中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會特邀分析師羅冰生在日前召開的2011年冶金礦產(chǎn)品會議上表示，將考慮全面推行進(jìn)口鐵礦石代理制。此言一出，再次把進(jìn)口鐵礦石定價推到了行業(yè)視線之內(nèi)。所謂進(jìn)口鐵礦石代理制，是指鐵礦石進(jìn)口商(即代理商)根據(jù)鐵礦石終端需求方(即鋼廠)的需求量代理鋼廠進(jìn)口鐵礦石的制度，代理商不能賺取鐵礦石進(jìn)口的差價，只能收取一定的代理費(fèi)。中鋼協(xié)拋出“代理制”，出發(fā)點(diǎn)在于整頓國內(nèi)進(jìn)口鐵礦石市場的混亂秩序，主要是為了解決“進(jìn)口鐵礦石雙重價格”和“合理控制港口鐵礦石庫存”兩個問題。

　　之前的自動許可制和資質(zhì)管理被認(rèn)為是進(jìn)口鐵礦石市場倒買倒賣之風(fēng)盛行，投機(jī)猖獗，難以使中國鐵礦石需求形成“一致對外”力量的根源所在。進(jìn)口鐵礦石代理制與二者不一樣。如果實(shí)行代理制，因代理商之間、鋼廠之間及鋼廠與代理商之間不能進(jìn)行鐵礦石貿(mào)易，將杜絕“倒礦”、“炒礦”等行為，有利于反映國內(nèi)鐵礦石的真實(shí)需求，從而達(dá)到整頓進(jìn)口鐵礦石市場的目的。

　　“代理制”是定價權(quán)缺失的產(chǎn)物

　　中鋼協(xié)全力推動進(jìn)口鐵礦石代理制，表面上看是整頓進(jìn)口鐵礦石市場的混亂秩序，本質(zhì)上是為了在全球鐵礦石價格體系中爭奪話語權(quán)，使鐵礦石價格有一個合理的“中國統(tǒng)一價格”，而這個價格要體現(xiàn)“量大價優(yōu)”的特點(diǎn)。在過去幾年里，我們要么接受日韓或歐洲的首發(fā)價，要么被動接受三大礦山的定價方式，絲毫未體現(xiàn)出“量大價優(yōu)”的特點(diǎn)，同時也在季度定價、月度定價和指數(shù)化定價中毫無話語權(quán)。進(jìn)口鐵礦石代理制的背后是鐵礦石價格話語權(quán)的爭奪，體現(xiàn)的是鐵礦石定價權(quán)缺失之“殤”。

　　要想解決目前鐵礦石市場的亂源，根本不在于是否實(shí)行代理制，重要的是建立鐵礦石供應(yīng)方和需求方都能接受的定價機(jī)制。國內(nèi)鋼鐵行業(yè)需要做的應(yīng)是積極參與甚至主導(dǎo)新的鐵礦石定價機(jī)制形成，而不是對已經(jīng)不存在的長協(xié)時代的留戀和試圖挽回或恢復(fù)。

　　鐵礦石定價金融化趨勢不可逆轉(zhuǎn)

　　在鐵礦石價格的長協(xié)時代，價格基本上是礦山與鋼廠通過談判形成的，體現(xiàn)了行業(yè)的共識。但在2010年，隨著三大礦山強(qiáng)行推動季度定價后，維持40年之久的長協(xié)模式消亡，指數(shù)化定價隨之粉墨登場。指數(shù)化定價實(shí)行之后，鐵礦石價格的確定不再只是礦山和鋼廠之間的事情。市場參與主體除礦山和鋼廠外，還有大量的金融機(jī)構(gòu)和投資機(jī)構(gòu)，甚至還有很多來路不明的投機(jī)者。

　　其實(shí)，對于這些我們不應(yīng)感到奇怪�？v觀國際大宗初級商品定價，基本都經(jīng)歷了長協(xié)價—現(xiàn)貨定價—期貨定價的過程。如原油價格早期幾乎都是長協(xié)價格，生產(chǎn)過剩后出現(xiàn)了現(xiàn)貨調(diào)劑市場。隨著現(xiàn)貨市場交易量的增大，現(xiàn)貨價格的影響力越來越大，現(xiàn)貨定價開始取代長協(xié)價格�，F(xiàn)貨市場規(guī)模做大后，價格波動越來越頻繁，企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)不斷增大，市場參與各方開始尋找避險(xiǎn)方式，于是就有了期貨交易。由于期貨價格能反映全體市場參與者的信息，更加能夠體現(xiàn)整個市場的供需格局，因此順理成章地為市場參與方所接受，由此成為了現(xiàn)貨商品的定價基準(zhǔn)。期貨成為主要定價方式后，商品定價也完成了金融化的過程。

