打折扣，但也能淘汰3000-4000萬噸產(chǎn)能。3000萬噸的淘汰量，影響近10%的建筑材供給，對(duì)于未被淘汰的建筑鋼材企業(yè)將形成明顯利好。

　　目前投資者對(duì)周期性行業(yè)尤其是鋼鐵股的過度恐懼，為價(jià)值投資者創(chuàng)造了這種“跌”出來的機(jī)會(huì)。作為上半年股價(jià)跌幅最大的行業(yè)，我們先看反彈，估值提升；如果保障性住房、區(qū)域建設(shè)和淘汰落后產(chǎn)能得到落實(shí)，行業(yè)基本面將大幅好轉(zhuǎn)，我們?cè)倏葱袠I(yè)反轉(zhuǎn)。

　　我們努力尋找行業(yè)結(jié)構(gòu)分化中的機(jī)會(huì)，主要關(guān)注：受益于轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的特鋼行業(yè)、受益于西部大開發(fā)的公司、受益于鐵礦價(jià)格上漲的公司以及資產(chǎn)重組公司。重點(diǎn)推薦：八一鋼鐵(新疆概念+重組預(yù)期)、凌鋼股份(鐵礦+重組預(yù)期)、大冶特鋼(特鋼+重組預(yù)期)和新興鑄管(新疆概念+鑄管)。

來源：中國(guó)證券報(bào)