理論上，這么好的項目應(yīng)該是銀行支持的重點，但事實上很多民營煤炭企業(yè)很難獲得貸款，或者說僅僅是貸款解決不了問題。這其中有一個特殊的原因：整合主體在完成技術(shù)改造前，采礦許可證不能辦理抵押登記，而銀行又必須要抵押。

　　日前，銀監(jiān)會再次發(fā)文，并提出股權(quán)融資方式投資“四證”不全的房地產(chǎn)開發(fā)項目的信托業(yè)務(wù)將被禁止。
　　
　　而事實上，去年信托計劃開設(shè)證券賬戶被暫停，今年8月銀信合作新規(guī)出臺后，信貸類銀信合作基本走到了盡頭，很多信托公司又感覺到找不到業(yè)務(wù)做了。
　　
　　而對于中國信托行業(yè)的領(lǐng)軍者中信信托來說，截至2010年10月末，中信信托的信托資產(chǎn)規(guī)模已經(jīng)突破3000億元，綜合競爭力已居行業(yè)榜首。
　　
　　驕人的成績背后，中信信托發(fā)生了怎樣的蛻變？如何在市場中開拓出 “藍海”？特別是在積極介入山西煤改之后，在即將到來的陜西煤改中又將有何作為？
　　
　　12月1日，記者就以上話題專訪了中信信托創(chuàng)新研發(fā)部總經(jīng)理李峰。
　　
　　適應(yīng)國家政策 尋找藍海
　　
　　很多民營煤炭企業(yè)很難獲得貸款，或者說僅僅是貸款解決不了問題,這其中有一個特殊的原因。
　　
　　《城市經(jīng)濟導(dǎo)報》（以下簡稱《城經(jīng)報》）：隨著信托業(yè)的日益規(guī)范，原來的銀信合作被叫停，近日監(jiān)管部門又對房地產(chǎn)信托進行了嚴厲的檢查，這對于部分信托公司來說無非“斷奶”，而中信信托反而笑傲江湖，原因是什么？
　　
　　李峰：創(chuàng)新是信托業(yè)永恒的主題，我們做的信托計劃基本理念就是遵循國家戰(zhàn)略和產(chǎn)業(yè)政策，運用信托整合多種金融工具和智慧的制度優(yōu)勢，去解決經(jīng)濟社會發(fā)展中的矛盾問題，這便是中信信托綜合實力居行業(yè)榜首的法寶。
　　
　　最近我們在陜西神木、府谷、榆陽、橫山、定邊、靖邊等地區(qū)調(diào)查當(dāng)?shù)氐拿禾科髽I(yè)，準備為當(dāng)?shù)仄髽I(yè)量身打造有陜西特色的煤炭信托基金。
　　
　　日前溫家寶總理主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，部署煤炭產(chǎn)業(yè)兼并重組工作，將煤炭產(chǎn)業(yè)兼并重組上升到國家戰(zhàn)略，鼓勵煤炭企業(yè)兼并重組。
　　
　　此前山西煤改大獲成功，而在前期的并購過程中，煤炭整合企業(yè)基本上花光了原有的歷史積累，沒有資金進行接下來的技術(shù)改造。而通過技術(shù)改造實現(xiàn)安全生產(chǎn)正是煤改的初衷。
　　
　　理論上，這么好的項目應(yīng)該是銀行支持的重點，但事實上很多民營煤炭企業(yè)很難獲得貸款，或者說僅僅是貸款解決不了問題。這其中有一個特殊的原因：整合主體在完成技術(shù)改造前，采礦許可證不能辦理抵押登記，而銀行又必須要抵押。
　　
　　我們長期關(guān)注著煤炭資源這一重要基礎(chǔ)性產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域，并適時介入，以信托基金的方式支持煤炭資源大省煤改整合主體企業(yè)的收購和技術(shù)改造，在配合國家產(chǎn)業(yè)政策促進煤炭資源整合的同時，也為信托公司開拓出新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
　　
　　在此情況下，中信信托推出一款中信·聚信匯金煤炭產(chǎn)業(yè)投資基金1號，首期募集30億元，投入一家民營煤企，整體解決了它的資金需求，不需煤企再一家家找銀行。
　　
　　而目前中信·聚信匯金煤炭產(chǎn)業(yè)投資基金2號也已成功投完。
　　
　　《城經(jīng)報》：山西煤改完成了，陜西目前煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展?fàn)顩r如何？
　　
　　李峰：陜西省煤炭資源分布于榆林市神木、府谷、榆陽、橫山、定邊、靖邊等地區(qū)，總面積27140平方公里，存儲量1460億噸，為我國第三大產(chǎn)煤大省。
　　
　　陜北的煤炭企業(yè)家除了進行原煤的開采及銷售，更注重原煤的深加工和循環(huán)經(jīng)濟，走在了煤炭產(chǎn)業(yè)發(fā)展的前列。煤化工和以煤炭為基礎(chǔ)的循環(huán)經(jīng)濟是未來煤炭行業(yè)發(fā)展的趨勢，符合當(dāng)前產(chǎn)業(yè)發(fā)展政策，獲得國家大力支持。
