多因素決定年底前化工需求低迷，全球流動性放松為行業(yè)前景帶來一絲曙光，國內(nèi)電價上升推動黃磷等磷化工產(chǎn)品、電石、PVC價格見底反彈，燒堿強勢再漲，實際上調(diào)幅度取決于需求。2012年化肥出口政策再度收緊，市場預(yù)期統(tǒng)一有望推動目前緩慢的備肥進程；化肥及磷礦石價格平穩(wěn)，國際硫磺跌價，仍是磷肥價格見底及備肥啟動的關(guān)鍵點。PU需求低迷，煙臺萬華提前上調(diào)12月聚合MDI結(jié)算價，行業(yè)底部有望確認。國內(nèi)外金融市場利好帶動化纖市場超跌反彈，庫存降低，聚酯切片漲價帶動滌綸產(chǎn)業(yè)鏈價格企穩(wěn)回升，粘膠、氨綸止跌企穩(wěn)，錦綸繼續(xù)下跌。

　　近期投資觀點

　　1）國內(nèi)外金融環(huán)境好轉(zhuǎn)，逐步配臵超跌的化工白馬股。2）關(guān)注原料跌價的結(jié)構(gòu)性、逆周期投資標(biāo)的：久聯(lián)發(fā)展和傳化股份；3）國際農(nóng)產(chǎn)品價格企穩(wěn)反彈，鹽湖股份、冠農(nóng)股份短期風(fēng)險逐步釋放，中長期價值顯著；4）經(jīng)濟環(huán)境漸露曙光，紡織化學(xué)品需求超跌反彈，關(guān)注股價低估的桐昆股份、閏土股份；5)電價上調(diào)利好一體化氯堿企業(yè)，首推英力特、關(guān)注內(nèi)蒙君正。

　　上周工產(chǎn)品價格漲跌幅排行榜

　　上周化工產(chǎn)品價格漲幅超過2%的：PVC（電石法）3.1%，天然橡膠3.0%，順丁橡膠8.9%，丁苯橡膠3.3%，華東市場聚合MDI3.0%，雙酚A4.8%，苯酚2.3%，二甲醚2.1%，PTA2.5%，乙二醇2.1%，聚酯切片3.5%，滌綸POY3.1%，丙烯腈2.1%。

　　上周化工產(chǎn)品價格跌幅超過2%的：聚乙烯-3.1%，聚丙烯-3.7%，PC-3.7%，PA66-3.3%，聚醚硬泡-2.7%，聚醚軟泡-2.7%，環(huán)氧丙烷-7.1%，BDO-6.6%，國際尿素-波羅的海-6.6%，硫磺/溫哥華FOB-5.8%，三聚磷酸鈉-3.8%，丙酮-4.1%，棉漿粕-4.2%，粘膠短纖-3.7%，MDI-2.3%，己內(nèi)酰胺-2.6%，錦綸切片-2.4%，錦綸POY-2.1%。

　　2012年出口關(guān)稅政策再度收緊，預(yù)期明確利于淡季備肥啟動

　　國內(nèi)化肥淡儲和復(fù)合肥企業(yè)恢復(fù)開工的進程仍慢，即將公布的2012年出口政策進一步堵住重鈣、氯化銨等小品種的漏洞，市場預(yù)期明確利于備肥啟動。電價上調(diào)及需求低迷決定尿素價格震蕩。成交低迷，鉀肥、DAP、磷礦石價格穩(wěn)定，MAP小幅調(diào)價缺乏成交支持，國際硫磺下滑仍是磷肥價格的不穩(wěn)定因素。國際尿素、磷肥價格下滑，而印度希望長單價格下調(diào)的要求遭到供應(yīng)商的拒絕。2012年出口政策展望：尿素、DAP、MAP和三元復(fù)合肥出口政策不變；二元肥和重鈣旺季出口關(guān)稅稅率110%，淡季（6月-9月）為7%（與今年持平）；小包裝及氯化銨旺季出口關(guān)稅稅率110%，淡季（7月-10月）為7%（與今年持平）；對氯化銨、重鈣影響較大，MAP次之，氮、磷肥行業(yè)景氣整體受影響小，相比今年高利潤，目前關(guān)鍵點取決于過剩產(chǎn)能的實際開工情況。

來源：中國證券網(wǎng)