焦炭受產(chǎn)業(yè)鏈上下游擠壓走勢(shì)震蕩

　　一、一周行情回顧

　　本周原油再次出現(xiàn)大幅漲跌波動(dòng)趨勢(shì)，帶動(dòng)影響能源化工板塊及整個(gè)商品期貨市場(chǎng)走勢(shì)波動(dòng)。本周一，受周五美原油大幅下挫影響，能化板塊普遍低開，大連焦炭主力合約j1109低開后止跌企穩(wěn)，盤尾有多頭資金進(jìn)入，期價(jià)被抬高，日內(nèi)有明顯增倉；周二國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了5月份主要經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，由于數(shù)據(jù)好于預(yù)期，上午期價(jià)有放量上漲，不過反彈受到均線壓迫，迅速回落到了窄幅震蕩局面，日內(nèi)成交量明顯放大，但主力多空頭都有明顯減倉，分析很可能是日內(nèi)短線資金操作；周三j1109沖高回落，反彈未果，凸顯品種弱勢(shì)，成交量回落至先前水平；周四隔夜原油下挫近5%，商品全板塊受影響，j1109開盤后基本維持窄幅震蕩格局，不過期價(jià)在空頭集中入場(chǎng)力量下拉跌；周五j1109開盤后沖高，受阻于10日均線，日內(nèi)分三級(jí)階梯式回落，成交量進(jìn)一步萎縮。

　　本周國(guó)內(nèi)焦炭市場(chǎng)以平穩(wěn)運(yùn)行為主，價(jià)格無明顯變動(dòng)，市場(chǎng)商投氣氛冷淡，廠家出貨氣氛一般，小部分地區(qū)成交量略有不佳。華東地區(qū)市場(chǎng)運(yùn)行穩(wěn)定，二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格執(zhí)行在1900-1950元/噸左右，成交氣氛較穩(wěn)；山西地區(qū)市場(chǎng)運(yùn)力趨緊，近期出貨氣氛一般，二級(jí)冶金焦主流價(jià)執(zhí)行在1750-1800元/噸左右；河北地區(qū)暫時(shí)平穩(wěn)，變動(dòng)不大，二級(jí)冶金焦主流價(jià)格執(zhí)行在 1850-1900元/噸；中南地區(qū)市場(chǎng)成交尚可，二級(jí)冶金焦價(jià)格執(zhí)行在1850-1900元/噸左右；東北地區(qū)市場(chǎng)暫時(shí)維穩(wěn)，二級(jí)冶金焦出廠價(jià)格執(zhí)行 1800-1850元/噸左右；西北地區(qū)焦炭市場(chǎng)成交量一般，內(nèi)蒙地區(qū)二級(jí)冶金焦執(zhí)行1600-1650元/噸，陜西韓城地區(qū)二級(jí)冶金焦價(jià)格執(zhí)行在 1800-1850元/噸，新疆地區(qū)焦炭?jī)r(jià)格偏低，現(xiàn)二級(jí)冶金焦集中在1400-1550元/噸；西南地區(qū)價(jià)格依舊維持在高位平穩(wěn)運(yùn)行，現(xiàn)二級(jí)冶金焦主流價(jià)格執(zhí)行在1950-1980元/噸。

　　二、行情分析

　　1、主要原料煉焦煤市場(chǎng)平穩(wěn)

　　本周國(guó)內(nèi)主要煉焦煤市場(chǎng)走勢(shì)平穩(wěn)，內(nèi)蒙古烏海地區(qū)主焦煤含稅車板價(jià)1280元/噸；河北唐山地區(qū)焦精煤含稅出廠價(jià)1600元/噸；山西古交2#焦煤含稅坑口價(jià)1480元/噸；河南平頂山地區(qū)主焦煤含稅出廠價(jià)1520元/噸，遼寧撫順地區(qū)氣煤含稅車板價(jià)1100元/噸；安徽淮北地區(qū)肥煤含稅車板價(jià)1700元/噸；山東萊鋼瘦精煤含稅到廠價(jià)1300元/噸。

