因與控股子公司華電能源一筆關(guān)聯(lián)交易被市場(chǎng)質(zhì)疑，中國(guó)華電集團(tuán)公司(下稱“華電集團(tuán)”)最近有點(diǎn)煩。

    9月21日，華電能源發(fā)布有關(guān)股權(quán)受讓資格確認(rèn)公告，將動(dòng)用自有資金購(gòu)買母公司華電集團(tuán)持有的三家電力企業(yè)股權(quán)，華電能源將為此支付11.7億元現(xiàn)金。

    上半年因煤炭?jī)r(jià)格高漲，華電能源凈虧損1.49億元。不愿具名的分析師稱，無論是收購(gòu)資產(chǎn)的評(píng)估價(jià)格還是現(xiàn)金支付的方式，都存在利益輸送嫌疑。

    更讓華電集團(tuán)感到煩心的是，上半年集團(tuán)累計(jì)虧損已達(dá)4.5億元。而年初，華電集團(tuán)內(nèi)定的全年盈利目標(biāo)為25億元。

    利益輸送指責(zé)和虧損的背后，是發(fā)電企業(yè)與煤炭企業(yè)價(jià)格博弈的尷尬。僅僅寄望于決策部門調(diào)高電價(jià)或資產(chǎn)騰挪，以華電集團(tuán)為代表的電力企業(yè)很難走出囚徒困境。

       虧損局面

       此次華電能源獲得的資產(chǎn)中，包括華電集團(tuán)持有100%股權(quán)的黑龍江富拉爾基發(fā)電、15.28%股權(quán)的哈爾濱熱電和1.6%股權(quán)的齊齊哈爾熱電。該交易一個(gè)月前就在上海聯(lián)合產(chǎn)權(quán)交易所掛牌。

       上述不具名分析師稱，三家公司資產(chǎn)賬面總價(jià)67.2億元，但評(píng)估值卻高達(dá)80.1億元。不僅如此，三家公司資產(chǎn)狀況也堪憂，上半年三家公司利潤(rùn)分別為-761.23萬元、-0.4億元和0.15億元。

      普元林陽投資公司總經(jīng)理王巖稱，在類似的收購(gòu)中，上市公司都會(huì)采用定向增發(fā)的模式，但華電能源的交易卻要求全部現(xiàn)金支付。資料顯示，截至6月30日，華電能源的貨幣資金僅有14.78億元。

       接近華電集團(tuán)人士稱，此次交易更多是為了消除與母公司在東北地區(qū)的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)。8月19日，華電能源收到黑龍江證監(jiān)局下發(fā)的責(zé)令改正決定書，指出華電能源存在同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)、股改承諾未履行等問題。

       但曾經(jīng)供職畢馬威的審計(jì)人士則表示，此收購(gòu)將緩解華電集團(tuán)的虧損局面，至少在賬面上做得好看一些。

       實(shí)際上，華電集團(tuán)的虧損從一季度就已開始。記者獲得數(shù)據(jù)顯示，一季度，華電集團(tuán)累計(jì)虧損4.84億元。旗下鐵嶺電廠、河北熱電等四電廠虧損超1億元，另有13家企業(yè)虧損超過5000萬元。若剔除財(cái)政補(bǔ)貼收入，華電集團(tuán)還將增加2個(gè)多億的虧損。

      今年3月份以來，市場(chǎng)煤炭?jī)r(jià)格開始逐步回升。這也直接導(dǎo)致發(fā)電企業(yè)成本壓力加大。上半年，五大發(fā)電集團(tuán)實(shí)現(xiàn)盈利的只有三家，利潤(rùn)總額最高的也不過22.74億元。大唐、華電處于虧損狀態(tài)。

來源：經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)