粗鋼產(chǎn)量難以繼續(xù)高位，從而減少對(duì)冶金焦的需求量

　　國(guó)內(nèi)粗鋼產(chǎn)量前期持續(xù)保持在高位，1—3月粗鋼日均產(chǎn)量分別達(dá)到193.13萬(wàn)噸、193.96萬(wàn)噸、191.68萬(wàn)噸，4月上旬日均產(chǎn)量甚者達(dá)到197.92萬(wàn)噸，創(chuàng)下了歷史新高。除了鋼鐵外，有色冶煉、水泥等行業(yè)生產(chǎn)在一季度抬頭跡象也較明顯。國(guó)家能源局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，一季度全社會(huì)用電量同比增長(zhǎng)12.72%，其中，占到用電量六成以上的重工業(yè)用電量在一季度強(qiáng)勁反彈。在步入用電高峰之際，國(guó)內(nèi)供電緊張的警示燈再次亮起，據(jù)中電聯(lián)預(yù)測(cè)，今年我國(guó)用電量將達(dá)4.7萬(wàn)億度，缺口3000萬(wàn)千瓦。因此，針對(duì)鋼鐵等高耗能行業(yè)的新一輪限電潮正在掀起，目前浙江、江蘇、河北、江西、廣東等地已開(kāi)始實(shí)施限電措施，并且限電潮有進(jìn)一步蔓延的趨勢(shì)。這將限制粗鋼產(chǎn)量繼續(xù)過(guò)快增長(zhǎng)，4月中旬粗鋼產(chǎn)量已略有回落，日均產(chǎn)量為190.39萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)后期粗鋼產(chǎn)量將繼續(xù)緩慢減少，從而降低對(duì)冶金焦的需求量。

　　鋼材現(xiàn)貨價(jià)格振蕩偏強(qiáng)，但難以傳導(dǎo)至焦炭?jī)r(jià)格上

　　自3月中下旬以來(lái)，鋼材現(xiàn)貨價(jià)格維持振蕩偏強(qiáng)格局，在5月6日，即使螺紋期價(jià)明顯下挫，現(xiàn)貨價(jià)格的回調(diào)也很有限。但鋼材現(xiàn)貨價(jià)格的偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的提振作用十分有限，焦炭?jī)r(jià)格依然表現(xiàn)較為平穩(wěn)，原因主要有兩方面：一是由于鋼材價(jià)格的上漲主要是受到鐵礦石價(jià)格上漲的推動(dòng)，因此鋼材價(jià)格的上漲很大一部分將彌補(bǔ)鐵礦石原料成本的增加。二是相對(duì)于鋼鐵企業(yè)來(lái)說(shuō)，焦化企業(yè)的議價(jià)能力處于弱勢(shì)，因此焦炭?jī)r(jià)格的上漲難度較大。

　　焦化企業(yè)重組利于行業(yè)長(zhǎng)期發(fā)展，但短期實(shí)施難度較大

　　以產(chǎn)煤大省山西為首的焦化行業(yè)在今年將進(jìn)行重大整合。今年山西將有77戶焦化企業(yè)被兼并，至2011年年底獨(dú)立焦化企業(yè)保留在150家，至2015年年底獨(dú)立焦化企業(yè)保留在60家。這對(duì)于焦化行業(yè)的未來(lái)發(fā)展十分有利，可逐漸改善焦化行業(yè)產(chǎn)能過(guò)剩的問(wèn)題，提高焦化行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。

　　但短期來(lái)看，焦化行業(yè)的兼并重組難度較大，由于焦化行業(yè)效益過(guò)低，兼并兩方的合作動(dòng)力均不足，因此實(shí)際推進(jìn)步伐很慢。另外，焦化行業(yè)的產(chǎn)能過(guò)剩問(wèn)題較為嚴(yán)重，一季度焦化行業(yè)的開(kāi)工率相對(duì)較高，但也僅僅是60%，所以其產(chǎn)能釋放空間還很大，而從中短期來(lái)看，兼并重組與淘汰落后對(duì)產(chǎn)能的限制還遠(yuǎn)未能改變焦化企業(yè)產(chǎn)能供過(guò)于求的態(tài)勢(shì)。

　　煉焦煤價(jià)格穩(wěn)固，焦炭底部支撐凸顯

　　從焦炭的最主要原料煉焦煤來(lái)看，其價(jià)格也較平穩(wěn)。國(guó)內(nèi)煉焦煤為相對(duì)稀缺的品種，而近期國(guó)內(nèi)電力供應(yīng)緊張，在國(guó)家發(fā)改委保電煤的政策下，電煤的供應(yīng)將增加，并且交通運(yùn)力將向電煤傾斜，那么，對(duì)本來(lái)運(yùn)力就不足的鐵路系統(tǒng)來(lái)說(shuō)，煉焦煤的動(dòng)力運(yùn)輸不足的問(wèn)題將再次顯現(xiàn)出來(lái)。因此，后期煉焦煤價(jià)格依然易漲難跌，對(duì)焦炭?jī)r(jià)格的底部支撐凸顯。

　　綜上所述，我們認(rèn)為，焦炭?jī)r(jià)格上漲不易，下跌也沒(méi)有空間，將延續(xù)較平穩(wěn)的態(tài)勢(shì)。短期來(lái)看，5月6日焦炭期價(jià)跌破原先運(yùn)行區(qū)間經(jīng)過(guò)緩慢回升后，J1109合約將在2275—2340的區(qū)間內(nèi)振蕩，投資者可維持區(qū)間操作思路。

來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)