歲末將至，“你準(zhǔn)備囤貨了嗎？”——再次成為全國(guó)各大鋼材市場(chǎng)內(nèi)見(jiàn)面聊天，彼此問(wèn)得最多的話(huà)。

    盡管去年圈內(nèi)也有同樣的疑問(wèn)，但2007年之前更多的人在關(guān)心：“今年你準(zhǔn)備囤多少貨？”

    而如今，“誰(shuí)都不能打保票的告訴你該囤還是不該囤”，特約市場(chǎng)評(píng)論員也陷入了少有的迷茫。

    囤與不囤？

    去年年底，老趙聽(tīng)同行說(shuō)，年后市場(chǎng)鋼價(jià)肯定會(huì)有大行情，就進(jìn)了些貨，但沒(méi)想到，貨沒(méi)出完，行情就跌了。“單單這一把，我們就賠了三百多萬(wàn)元。”面對(duì)筆者追問(wèn)，老趙一臉無(wú)奈地道出那段往事。

    后來(lái)等開(kāi)了春，礦石行情一再推高，業(yè)內(nèi)又在猜測(cè)行情，認(rèn)為成本上升了，價(jià)格還會(huì)重新上來(lái)，為了挽回?fù)p失，老趙趕快又囤了一批鋼材，可沒(méi)等正式簽訂供貨協(xié)議，價(jià)格就又掉下來(lái)了。

    現(xiàn)在透過(guò)老趙的眼神仍可以察覺(jué)出那段陰影。他對(duì)于年底囤不囤貨已陷入兩難的境地。他說(shuō)，“我們總是跟不上節(jié)奏，對(duì)于價(jià)格的判斷總是慢上半拍，行情也像是中了邪，總是趕不對(duì)�！薄叭f(wàn)事均有利弊的一面”。面對(duì)上述復(fù)雜情形，或許我們應(yīng)該一分為二的加以看待。

    有著多年預(yù)判與研究經(jīng)驗(yàn)的余彩兵告訴筆者，“囤貨有囤的道理，不囤貨亦有不囤的道理，鋼貿(mào)企業(yè)要根據(jù)自身實(shí)際情況來(lái)加以判定，不能為逐利而逐利，從而迷失方向�！�

    在他看來(lái)，現(xiàn)在選擇囤貨的目的無(wú)非有三點(diǎn)：一是規(guī)模不大或有固定需求的企業(yè)想保證資源；二是賭行情，期待年初有行情，現(xiàn)在低價(jià)采購(gòu)，等價(jià)格上漲后再賣(mài)出，從中獲利；三是年底銀根都要收緊，適當(dāng)加大庫(kù)存，一定程度上可以幫助企業(yè)在銀行融資；四是保障招標(biāo)采購(gòu)的單子享有優(yōu)勢(shì)。

    而選擇不囤貨的理由也不乏有兩方面：一方面在固有銷(xiāo)售渠道中，可以實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化，低價(jià)采購(gòu)，加價(jià)賣(mài)出，鎖定利潤(rùn)，減少風(fēng)險(xiǎn)；另一方面，在市場(chǎng)漲跌幅度不是很大的過(guò)程中，可以讓手中保有充裕的現(xiàn)金流，當(dāng)遇到大行情的時(shí)候再來(lái)及時(shí)采購(gòu)建庫(kù)。

    冬儲(chǔ)“險(xiǎn)惡”

    市場(chǎng)變化莫測(cè)的今天，鋼鐵生產(chǎn)和貿(mào)易企業(yè)的暴利時(shí)代確實(shí)已經(jīng)過(guò)去。隨著鋼材期貨上市、國(guó)際原材料市場(chǎng)定價(jià)話(huà)語(yǔ)權(quán)的薄弱顯現(xiàn)，近兩年帶給鋼鐵業(yè)更多的是經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。“前幾天還進(jìn)了幾十噸的貨，本以為鋼價(jià)會(huì)繼續(xù)漲上去呢，不料希望再次破滅。”與老趙有著同樣的遭遇的上海寧金鋼鐵有限公司副總經(jīng)理吳井泉近日告訴筆者，按照往年傳統(tǒng)，鋼價(jià)在持續(xù)震蕩后，定然會(huì)進(jìn)入上行通道，但這一輪上漲周期出乎意料的短。

    11月19日，據(jù)國(guó)內(nèi)知名鋼鐵現(xiàn)貨交易平臺(tái)最新監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)顯示，國(guó)內(nèi)鋼價(jià)在歷經(jīng)近一個(gè)月的橫盤(pán)之后，進(jìn)入11月出現(xiàn)了連續(xù)兩周的大幅上漲行情。其中，11月10日，西本鋼價(jià)指數(shù)最高報(bào)價(jià)在4620元/噸，創(chuàng)下年內(nèi)新高水平。

    但好景并不長(zhǎng)，上周（11月15~19日）國(guó)內(nèi)鋼價(jià)再次出現(xiàn)下跌跡象。其中，11月18日，西本鋼價(jià)指數(shù)為4560，跌幅為0.22%。

