2月18日，記者獲得的資料顯示，山水水泥2011年底水泥產能將擴張8000萬噸，水泥熟料產能將提高至5000萬噸，而截至2010年底，公司水泥產能、水泥熟料產能分別為6580萬噸和3095萬噸，提升幅度分別為22%、62%。

　　資料顯示，為了實現(xiàn)將水泥產能擴大到8000萬噸的目標，公司已經制定了60億人民幣的資本性支出預算，其中，2011年的資本性支出約在30-40億人民幣，2012年約為50億人民幣。但公司并未透露擴產方式以及擴產區(qū)域。

　　根據公司2010年5月收購內蒙古水泥資產披露的數據，公司收購現(xiàn)有水泥生產線每噸成本約374元，跟自建水泥生產線成本370元相差無幾。中銀國際分析師胡文洲在報告中表示，通過收購運營許可或現(xiàn)有生產線來實現(xiàn)并購仍是公司的主要擴張策略。申銀萬國分析師趙睿在報告中表示，山水水泥的全國擴張已經開始，未來將逐步深入遼寧、山西、內蒙古、天津和新疆等水泥需求增長較快毛利率較高的區(qū)域。

　　自2010年9月份實行限電政策以來，山水水泥11月銷售均價（不含增值稅）已上調17%至266元人民幣/噸左右，對于未來水泥價格的走勢，公司表示，由于受季節(jié)性因素影響，盡管1季度水泥價格可能略有調整，但調整的幅度應僅為10%-15%（環(huán)比），低于前幾年20%的平均水平。同時，公司采取收縮水泥熟料對外供應的策略，從而提高公司在熟料定價上的話語權。因此，基于成本推動效應，水泥價格應能持續(xù)高位運行。

　　數據顯示，公司2010年的平均噸毛利預計應為50元人民幣左右，其中2010年11月更是達到了70元人民幣以上的歷史高點，公司對2011年的利潤率持樂觀態(tài)度。

　　中銀國際分析師胡文洲在報告中表示，山東省是僅次于江蘇省的全國第二水泥生產大省，2010年1-11月總產量達1.36億噸。2012年，政府設定的山東省落后產能淘汰目標為2200萬噸，說明淘汰進程加快，將對水泥價格形成支撐。

　　胡文洲稱，盡管2010年煤炭平均購買價（不含增值稅）同比大漲22%至684人民幣/噸，但得益于有效的成本節(jié)約及定價控制，公司水泥噸毛利仍有提升的空間。預測2011年噸毛利同比上升25%至63.6元人民幣。

來源：證券市場周刊