7月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)讓我們看到了未來的挑戰(zhàn)。如果處理不好因通脹率抬頭和財(cái)富效應(yīng)“不對稱性”所導(dǎo)致的貧富群體之間的矛盾，以及貿(mào)易順差擴(kuò)大可能帶來的中美貿(mào)易摩擦或沖突升級，中國經(jīng)濟(jì)的活力就只能靠政府的扶持，市場經(jīng)濟(jì)的活力就會大打折扣。而應(yīng)對“內(nèi)外利益”沖突，采用多渠道的解決方法，總要比單一方法好很多。

       經(jīng)濟(jì)增長勢頭開始放緩、出口增長強(qiáng)勁所帶來的“貿(mào)易順差”又一次增大、財(cái)政收入增長顯著……這些7月中國宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)給我們留下的鮮明而又強(qiáng)烈的印象是：促使中國經(jīng)濟(jì)今天發(fā)生變化的“勢能”，不是市場“造血功能”所帶來的內(nèi)在活力，而是政府政策的變化、世界經(jīng)濟(jì)形勢的復(fù)雜化和自然界的災(zāi)害所造成的外部影響。

    為了保證結(jié)構(gòu)調(diào)整的計(jì)劃能夠健康有序地向前推進(jìn)，中國政府大力整頓房地產(chǎn)市場、地方債和銀行高風(fēng)險(xiǎn)的中間業(yè)務(wù)，由此帶來了固定投資、工業(yè)增加值、經(jīng)理人信心指數(shù)PMI、銀行信貸規(guī)模和進(jìn)口數(shù)量的顯著滑落。雖然，多年來中國工業(yè)品出廠價(jià)格指數(shù)PPI很大程度都受到國外大宗商品價(jià)格的影響，但近來中國經(jīng)濟(jì)增長速度放慢，也是導(dǎo)致國際大宗商品市場較為疲軟的重要因素之一。而PPI回落，對中國經(jīng)濟(jì)不一定是壞事，至少可以緩解我們一直以來擔(dān)心的“成本推動(dòng)型的通脹問題”。

       但是，7月份的數(shù)據(jù)也讓我們看到了未來的挑戰(zhàn)。尤其是如果不處理好潛在的各種利益沖突，那么，中國經(jīng)濟(jì)的活力就一直只能靠政府政策的扶持，由此帶來的市場經(jīng)濟(jì)的活力就會大打折扣。最近，產(chǎn)業(yè)資本出現(xiàn)向金融資本轉(zhuǎn)變的傾向，甚至大量資金被企業(yè)家閑置下來，而且有的還發(fā)展到“流出國門”的危險(xiǎn)程度，就是一種市場機(jī)制還沒有理順的“信號”。

       第一類利益沖突，可能是由于通脹率的抬頭和財(cái)富效應(yīng)的“不對稱性”所導(dǎo)致的貧富群體之間的矛盾。今天中國社會存在較為嚴(yán)重的收入分配不公平所導(dǎo)致的貧富分化擴(kuò)大問題，而中低收入階層與高收入階層規(guī)避通脹風(fēng)險(xiǎn)的能力完全不同，切實(shí)需要解決的恰恰是人數(shù)占大多數(shù)的低收入群體的購買力問題。方法好像有不少，但在今天中國所處的發(fā)展階段和產(chǎn)業(yè)升級還沒有到位的情況下，效果總是不理想。

       比如，很多中小民營企業(yè)外向度高，利潤薄，業(yè)務(wù)附加值低，而恰恰是這類企業(yè)在大量解決了農(nóng)民工的生存問題，但工資一漲，老板就扛不下去，失業(yè)就會增加，產(chǎn)業(yè)資本就會轉(zhuǎn)向快進(jìn)快出的金融市場，增加金融體系的市場風(fēng)險(xiǎn)。而目前企業(yè)能夠承擔(dān)漲工資負(fù)擔(dān)的，往往都是利潤較為豐厚、資產(chǎn)底子扎實(shí)的大型企業(yè)。但這些企業(yè)員工的平均工資本來就在社會平均水平之上，更何況一些壟斷企業(yè)靠壟斷利潤可以通過各種渠道給員工帶來實(shí)際收入增長的福利。這種格局，只能使低附加值企業(yè)產(chǎn)業(yè)升級更加困難，因?yàn)樽铌P(guān)鍵的人才不會愿意去低收入的地方。要解決這一難題，我認(rèn)為，中央政府應(yīng)利用目前的財(cái)力為低收入階層創(chuàng)造更多提高工資的有效方法。比如，通過退稅鼓勵(lì)民間資本創(chuàng)業(yè)，同時(shí)，進(jìn)一步扶持這類企業(yè)升級，通過利潤增長打開“加工資”的空間，從而形成勞動(dòng)力市場供不應(yīng)求的壓力和企業(yè)創(chuàng)造財(cái)富的能力增長所帶來的工資增長效應(yīng)。另外，更應(yīng)在社會福利等方面糾正對這類群體嚴(yán)重的機(jī)會不平等問題。因?yàn)榻o子女交不起高學(xué)費(fèi)，所以他們的子女也進(jìn)不了好學(xué)校，將來尋找高收入的競爭能力也會大打折扣。而這樣不僅繼續(xù)會影響到這些人老后的生活，也會影響到這個(gè)群體給社會所帶來無法扭轉(zhuǎn)的貧富差距。