　　2、下游鋼材

　　本周初建筑鋼材市場(chǎng)庫存首現(xiàn)拐點(diǎn)，從保障性住房開工情況來看，各城市開工率不到三成，與此前的保障性住房拉動(dòng)需求有效恢復(fù)的預(yù)期明顯相悖，需求低于預(yù)期使得市場(chǎng)信心漸失。本周中在國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)具有風(fēng)向標(biāo)作用的寶鋼股份(5.89,0.06,1.03%)率先出臺(tái)了7月份的鋼材價(jià)格政策，大部分產(chǎn)品進(jìn)行了100到500元/噸的下調(diào)。稍后鞍鋼、武鋼分別公布了7月調(diào)價(jià)文件，全線降價(jià)。由于三大鋼廠都以板材品種為主，其下游的汽車、家電、機(jī)械制造行業(yè)生產(chǎn)卻持續(xù)受壓，訂單明顯下降，因此鋼廠降價(jià)在市場(chǎng)的意料之中。與此同時(shí)，生產(chǎn)螺紋鋼、線材等建筑鋼材的中小鋼廠，依然在開足馬力進(jìn)行生產(chǎn)，板材產(chǎn)品和建筑鋼材的價(jià)格走勢(shì)差異加大，真實(shí)地反映出各個(gè)下游行業(yè)運(yùn)行和需求的不同現(xiàn)狀。另外，今年以來帶鋼市場(chǎng)的需求不旺，價(jià)格上不去，鋼廠徘徊在微利的邊緣，對(duì)上游冶金焦的需求拉動(dòng)不大。鋼材產(chǎn)能壓力極大的限制了鋼廠對(duì)焦炭的需求，再加上資金成本壓力，部分廠商采購意向不濃，庫存偏小。

　　3、操作建議

　　消息面上，因必和必拓罷工事件，澳大利亞焦煤出口受阻，但考慮到國(guó)內(nèi)外焦煤差價(jià)，及我國(guó)進(jìn)口比例，對(duì)國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格影響有限。5月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)稍好于預(yù)期，但同日央行再次調(diào)高存款準(zhǔn)備金利率，對(duì)資金成本壓力提增。澳大利亞礦產(chǎn)資源使用稅草案正式公布，礦產(chǎn)資源使用稅僅針對(duì)鐵礦和煤礦，稅率設(shè)定為利潤(rùn)的30%，澳大利亞是全球最大的礦產(chǎn)品出口國(guó)而我國(guó)則是全球最大的礦產(chǎn)品進(jìn)口國(guó)之一，澳大利亞礦產(chǎn)資源使用稅的出臺(tái)，中國(guó)很可能成為澳洲礦產(chǎn)稅的實(shí)際買單人，煤炭及鐵礦石的進(jìn)口價(jià)格將有一定程度的推高，利空焦炭行業(yè)。另外，有消息稱為鼓勵(lì)增加煤炭進(jìn)口，國(guó)家發(fā)改委正在研究降低煤炭進(jìn)口增值稅和港口相關(guān)費(fèi)用的具體細(xì)則，恐后期煤炭?jī)r(jià)格將有所回落。

　　基本面上，上游煉焦煤價(jià)格支持穩(wěn)定，下游鋼材價(jià)格被打壓需求不振，焦炭現(xiàn)貨價(jià)格沒有大幅下跌空間，目前焦炭期貨價(jià)格處在逐步下調(diào)回歸現(xiàn)貨基本面的趨勢(shì)之中。技術(shù)面上，焦炭保持弱勢(shì)震蕩趨勢(shì)已一月有余，從上周開始呈現(xiàn)空頭排列，本周中的一次放量拉高也只是日內(nèi)短線資金操作，焦炭期貨走勢(shì)再次進(jìn)入膠著狀態(tài)，前期弱勢(shì)震蕩行情恐難改變。操作上可關(guān)注2300一線承壓情況，建議短期偏空思路為主，考慮日內(nèi)逢高沽空。

來源：中期研究院