久違的三角債卷土重來，它的陰影首先籠罩了中小企業(yè)，隨之魔掌開始伸向大企業(yè)。

"除了中小企業(yè)外，一些國有大型企業(yè)和股份制企業(yè)也有被卷進三角債的傾向。"9月1日，中部省份一位政府金融辦人士這樣描述轄區(qū)企業(yè)的融資狀況。

大企業(yè)在市場上往往起主導作用，如果大企業(yè)資金緊張，寄生在它周圍的中小企業(yè)則沒有了源頭活水，相互之間開始欠賬，三角債的情況就會加劇惡化。

本報記者采訪發(fā)現(xiàn)，在產(chǎn)業(yè)鏈的上下游之間最容易形成三角債。產(chǎn)業(yè)鏈上游往往都是大企業(yè)，他們比較強勢，占用下游的資金，能拖則拖，所以應(yīng)付賬款和應(yīng)收賬款都大幅增多。

大企業(yè)拖垮小企業(yè)

小企業(yè)融資難，此前大家都把注意力放在商業(yè)銀行身上。孰不知，大企業(yè)往往才是小企業(yè)陷入困境的罪魁禍首。

江蘇中緬電器有限公司老板鄭立生最近遇到了一些煩心事。他的公司注冊資金才10萬元，是一個專門生產(chǎn)和經(jīng)營電線、電纜、電器配件和電器成品為主的小公司。他的公司從2010年3月起開始為中鐵五局供應(yīng)電線、電纜，基本上一月結(jié)賬一次，利潤也很可觀�？墒墙衲�5月份的時候，中鐵五局的工作人員告訴他，所有的材料款暫停支付。

"他們的理由是之前的鐵道部干部貪污，現(xiàn)在新領(lǐng)導來了，但是賬還沒查清楚，國家停止了放貸給鐵道部。"鄭立生說他自己一下子就陷入了三角債的漩渦。

據(jù)鄭立生介紹，目前三角債形成的原因主要是企業(yè)之間的互保，比如隨著材料流轉(zhuǎn)的路徑形成的原材料商-配套企業(yè)-集團公司-經(jīng)銷商-客戶這樣一個鏈條。在這個鏈條中只要有一個環(huán)節(jié)出現(xiàn)資金拖欠問題，就可能形成產(chǎn)業(yè)鏈上的三角債。

上述金融辦人士表示，大企業(yè)目前對中小企業(yè)欠債的情況比較普遍�，F(xiàn)在大企業(yè)的融資也難了，企業(yè)發(fā)債審批趨嚴，上市公司再融資也遇阻。有些大企業(yè)預(yù)期資金會出現(xiàn)緊張，該付的款項也就不付了，這樣使得企業(yè)之間正常的資金流動出現(xiàn)了斷流。

深圳市托微克科技有限公司老板黃安福告訴本報記者，前幾天一家東莞的小企業(yè)本身注冊資金才10萬元，有家客戶倒閉欠它10多萬，這樣他也不得不倒閉了。"不僅僅是三角債的問題，而是多角債，客戶沒錢就用貨抵扣，然后再抵給供應(yīng)商，很多企業(yè)都是被這種債拖死的。"他說。

大企業(yè)的苦日子

三角債現(xiàn)在有把大企業(yè)拖下水的趨勢。

上述政府金融辦人士告訴記者，他們部門最近對轄區(qū)企業(yè)進行了一個調(diào)研，發(fā)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)鏈上下游直接出現(xiàn)資金梗阻的現(xiàn)象非常突出，主要表現(xiàn)為產(chǎn)業(yè)鏈上游的企業(yè)往往占用下游企業(yè)的資金，能拖則拖。

這位人士對這種狀況非常擔心："往往都是大企業(yè)應(yīng)付賬款增多，小企業(yè)應(yīng)收賬款變多，這是三角債在產(chǎn)業(yè)鏈上下游發(fā)生的一個明顯趨勢。"不過他表示目前看來還僅僅是一個"傾向"。

以上調(diào)研所反映問題的普遍性，可以從今年上市公司的中期業(yè)績報告中看出來，很多行業(yè)和上市公司的應(yīng)收賬款和應(yīng)付賬款都有較高幅度的增加。其中最明顯的要算工程機械類行業(yè)。據(jù)了解，三一重工應(yīng)收賬款凈額達133.55億元，較年初大幅增長了133.16%；徐工機械上半年應(yīng)收賬款余額較去年歲末余額增加58.36億元，增加了148.33%。統(tǒng)計顯示，11家主要工程機械類企業(yè)二季度末的應(yīng)收賬款共計332.77億元，同比增長78.54億元，遠高于同期營業(yè)收入54.51%的增幅。

按照統(tǒng)計數(shù)據(jù)，今年上半年上市公司應(yīng)收賬款總額1.49萬億元，與去年同期相比增幅逾三成。其中，應(yīng)收賬款前十名的企業(yè)無一例外都是中國中鐵、中國石化這樣的大企業(yè)。

三角債溯源

企業(yè)應(yīng)收賬款的增多意味著現(xiàn)金流吃緊，持續(xù)增加將可能導致壞賬風險，嚴重影響日常經(jīng)營活動。

上世紀八九十年代初，我國就發(fā)生過嚴重的三角債問題。八十年代中后期經(jīng)濟出現(xiàn)過熱，1985年中央政府開始抽緊銀根后，企業(yè)賬戶上"應(yīng)收而未收款"與"應(yīng)付而未付款"的額度就大幅度上升。到1991-1992年間，三角債的規(guī)模曾發(fā)展到占銀行信貸總額三分之一的地步。

三角債的蔓延在當時對經(jīng)濟健康發(fā)展產(chǎn)生了極大的破壞作用，中央政府把治理三角債問題作為重中之重，采取多種手段才最終解決了三角債問題。

上世紀的那次三角債與此次剛剛露頭的三角債在形成機理上非常相似。2009年為了應(yīng)對國際金融危機，我國動用了4萬億刺激計劃，商業(yè)銀行房貸的閘門敞開，各地各種名目的地方融資平臺紛紛成立以套取銀行信貸資金，2009年一年的信貸就增加9.5萬億左右。

銀監(jiān)會看到了大幅增加信貸可能導致的負面影響，2010年就開始控制信貸增速，但是由于慣性作用，2010年新增信貸仍達7.5萬億左右。但是那年銀信合作處于熱潮，信貸規(guī)模其實又增加了4000億，實際新增信貸達到了7.9萬億左右。

"正是由于巨額信貸投放，中小企業(yè)才沒有資金吃緊，但是今年由于信貸收縮，企業(yè)三角債就開始抬頭了，量大面廣的小企業(yè)經(jīng)營壓力比較顯著。"一位分析人士說。

上述金融辦人士建議，為了解決剛剛露頭的三角債問題，大企業(yè)還是要有一定的社會責任感，而且要依法辦事，小企業(yè)處于弱勢地位，但也要大家一起克服困難。"不能把所有困難都讓小企業(yè)扛了，國家層面要對微小企業(yè)有扶持措施，建立風險補償機制，尤其是對于符合國家產(chǎn)業(yè)政策的微小企業(yè)，切實在金融稅收等方面進行扶持，不要僅僅把政策停留在口頭上。"他說。

來源：華夏時報