    在西本新干線(xiàn)首席分析師劉秋平看來(lái)，這與當(dāng)前需求不無(wú)關(guān)系。她分析說(shuō)，當(dāng)前華北鋼材市場(chǎng)面臨著最后的瘋狂，即將進(jìn)入淡季；華南正在亞運(yùn)，需求受限是一定的；華東以及中部區(qū)域需求尚可；西南以及西北區(qū)域主要問(wèn)題還是在供給受限。

    不僅如此，冶金工業(yè)規(guī)劃研究院院長(zhǎng)李新近日在馬鞍山的一次會(huì)議公開(kāi)透露，隨后原料和運(yùn)輸價(jià)格上漲，未來(lái)鋼鐵企業(yè)成本壓力仍會(huì)加大；而鋼材價(jià)格的高位波動(dòng)，鋼鐵業(yè)利潤(rùn)率也會(huì)降低，并在某種程度上加劇鋼鐵市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)�！暗冗@波價(jià)格到頂開(kāi)始跳水后，再準(zhǔn)備進(jìn)貨，開(kāi)春應(yīng)該每噸能獲利500元以上”，盡管業(yè)內(nèi)深知目前的價(jià)格趨勢(shì)醞釀著高風(fēng)險(xiǎn)，但仍不乏有人發(fā)出了這樣的大膽預(yù)測(cè)。

    為此，有業(yè)內(nèi)專(zhuān)家表示，想囤貨不敢囤，如果大家都是這樣心動(dòng)而不行動(dòng)，估計(jì)進(jìn)入2011年確實(shí)會(huì)有機(jī)會(huì)，因?yàn)榱魍ú挥嗀�，鋼廠(chǎng)也會(huì)真實(shí)減產(chǎn)；但如果大家都把心動(dòng)轉(zhuǎn)化為實(shí)際行動(dòng)的話(huà)，接下來(lái)的市場(chǎng)在泡沫助推下，現(xiàn)貨市場(chǎng)又必然遭殃。

    期貨套保

    事實(shí)上，鋼鐵貿(mào)易商在為年底“囤不囤貨”艱難抉擇的同時(shí)，更多的小型鋼貿(mào)商還在為“被訂貨”擔(dān)憂(yōu)。

    他們正是上述提到的為保證資源，獲得鋼廠(chǎng)常年代理權(quán)而必須訂貨的那一撥。“不論年后市場(chǎng)行情如何，我們的囤貨是對(duì)是錯(cuò)，我們均沒(méi)的選擇�！睖�地一小型鋼鐵貿(mào)易企業(yè)老板在寧德上海商會(huì)年會(huì)期間如是說(shuō)。

    事實(shí)上，隨著近兩年大宗商品電子交易的深入，越來(lái)越多鋼貿(mào)企業(yè)開(kāi)始接受期貨、電子盤(pán)等遠(yuǎn)期交易的套保功效。

    江蘇省工商聯(lián)鋼貿(mào)商會(huì)會(huì)長(zhǎng)徐新談道，自鋼材期貨掛牌上市后，鋼鐵金融屬性逐漸增強(qiáng)，包括鋼廠(chǎng)、鋼材貿(mào)易企業(yè)和鋼材下游需求企業(yè)在內(nèi)的多方力量均參與到了期貨市場(chǎng)。因?yàn)檫h(yuǎn)期合約交易，不僅可以做到發(fā)現(xiàn)價(jià)格、穩(wěn)定市場(chǎng)運(yùn)行，還可以很好地規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)�！疤灼诒Ｖ凳瞧谪浭袌�(chǎng)產(chǎn)生的原動(dòng)力”，上海中期期貨經(jīng)紀(jì)有限公司總裁助理吳君在接受筆者專(zhuān)訪(fǎng)時(shí)表示，鋼材期貨上市的初衷就是為貿(mào)易商解決鋼價(jià)漲跌無(wú)序提供保障。

    他介紹，所謂套期保值就是買(mǎi)入(賣(mài)出)與鋼材現(xiàn)貨市場(chǎng)數(shù)量相當(dāng)，但交易方向相反的期貨合約，以期待未來(lái)某一時(shí)間通過(guò)賣(mài)出(買(mǎi)入)期貨合約來(lái)補(bǔ)償現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格變動(dòng)所帶來(lái)的實(shí)際價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。不僅如此，貿(mào)易商還可以利用期貨與現(xiàn)貨的結(jié)合將企業(yè)利潤(rùn)鎖定在較高的水平上。

    當(dāng)然，套期保值固好，但鋼貿(mào)商亦不能一時(shí)頭腦發(fā)熱，選擇“被迫”進(jìn)入期貨市場(chǎng)。

    上述分析人士同樣表示，此時(shí)鋼貿(mào)企業(yè)往往希望能夠通過(guò)期貨市場(chǎng)來(lái)降低采購(gòu)成本或者增加銷(xiāo)售收入，或者說(shuō)希望通過(guò)期貨市場(chǎng)套期保值業(yè)務(wù)來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨市場(chǎng)的虧損，這在無(wú)形中就產(chǎn)生了追求期貨市場(chǎng)盈利的片面心理，從而違背套期保值基本原則和基本理念。

    而避免這一誤區(qū)最好的辦法就是，健全會(huì)計(jì)核算制度，建立套期保值效果評(píng)估機(jī)制，從期貨和現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)來(lái)綜合評(píng)估套期保值效果。

來(lái)源：現(xiàn)代物流報(bào)