　　我們不敢斷言鐵礦石定價將走原油定價曾經(jīng)走過的路，但目前的指數(shù)化定價和與之配套的掉期交易實(shí)際上就在進(jìn)行鐵礦石定價的金融化。一旦鐵礦石期貨形成氣候，那將復(fù)制原油定價曾經(jīng)歷的過程。未來不管鐵礦石定價機(jī)制以何種面目出現(xiàn)，終難脫金融化的歸途。

　　我國在鐵礦石定價金融化上大有可為

　　進(jìn)口鐵礦石代理制或許能解決“進(jìn)口鐵礦石雙重價格”和“合理控制港口鐵礦石庫存”兩大問題，但能否進(jìn)一步使進(jìn)口鐵礦石價格體現(xiàn)“量大價優(yōu)”的“中國統(tǒng)一價格”是一個未知數(shù)。在筆者看來，中鋼協(xié)推動進(jìn)口鐵礦石代理制的措施可緩行，積極參與甚至主導(dǎo)新鐵礦石定價機(jī)制，刻不容緩。實(shí)際上，我國鋼鐵行業(yè)在鐵礦石定價金融化上大有可為，有三條可行的路徑：

　　一是編制能反映中國供需且為各方所接受的鐵礦石價格指數(shù)。目前，國際上有影響力的鐵礦石價格指數(shù)有三個，即環(huán)球鋼訊(SBB，鋼鐵指數(shù)母公司)的TSI指數(shù)、金屬導(dǎo)報(bào)(MetalBulletin)的MBIO指數(shù)、普氏能源資訊(Platts)的普氏指數(shù)。我國鋼鐵業(yè)應(yīng)鼓勵國內(nèi)專業(yè)鋼鐵資訊機(jī)構(gòu)發(fā)展，協(xié)助他們編制更能反映中國鐵礦石供需狀況的鐵礦石價格指數(shù)。

　　有了好的指數(shù)后，我國鋼鐵業(yè)就可與國內(nèi)金融機(jī)構(gòu)共同開發(fā)指數(shù)化產(chǎn)品，如鐵礦石掉期等。令人欣慰的是，目前我國對鐵礦石金融化的研究重視程度達(dá)到了前所未有的高度。據(jù)了解，工信部正在對鐵礦石談判和鋼鐵市場金融化進(jìn)行課題研究。工信部有關(guān)人士也表示，國外在產(chǎn)業(yè)和金融業(yè)結(jié)合方面邁出了腳步，中國的產(chǎn)業(yè)界與金融界也需要找到兩者的交集，融合發(fā)展，才能促成中國鋼鐵市場金融化，進(jìn)一步獲取國際原材料市場的價格話語權(quán)。

　　二是積極推動在國內(nèi)開展鐵礦石期貨交易。鐵礦石因在標(biāo)準(zhǔn)化和經(jīng)驗(yàn)等方面存在較大難題，短期在國內(nèi)交易所推出相關(guān)期貨品種仍有困難，但這是一個值得努力的方向。

　　三是盡快促成鐵礦石以國內(nèi)鋼材期貨為定價標(biāo)準(zhǔn)。在有色金屬如銅礦的定價中，普遍采用期貨價格扣除初煉和精煉(TC/RC)費(fèi)用后來給銅精礦定價。鐵礦石的定價完全可以參照這種模式進(jìn)行定價。這樣，只要鋼廠和礦山每年談判“加工費(fèi)”就可以給鐵礦石定價。這是當(dāng)前最可行的一條路徑，但前提必須是國內(nèi)鋼材期貨價格能為市場參與各方所接受。這就要求，國內(nèi)鋼廠積極參與到鋼材期貨交易中來，使鋼材期貨價格能夠反映所有市場參與主體的信息，并能體現(xiàn)市場的共識，從而成為大家都認(rèn)可的權(quán)威價格。

　　考慮到目前我國鋼材期貨市場參與者眾多，市場日趨成熟，鋼廠可早參與到鋼材期貨交易中來。鋼廠參與的越多，國內(nèi)鋼材期貨價格就越有影響力，鐵礦石以鋼材期貨來定價就越可行。一旦形成了成熟的鐵礦石定價機(jī)制，那么進(jìn)口鐵礦石代理制自不必推行。我們期望，中國的鋼鐵行業(yè)和金融行業(yè)能夠盡早參與制定或主導(dǎo)新的鐵礦石定價機(jī)制。

來源：期貨日報(bào)