　　
　　不過，當(dāng)?shù)囟鄶?shù)優(yōu)質(zhì)煤炭資源整合主體面臨技改升級、兼并收購擴張等大量資金需求。
　　
　　秦晉信托方向的差異
　　
　　山西和陜西兩地的路徑不同也將帶來信托方向的不同，在山西，信托支持上游企業(yè)比較多，陜西則是找有價值的下游企業(yè)去并購�！　�
　　
　　《城經(jīng)報》：中信信托敏銳地發(fā)現(xiàn)了山西煤改帶來的機遇，積極介入到山西煤改中，而陜西也將面臨煤改，陜西煤改與山西有什么不同？
　　
　　李峰：首先，山西煤炭業(yè)地方性煤炭企業(yè)居多，以上游企業(yè)為主，山西煤炭產(chǎn)業(yè)鏈中下游除了焦炭，主焦煤比較多，往下游走就是煤焦化，煤化工也有，但山西本身也是做煤炭，賣煤為主，這就形成了上游強下游弱，而陜西則是下游強上游地方企業(yè)弱，主要原因是陜西煤炭的聚集地陜北煤企主要是以央企為主。
　　
　　從地方經(jīng)濟角度看肯定是要延伸產(chǎn)業(yè)鏈，山西可從上游向下游延伸，然后走循環(huán)經(jīng)濟之路，也就是在做煤化工的時候產(chǎn)生排放有沒有有效利用，陜西在循環(huán)經(jīng)濟這塊走到了前面，排放的廢氣做焦餾煤氣，焦餾煤氣經(jīng)過深加工做煤化工的初級產(chǎn)品，比如做甲醇甲烷還可以發(fā)電，這是一條循環(huán)經(jīng)濟路線，山西還沒有達到那種程度。今年袁純清調(diào)任山西省委書記之后，提出了把山西建成綠色能源走廊，那就是低排放低耗能低污染，節(jié)能低碳，這幾個目標就跟陜西發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟尤其是煤化工綜合利用相吻合。
　　
　　因此，山西由上游向下游延伸，上游就要增加投入往下游走，而陜西正好相反，陜西從下游向上游走更符合陜西的改革。
　　
　　《城經(jīng)報》：陜西和山西煤改的路線不同，信托業(yè)在介入時有差異嗎？
　　
　　李峰：正如上所說，山西和陜西兩地的路徑不同也將帶來信托方向的不同，在山西，信托支持上游企業(yè)比較多，陜西則是找有價值的下游企業(yè)去并購。
　　
　　《城經(jīng)報》：據(jù)了解，全國煤改資金缺口很大，您怎么看？
　　
　　李峰：目前全國煤改資金缺口非常巨大，僅山西一省就達6000億，不過山西在煤改過程中通過各種方式在解決，不過目前還有三分之一的資金待解決，而陜西目前煤改政策還不明朗，相關(guān)政策還未出臺。
　　
　　陜西煤炭主要集中在陜北，煤企也比較抱團，可能會形成股份化，比山西聯(lián)合方式更徹底一些，容易達成一致，不像山西那邊“你來我就走”的那種模式。
　　
　　做綜合金融解決方案的提供商
　　
　　很好地幫助企業(yè)解決問題，為投資者進行監(jiān)督，提前對風(fēng)險進行預(yù)知預(yù)判。
　　
　　《城經(jīng)報》：中信信托的目標是做綜合金融解決方案的提供商，這在山西煤改中如何體現(xiàn)？
　　
　　李峰：在山西煤改中，我們選擇了多種模式進入，而且不是單純提供資金支持，進入的方式既有股權(quán)也有債權(quán)，通過派駐董事，幫助其改善股權(quán)結(jié)構(gòu)和公司治理。
　　
　　比如，在一些民營企業(yè)中，民企的管理權(quán)比較粗放，通過我們派駐董事、監(jiān)事等部門人員監(jiān)督公司運行，這樣可以很好地幫助企業(yè)解決問題，也很好地為投資者進行監(jiān)督，可以提前對風(fēng)險進行預(yù)知預(yù)判。
　　
　　對我們持有股權(quán)的企業(yè)，我們可以幫助企業(yè)尋找戰(zhàn)略投資者，同時運用借殼、資本運作等方式使其上市。
　　
　　《城經(jīng)報》：陜西煤改目前還沒有開始，不過，有了山西成功的經(jīng)驗，我們?nèi)绾胃�好地服�?wù)于陜西煤改？
　　
　　李峰：陜西煤改還沒有開始，不過陜西的煤炭下游企業(yè)有一定的規(guī)模，經(jīng)營不錯，但是技術(shù)路線是否對，是否真正地達到了循環(huán)經(jīng)濟要求實現(xiàn)綜合利用，我們正在進行調(diào)研、分析。
　　
　　因此，我們對煤改中融資企業(yè)選擇的標準較為嚴格。
　　
　　第一，企業(yè)必須達到一定的規(guī)模，只有規(guī)模性企業(yè)才有實力去參與并購，也會被政府、市場認可，也將成為并購其他煤礦的主體。
　　
　　第二，企業(yè)有規(guī)模也代表了企業(yè)有一定的管理能力，包括企業(yè)的內(nèi)部管理，財務(wù)制度