       另外，“加息”也被市場認(rèn)為是緩解貧富分化的一種權(quán)宜之計(jì)。但在目前中國所面臨的國際環(huán)境和結(jié)構(gòu)調(diào)整的壓力下，升息就意味著對外釋放退市信號，意味著要接受來自海外更多的負(fù)起“大國責(zé)任”的訴求。中國是以銀行為主導(dǎo)的金融體系，處于對存款人“同情”的加息，會導(dǎo)致銀行負(fù)債比例增加，再加上近期對銀行業(yè)務(wù)的大力整頓，會更加影響到銀行業(yè)的生存空間。如果同時(shí)加息，那么，中小企業(yè)的成本壓力又會在人民幣升值和漲工資的壓力上再加一碼，這有可能會惡化中國的產(chǎn)業(yè)空洞化問題。所以，目前的著力點(diǎn)，還是要為大量中小企業(yè)的活力復(fù)蘇創(chuàng)造良好環(huán)境。

       依靠人民幣大幅升值來降低物價(jià)水平，理論上也是一種能提高老百姓實(shí)際收入的辦法。但在今天中國市場的消費(fèi)水平還呈溫和狀態(tài)，政府還需要掌握更多社會資源來支撐市場繁榮的時(shí)候，若人民幣大幅升值，大量對外依存度高的中小企業(yè)就會面臨加息一樣的境遇。而百姓的切實(shí)感受是，人民幣升值帶來的只是暫時(shí)的“貨幣錯(cuò)覺”――手中的錢很管用，但是，未來的收入將因?yàn)槠髽I(yè)的消亡而沒了著落。

       第二類利益沖突，是因?yàn)橘Q(mào)易順差擴(kuò)大可能帶來的中美貿(mào)易摩擦升級。最近美國經(jīng)濟(jì)局勢的不明朗，美元匯率和大宗商品價(jià)格的跳水以及美股不穩(wěn)定的表現(xiàn)都使得國際金融市場波動(dòng)加大。另外，歐元區(qū)制度存在明顯的“步調(diào)不一致”的缺陷，歐洲經(jīng)濟(jì)也在為此付出沉重的代價(jià)。從這個(gè)意義上講，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的重?fù)?dān)自然而然就會轉(zhuǎn)到以中國為代表的新興市場，尤其是亞洲地區(qū)外匯儲備豐富的國家中。于是，要求人民幣加快升值步伐，開放市場讓歐美投資者來賺錢的這類呼聲正日益增大。

      “直面對抗”雖然是一種大國形象維護(hù)所需要的手段，但如何“順勢而為”也是需要我們拿出智慧的地方。比如，利用人民幣升值的購買力條件，在不會造成國內(nèi)產(chǎn)業(yè)空洞化的前提下，讓部分企業(yè)走出去，或者在不會造成“后方失火”的條件下讓金融機(jī)構(gòu)帶著人民幣走出去，推動(dòng)其國際化的進(jìn)程等。最近，銀監(jiān)會要求銀行將表外業(yè)務(wù)納入到表內(nèi)來，提高銀行的穩(wěn)健性指標(biāo)，看上去給銀行增添了很大壓力，但如果我們的銀行業(yè)一旦達(dá)到國際銀行業(yè)穩(wěn)健性標(biāo)準(zhǔn)，政府是否會去推動(dòng)讓銀行業(yè)進(jìn)入國際市場開展人民幣國際業(yè)務(wù)，從而提升中國銀行業(yè)整體的盈利能力呢？如果真是這樣，那今天的“堵”，是出于為了明天的“疏”的目的，那么這輪銀行業(yè)整頓的意義就非同小可。還有就是增加政府組織的“海外采購”行為以替代風(fēng)險(xiǎn)較大的人民幣升值的做法。但這就要求美方能提供我們企業(yè)以很好的消費(fèi)和投資環(huán)境，而不能設(shè)置種種政治壁壘。再有就是將美元外匯儲備的一部分置換到非美元高收益的資產(chǎn)中，以減少人民幣升值后美元資產(chǎn)縮水給我們造成的負(fù)面影響。各種跡象顯示，中國政府正在加強(qiáng)此類外儲資產(chǎn)管理。

    無論如何，在“內(nèi)外利益”沖突問題上，采用多渠道的解決方法要比單一方法好很多。

來源：上海證券報(bào)