一季度及3月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出來(lái)后，就此進(jìn)行解讀的聲音頃刻四起。因?yàn)檫@是“十二五”開(kāi)局之年的第一份“季報(bào)”，所以引起了廣泛關(guān)注。這可以理解。然而，有太多人把目光投在了通脹上，真要探討的話題反而被忽視了。
    沒(méi)錯(cuò)，通脹問(wèn)題現(xiàn)在是比較突出，這的確是一個(gè)與民生高度相關(guān)的話題。但通脹畢竟是問(wèn)題的表象，而不是關(guān)鍵。關(guān)鍵在哪兒呢？?jī)H看統(tǒng)計(jì)局公布的這一組數(shù)據(jù)是不夠的，還要同時(shí)留意外部環(huán)境的變化。惟有如此，才能看清經(jīng)濟(jì)生活中出現(xiàn)的新特征，找到更有效的應(yīng)對(duì)之道。
    比如，對(duì)通脹問(wèn)題，到底怎么看？根據(jù)統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)，今年一季度尤其是3月份，居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)同比分別上漲了5.0%和5.4%，超出了許多人的預(yù)料，并由此引來(lái)了一些人的觀點(diǎn)變化，認(rèn)為全年通脹走勢(shì)將不再是前高后低，而有可能持續(xù)走高。這么容易改變初衷，真有點(diǎn)費(fèi)解。但其理由何在？
    其實(shí)，如果將相關(guān)數(shù)據(jù)結(jié)合起來(lái)分析，并參考一下外部環(huán)境的變化，或許可以更清楚地看到，這前高后低或前高后平的物價(jià)趨勢(shì)正變得更加清晰。因?yàn)�，有兩個(gè)條件正在改變：一是去年美國(guó)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體持續(xù)推動(dòng)的量化寬松政策，到今年6月很可能告終；二是去年流動(dòng)性泛濫的情況今年正在收縮。
    一旦這兩個(gè)條件發(fā)生根本變化，特別是美國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好，全球貨幣政策轉(zhuǎn)向，那么大宗商品市場(chǎng)及其他要素市場(chǎng)的沸騰狀況也將隨之改變，這將大大緩解來(lái)自外部的輸入性通脹壓力。同時(shí)，今年中國(guó)糧食播種面積又增加了40萬(wàn)公頃，豬肉產(chǎn)量一季度又增長(zhǎng)了1.7%。凡此種種，也將緩解來(lái)自食品的漲價(jià)壓力。
    只要措施得當(dāng)，特別是對(duì)流通環(huán)節(jié)里出現(xiàn)的擾亂價(jià)格行為予以有效遏制，相信到了下半年，物價(jià)形勢(shì)會(huì)緩和下來(lái)。到那時(shí)，現(xiàn)在的“墻頭草”們也許早就忘了自己的變聲。當(dāng)然，現(xiàn)在的通脹問(wèn)題，還有更深層次的結(jié)構(gòu)性原因，僅靠舒緩短期矛盾還解決不了根本問(wèn)題，因此馬虎不得，還要悉心醫(yī)治。
    這就需要對(duì)3月份及一季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做更深入、更綜合的分析，并由此來(lái)觀察當(dāng)前中國(guó)經(jīng)濟(jì)的體質(zhì)到底如何。
    首先，從增長(zhǎng)情況看，一季度的增速是9.7%，這個(gè)數(shù)值不低，成績(jī)來(lái)之不易。因此有關(guān)人士認(rèn)為，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)不存在滯脹。這話沒(méi)錯(cuò)。從數(shù)據(jù)上看，有9.7%的增速，怎么可以說(shuō)是滯脹呢？但問(wèn)題不在這里，不在已經(jīng)成為歷史的數(shù)值，而是在各項(xiàng)數(shù)據(jù)的相互關(guān)系上，以及在未來(lái)幾個(gè)月的趨勢(shì)上。
    從結(jié)構(gòu)上看，一季度，第一產(chǎn)業(yè)增加值同比增長(zhǎng)3.5%、第二產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)11.1%、第三產(chǎn)業(yè)增長(zhǎng)9.1%。雖然與前四個(gè)季度相比，這三次產(chǎn)業(yè)均有所下降，但對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)起主導(dǎo)作用的依然是第二產(chǎn)業(yè)。而在第二產(chǎn)業(yè)中，一季度重工業(yè)增長(zhǎng)14.9%，輕工業(yè)增長(zhǎng)13.1%。表明重工業(yè)仍是拉動(dòng)增長(zhǎng)的主力。
    固定資產(chǎn)投資和房地產(chǎn)投資情況是，前3個(gè)月固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶）同比增長(zhǎng)基本維持在24.9%到25%的水平。在同期出口與消費(fèi)都出現(xiàn)大幅波動(dòng)的情況下，投資能有這么穩(wěn)定的表現(xiàn)，充分顯示了投資對(duì)于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的“定海神針”功能。在嚴(yán)厲的調(diào)控政策下，一季度房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資同比增長(zhǎng)34.1%，這是不是廉租房建設(shè)的貢獻(xiàn)，從現(xiàn)在的數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)里還看不出來(lái)。
    另外，前3個(gè)月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速在出現(xiàn)回落的同時(shí)，呈現(xiàn)出寬幅波動(dòng)的情況。數(shù)據(jù)顯示，1月份社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增長(zhǎng)19.9%，2月份同比增長(zhǎng)11.6%，3月份同比增長(zhǎng)17.4%。這么大的落差，十分少見(jiàn)。雖然有解釋認(rèn)為，是受汽車(chē)與住房政策調(diào)控的影響，但恐怕原因沒(méi)那么簡(jiǎn)單。
    同樣，在前3個(gè)月出現(xiàn)寬幅波動(dòng)的還有出口情況。這里，不再列示。
    由此可以發(fā)現(xiàn)三個(gè)問(wèn)題：一是GDP增長(zhǎng)仍然是靠投資與重工業(yè)的支撐，二是消費(fèi)增長(zhǎng)并不見(jiàn)得很樂(lè)觀，三是在經(jīng)濟(jì)刺激措施完全退場(chǎng)之后，接下來(lái)又需要跟進(jìn)怎樣的政策來(lái)刺激消費(fèi)、幫助企業(yè)？這都是有待觀察的地方，也是測(cè)試宏觀調(diào)控分寸感的敏感點(diǎn)。

來(lái)源：上海證券報(bào)