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鋼鐵行業(yè)能否走出“微利”時代

2011/11/8 9:15:54       

  昔日風光無限的國際鐵礦石價格正遭遇有史以來最嚴重的暴跌行情。數(shù)據(jù)顯示,10月份以來,由于需求下降,受中國鋼材市場疲軟影響,國內(nèi)鋼材價格持續(xù)走低,國際鐵礦石價格亦隨之暴跌。截至10月31日,現(xiàn)貨市場上63.5%的印度粉礦報每噸130美元,相對于9月初的190美元高位大幅回落了30%,是自2008年金融危機以來最大的一次下跌。而在此前的9月份,巴西淡水河谷公司出口到中國的鐵礦石價格已經(jīng)累計下跌
  
  業(yè)內(nèi)專家普遍分析認為,受制于國內(nèi)鋼材需求放緩難以改觀以及港口庫存高企影響,未來鐵礦石價格料將繼續(xù)下跌,鐵礦石供求關(guān)系也將發(fā)生逆轉(zhuǎn)。這不僅為中國鋼鐵業(yè)盈利帶來利好,也為中國再同三大礦山爭奪鐵礦石定價權(quán)提供契機。
  
  對鐵礦石價格走軟的原因,中商流通生產(chǎn)力促進中心分析師赫榮亮認為,中國經(jīng)濟周期性調(diào)整,前期擴大投資擠占了國內(nèi)資源,市場失衡導致制造業(yè)等下游行業(yè)對鋼鐵的需求回落。在中投顧問冶金行業(yè)研究員安海軒看來,受全球經(jīng)濟環(huán)境不景氣拖累,大宗商品市場均不夠樂觀。國內(nèi)市場政策持續(xù)緊縮,下游房產(chǎn)調(diào)控抑制了對鋼鐵產(chǎn)品的需求,從而進一步影響到鐵礦石的出貨量。
  
  澳新銀行大宗商品研究亞洲總監(jiān)諸蜀寧表示,從9月份以來,大宗商品市場的下挫不僅表現(xiàn)在交易所上市的期貨類商品上,鐵礦石、煤炭等現(xiàn)貨市場主導的商品價格亦持續(xù)下挫!芭c原油、銅等商品不同,現(xiàn)貨市場交易的鐵礦石等商品受金融炒作的影響較小,其價格的持續(xù)下挫更能反映出實體需求的放緩。”
  
  而港口庫存亦反映下游需求疲軟,來自中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示,目前八大主要港口鐵礦石庫存量高達約9800萬噸。這些庫存均為高價時購得,價格料達每噸165美元以上。不少業(yè)內(nèi)人士都認為,在用鋼需求下降、資金緊張、原料價格暴跌等利空因素的影響下,鋼價在年前仍有進一步
  
  10月31日,寶鋼股份總經(jīng)理馬國強在該公司三季度業(yè)績發(fā)布會上表示,展望四季度國內(nèi)宏觀環(huán)境和鋼材市場不容樂觀,目前鐵礦石價格出現(xiàn)了拐點,鐵礦石價格的合理調(diào)整有利于鋼鐵行業(yè)及礦山行業(yè)的長期健康發(fā)展。他預(yù)計,在2012年底或者在2013年,鐵礦石供應(yīng)的緊張關(guān)系將得到緩解甚至逆轉(zhuǎn)。
  
  在同一天舉行的2011年中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會第四次信息發(fā)布會上,中鋼協(xié)副會長兼秘書長張長富也表示,進口鐵礦石的價格拐點已經(jīng)出現(xiàn),或?qū)⒏鎰e高價礦時代。據(jù)海關(guān)總署的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,今年1~9月份,我國進口鐵礦石平均到岸價格為每噸165.74美元,同比每噸增長43.29美元,漲幅達35.35%。到9月末,進口鐵礦石現(xiàn)貨價格每噸1315元,同比上升14.85%。國產(chǎn)鐵精粉、煉焦煤和廢鋼的價格漲幅均超過20%,冶金焦也達17.16%。這對鋼鐵行業(yè)帶來減利影響,使鋼鐵行業(yè)仍處于高成本、低盈利運行狀態(tài)。
  
  持續(xù)高企的鐵礦石價格在不斷蠶食國內(nèi)鋼鐵行業(yè)生存空間的同時,也使得整個鋼鐵行業(yè)持續(xù)處于微利甚至虧損狀態(tài),尤其是今年以來,受鐵礦石、煤炭和電力等資源和能源價格等持續(xù)上漲影響,中國鋼鐵業(yè)飽受高成本之苦。數(shù)據(jù)顯示,寶鋼股份前三季實現(xiàn)凈利63.21億元,同比下降40.4%;另一大型鋼企鞍鋼股份前三季凈利更是按年大跌91%。據(jù)統(tǒng)計,前三季度29家鋼鐵上市企業(yè)凈利潤同比下滑13.6%,凈利潤下滑主要源于鐵礦石成本上升導致。中鋼協(xié)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)也顯示,1~9月份重點大中型鋼鐵企業(yè)銷售利潤率僅為2.99%,遠低于工業(yè)行業(yè)平均水平,若扣除其中自有礦山利潤和投資收益,鋼鐵行業(yè)平均利潤率只有1.5%左右。這是過去十年來的最低值。
  
