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在今年CPI增幅不斷提高及美國(guó)量化寬松貨幣政策的背景下,年底召開(kāi)的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議可望在一定程度上提高明年的通脹控制目標(biāo)。
參與政策咨詢的人士告訴《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者,中國(guó)2011年的通脹目標(biāo)很有可能會(huì)提高到4%。
在宏觀政策上,則有可能不再?gòu)?qiáng)調(diào)政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性。自2008年危機(jī)以來(lái)執(zhí)行的適度寬松的貨幣政策,將被重定為“穩(wěn)健的貨幣政策”。
按照慣例,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議只會(huì)初步提出明年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和物價(jià)控制目標(biāo),更重要的是為明年宏觀政策的方向打好基調(diào)。具體的中國(guó)經(jīng)濟(jì)四大目標(biāo),經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)(GDP)、居民消費(fèi)價(jià)格總水平漲幅(CPI)、就業(yè)和失業(yè)控制目標(biāo)、國(guó)際收支狀況,都要到翌年3月左右的“兩會(huì)”上正式給出。
提高通脹容忍度
上述參與政策咨詢的人士告訴本報(bào)記者,在近期召開(kāi)的有關(guān)會(huì)議上,有關(guān)部門(mén)明確討論了是否提高通脹控制目標(biāo),以及提高多少的問(wèn)題。
在最近5年里,2006年、2007年、2010年CPI控制目標(biāo)是3%,2009年是4%,2008年是4.8%。
“目前討論2011年的CPI調(diào)控目標(biāo),基本確定需要進(jìn)行一些上調(diào),這要看兩個(gè)因素,一是到今年年底這兩個(gè)月會(huì)有什么表現(xiàn),或者是一直到3月份‘兩會(huì)’召開(kāi)時(shí)CPI會(huì)到什么水平;二是看控制目標(biāo)需要提高到什么水平!鼻笆鋈耸勘硎,可能的提法會(huì)是4%左右。
實(shí)際上,就在最近的一兩周,國(guó)際主要投行都紛紛上調(diào)了2011年中國(guó)CPI預(yù)期目標(biāo)。
參與“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家月度調(diào)研”的多位經(jīng)濟(jì)學(xué)家中,美銀美林中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺將2011年中國(guó)CPI預(yù)測(cè)從3.6%大幅上調(diào)到4.5%;瑞銀證券中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤(博客)將2011年預(yù)測(cè)從3.5%~4%上調(diào)到4%~4.5%;渣打銀行中國(guó)區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王志浩則從4%大幅上調(diào)到5.5%。
實(shí)際上,中國(guó)提高通脹容忍度,在當(dāng)今全球政策框架之中并不讓人意外。
2010年2月,IMF在一份報(bào)告中建議決策者可考慮將通脹目標(biāo)從2%提高至4%,以促使貨幣政策在未來(lái)通縮危機(jī)中更好地發(fā)揮效用。IMF前任首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、哈佛大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)教授肯尼思·羅格夫(Kenneth Rogoff)甚至提出將通脹容忍度從2%提高到6%。
9月,IMF的工作論文又指出,央行為實(shí)現(xiàn)福利最大化,應(yīng)制定靈活的通貨膨脹目標(biāo),尤其是新興市場(chǎng)國(guó)家。這實(shí)際上為新興市場(chǎng)國(guó)家提高通脹控制水平給出了指引。
目前,主要新興市場(chǎng)國(guó)家還沒(méi)有提出2011年的通脹目標(biāo)。但巴西、印度兩個(gè)主要的新興市場(chǎng)國(guó)家,在今年年初給出的2010年通脹目標(biāo),分別是4.5%、5%~6%,這都大幅高出中國(guó)當(dāng)時(shí)提出的3%的通脹目標(biāo)。不過(guò)今年以來(lái)巴西、印度CPI增速非常高,今年10月份,中國(guó)是4.4%,巴西、印度分別達(dá)到5.2%、9.8%。俄羅斯年初目標(biāo)也是3%,但10月份通脹高達(dá)7.5%。
不再提宏觀政策連續(xù)性?
前述人士同時(shí)還指出,在提高通脹控制目標(biāo)的同時(shí),政策方向也將明確提出“控物價(jià)”、“管理好通脹預(yù)期”的目標(biāo)。
本報(bào)曾在11月2日?qǐng)?bào)道,中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議有望將目前執(zhí)行的“適度寬松的貨幣政策”定調(diào)修改為“穩(wěn)健的貨幣政策”。目前這一決議已經(jīng)達(dá)成共識(shí)。
為了更好引導(dǎo)市場(chǎng)預(yù)期,在這種背景下,政策語(yǔ)境里慣常使用的“保持政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性”則有可能不再重提。
實(shí)際上,在中國(guó)央行月初發(fā)布的第三季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中,就已經(jīng)放棄了這一提法。三季度報(bào)告中指出,“繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策,并著力提高貨幣政策的靈活性、針對(duì)性和有效性!倍诙径葓(bào)告中則是“繼續(xù)實(shí)施適度寬松的貨幣政策,保持貨幣政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性,根據(jù)新形勢(shì)新情況著力提高政策的靈活性和針對(duì)性。”對(duì)比發(fā)現(xiàn),貨幣政策描述中回避了“保持政策的連續(xù)性和穩(wěn)定性”的提法。
在最近幾年中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的政策表述中,和前一年相比,2005年、2006年、2009年都使用了“繼續(xù)”、“連續(xù)性、穩(wěn)定性”等詞語(yǔ),而具有轉(zhuǎn)折性的2007年、2008年則沒(méi)有使用。
“2010年宏觀政策的主基調(diào),是從2008年至今的刺激政策中退出,回避連續(xù)性、穩(wěn)定性的提法,有利于引導(dǎo)市場(chǎng)理解政策目標(biāo)!鼻笆鋈耸扛嬖V記者。
來(lái)源:第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)
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