七臺河寶泰隆煤化工股份有限公司(下稱“寶泰隆”)日前宣布進入A股首次公開發(fā)行(IPO)的初步詢價階段。這一以構建“循環(huán)經濟產業(yè)鏈”為目標的煤化工“黑馬”，立足煤炭資源富足的黑龍江東部，并采用了多種先進生產技術。然而，由于其主打產品甲醇面臨產能過剩，且生產過程存在高耗能等問題，其市場前景面臨考驗。

　　上游資源：循環(huán)產業(yè)鏈的瓶頸

　　寶泰隆招股說明書顯示，煤化工循環(huán)產業(yè)鏈是公司的重要生產技術實踐和發(fā)展方向。作為焦化工龍頭企業(yè)，寶泰隆年產焦爐煤氣1.4億立方米、焦油2萬噸。寶泰隆于是對這1.4億立方米焦爐煤氣采取循環(huán)利用的策略。

　　中國化學工業(yè)設計院一位專家在接受《第一財經日報》采訪時介紹，寶泰隆這種具備焦炭生產線的企業(yè)，同時擁有可利用的焦爐煤氣資源，可借此實現(xiàn)焦炭與甲醇的聯(lián)產。在寶泰隆生產過程的24個環(huán)節(jié)中，焦爐煤氣制甲醇項目也是最重要的環(huán)節(jié)。焦爐煤氣回收后經過加氧處理，可制甲醇10萬噸，年創(chuàng)效益3億元。

　　上述專家測算，生產1噸焦炭可產生0.2噸甲醇。據(jù)《黑龍江日報》報道，甲醇生產線的啟動運營，不僅可以消耗公司制焦炭時產生的焦爐煤氣，還可使周邊焦化企業(yè)的焦爐煤氣得到充分利用，有效地控制了焦爐煤氣中污染物的排放量，年減少排放二氧化碳14.6萬噸，使得寶泰隆的焦炭副產品年增值10億余元。

　　然而，與此同時，煤炭與水等關鍵的上游資源也成為寶泰隆循環(huán)產業(yè)鏈的制約瓶頸。

　　據(jù)了解，焦化工業(yè)不但是污染嚴重的行業(yè)，而且是高耗水產業(yè)。山西省每年焦化生產耗水1.09億噸，占全省工業(yè)耗水的8%。煉焦過程中產生的“三廢”，嚴重污染土地、水源和大氣。而寶泰隆年產焦炭60萬噸的焦爐，熄焦年用水量達到30萬噸。

　　黑龍江省人民政府網站公開信息顯示，黑龍江東部煤電化基地建設在地理區(qū)域上主要涵蓋雞西、鶴崗、七臺河、雙鴨山四大煤城，但用水都十分緊張。其中雙鴨山、七臺河市水資源狀況尤其嚴峻，市區(qū)生活用水緊缺，水質差，近期屬于工程性缺水，將來則屬于嚴重的資源性缺水，需要建水庫和實施調水工程。

　　陜西省投資集團有限公司副總經理趙軍曾公開表示，中國煤化工產業(yè)發(fā)展中，煤炭資源的優(yōu)勢明顯受到水資源與環(huán)境的制約。而我國國情是“有煤無水，有水無煤”，水將成為煤化工發(fā)展的重要制約因素。

　　針對這一問題，寶泰隆在大量用水的熄焦環(huán)節(jié)上采用了干熄焦法，即將空氣分離器分離出來的氮氣用來熄焦，年可節(jié)約熄焦用水30萬噸，節(jié)約60萬元。

　　然而，山西省環(huán)境科學研究院專家高建文告訴本報，采用干熄焦法的確有利于節(jié)水，但耗電量卻驚人。濕熄焦法耗電量為每噸每小時2千瓦，而采用干熄焦法耗電量則為26千瓦。同時，燕山石化一位工程師也向本報表示，以煤為原料的化工項目能源利用率普遍偏低。煤用于發(fā)電的能效約為50%，而以煤為原料生產甲醇，煤的能量利用率則只有32%到42%。

　　因此，高耗能(水)無疑成為寶泰隆打造煤化工循環(huán)產業(yè)鏈的瓶頸。

　　產能過�；蚴谷�頭產品褪色

　　同時，寶泰隆循環(huán)產業(yè)鏈的主打產品，生不逢時地面臨著產能過剩的巨大壓力。

　　寶泰隆在招股書中表示，其主打產品為焦炭和甲醇。盡管中國對甲醇這種基礎化工產品有剛性需求，但國際市場自2007年起即上馬了巨大的甲醇產能，金融危機后形成了集中釋放，從而不可避免地對國內企業(yè)造成沖擊。

　　中科院山西煤化所所長王建國說，目前我國甲醇產能嚴重過剩，同時海外大量甲醇又低價涌入，甲醇利用缺乏下游出口，造成國內煤基大甲醇開工率只有30%到40%，對甲醇產業(yè)形成沖擊，形成較大的市場風險。

　　中金公司能源分析師孔慶影也表示，中國甲醇市場目前面臨產能過剩，產能約為3000萬噸，年消費量約為2000萬噸(其中500萬噸屬于進口的)，因此利用率僅為50%。

　　同時，中東及南美洲地區(qū)的甲醇工業(yè)采用天然氣為原料，而隨著北美洲頁巖氣的發(fā)現(xiàn)和廣泛利用以及中東地區(qū)天然氣價格的大跌，金融危機之前上馬的一系列甲醇項目產能釋放，使得低成本的中東甲醇大量涌入中國市場，使得中國甲醇的進口依存度從2007年的3%上升到2009年的32%。

　　而另一方面，則是低成本的甲醇對中國企業(yè)的沖擊�？讘c影表示，中東地區(qū)國內市場的天然氣供應充足，因此中東地區(qū)甲醇生產享有低成本優(yōu)勢，大約為每噸1021元，其中天然氣作為生產原料的價格為每噸360元。

　　反觀中國甲醇生產企業(yè)，主要使用煤炭作為原料。即使是寶泰隆利用焦爐煤氣生產甲醇，也離不開上游的煤炭做原料。據(jù)了解，1噸甲醇一般需要1.4噸煤。煤的成本約為每噸1190元，如果把蒸汽和電的成本考慮在內，以煤為原料的中國甲醇企業(yè)的生產成本約為每噸1950元，比中東地區(qū)高91%。

　　此外，在中東地區(qū)，如果是規(guī)模較大的甲醇廠，成本還可以更低。而中國甲醇生產企業(yè)的規(guī)模要小得多。截至2010年，產能在20萬噸以上的公司僅占中國甲醇公司總數(shù)的18%，而沙特阿拉伯和伊朗的公司產能大都在100萬噸以上。因此，中東地區(qū)的成本優(yōu)勢和產能建設，給中國國內相關企業(yè)以巨大壓力。

　　同時，焦炭價格的走勢也并不看好。一德期貨研究院分析報告預測，2011年下半年，隨著央行調控措施的逐步落實、美元止跌反彈，能源價格泡沫將有可能破滅，焦炭價格也會隨之下跌。因此，預計2011年全國焦炭價格有可能總體呈現(xiàn)倒V字形走勢。

　　由此，上下游的瓶頸與壓力，均對寶泰隆未來的發(fā)展提出了挑戰(zhàn)。

來源：第一財經日報