  馬國強認為,當前鐵礦石的價格受供求關(guān)系、資本市場投機行為、供求雙方的結(jié)構(gòu)等多重因素影響,從全球鐵礦石資源供給、全球鋼鐵行業(yè)盈利狀況來看,鐵礦石價格回歸理性符合產(chǎn)業(yè)鏈共同發(fā)展的要求。而從鐵礦石的供給看,由于近幾年鐵礦石價格的暴漲,大量的資本進入鐵礦石開采業(yè),在未來的一兩年內(nèi)大量的新項目將陸續(xù)投產(chǎn)!10月開始,鐵礦石現(xiàn)貨價出現(xiàn)較為明顯的下降,這是由供求關(guān)系決定的價格回歸。預(yù)計隨著鐵礦石供求關(guān)系的好轉(zhuǎn),國內(nèi)企業(yè)在經(jīng)歷了這一輪高速增長后經(jīng)營行為漸趨理性,行業(yè)組織結(jié)構(gòu)漸趨合理,行業(yè)將結(jié)束高成本的時代!瘪R國強表示。
  
  伴隨著國際鐵礦石價格進入下跌通道,鋼材價格也持續(xù)下滑。10月中旬以來,國內(nèi)鋼廠相繼對11月的鋼材出廠價進行下調(diào):寶鋼股份下調(diào)部分產(chǎn)品價格每噸200元~600元不等;武鋼股份下調(diào)各類鋼材價格每噸150元~500元不等;鞍鋼股份下調(diào)產(chǎn)品價格的幅度在每噸100元~300元之間。
  
  業(yè)內(nèi)人士分析認為,隨著四季度鋼材價格將步入振蕩行情,尤其是鐵礦石價格下行區(qū)間已經(jīng)確立,國內(nèi)鋼企的成本壓力將有所緩解。但鐵礦石價格下跌契機,讓國內(nèi)鋼廠處于主動搶占定價的有利地位,對國內(nèi)鋼廠未來在國際貿(mào)易中占據(jù)有利地位發(fā)揮作用。馬國強周一表示,寶鋼正與巴西淡水河谷商議四季度價格,若按新的價格模式計算,四季度均價應(yīng)低于原模式均價,國際礦石定價模式目前有向更加靈活的現(xiàn)貨定價靠攏的趨勢。
  
  眾所周知,中國一直期望在鐵礦石價格談判中獲得更多的定價權(quán),但受制于高達六成左右的海外依存度,中國一直很難獲得與其龐大進口量相匹配的話語權(quán)。業(yè)內(nèi)人士分析說,鐵礦石價格近日暴跌,以及中國鋼廠紛紛與礦山商討修改第四季度鐵礦石價格模式的現(xiàn)狀,給中鋼協(xié)出手商討新價格機制提供了一個時機。來自中鋼協(xié)的最新數(shù)據(jù)顯示,今年前9個月,中國進口鐵礦石平均到岸價為每噸165.74美元,同比每噸上漲43.29美元,漲幅達35.35%。
  
  11月3日,張長富在中鋼協(xié)舉辦的新聞發(fā)布會上表示,以中鋼協(xié)為代表的中國鋼鐵企業(yè)目前正在與巴西淡水河谷、力拓集團和必和必拓公司三巨頭談判商討鐵礦石定價的新模式。
  
  在業(yè)內(nèi)市場人士看來,鐵礦石定價機制如果出現(xiàn)轉(zhuǎn)機,有助于鋼鐵板塊走出高成本泥潭,推動鋼鐵股上漲。交銀國際研究員羅榮晉認為,2012年鐵礦石價格總體有望下降,鋼企成本壓力將有所緩解,助推業(yè)績提升。如果鐵礦石價格持續(xù)走低,低市盈率的鋼鐵板塊個股值得關(guān)注。截至10月28日,鋼鐵板塊的整體市盈率和整體市凈率分別是20.8倍和1.2倍,低于2010年初以來的市盈率均值28.9倍和市凈率均值1.49倍,并且明顯低于歷史均值市盈率35.2倍和市凈率1.96倍。
  
  實際上,就在11月3日,中鋼協(xié)表態(tài)商討鐵礦石定價新模式后,受此利好消息推動,鋼鐵股集體上揚。德邦證券發(fā)布的報告也認為,因為利于鐵礦石價格上漲的動力趨緩或消失,鋼鐵行業(yè)相對配置價值逐漸提升。但投資者更應(yīng)側(cè)重中長期投資,因為全球經(jīng)濟增長不確定性較高,對鋼鐵行業(yè)盈利影響較大,而國內(nèi)鋼鐵企業(yè)議價能力的提升是長期和緩慢的過程。
  
  在部分業(yè)內(nèi)人士看來,鐵礦石價格下降無疑是提升鋼鐵業(yè)業(yè)績的重要因素,但不可否認的是,未來兩年鋼鐵行業(yè)仍面臨著產(chǎn)能上升、需求不足的困境。中鋼協(xié)的數(shù)據(jù)顯示,據(jù)統(tǒng)計,1~9月份,全國累計生產(chǎn)粗鋼52573.5萬噸,同比增長10.7%;生產(chǎn)生鐵48551.7萬噸,同比增長10.4%;生產(chǎn)鋼材66728.9萬噸,同比增長13.9%。
  
  不過,在馬國強看來,中國經(jīng)濟持續(xù)增長、工業(yè)化城市化快速推進,為中國鋼鐵工業(yè)提供了增長空間。目前,中國鋼鐵企業(yè)面臨的經(jīng)營壓力不在需求,而在于產(chǎn)能過剩下的成本高企。
  

  來源:金融時報
  

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