未來(lái)甲醇期貨價(jià)格表現(xiàn)向好，建議投資者在1301合約上分批建立多單，均價(jià)控制在2800元/噸之下，后期甲醇將有望再次站在3000元/噸上方。

　　受外盤原油(93.31，-0.36，-0.38%)大漲影響，本周甲醇期貨表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，1301合約逐步站穩(wěn)2800一線。隨著動(dòng)力煤價(jià)格的逐步企穩(wěn)、宏觀政策面的相對(duì)轉(zhuǎn)暖及甲醇自身季節(jié)性消費(fèi)旺季的到來(lái)，后期甲醇有望保持振蕩攀升的走勢(shì)，1301合約價(jià)格站在3000元/噸以上的可能性較大。

　　理性看待動(dòng)力煤下跌

　　今年以來(lái)，受政府對(duì)煤電聯(lián)動(dòng)的限價(jià)政策、港口和企業(yè)偏高的煤炭庫(kù)存、以及國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)下滑引起固定資產(chǎn)投資下滑的影響，國(guó)內(nèi)動(dòng)力煤價(jià)格幅度巨大。以秦皇島港5800大卡動(dòng)力煤為例，年初價(jià)格最高時(shí)在850元/噸，而7月底價(jià)格已跌至695元/噸，特別是7月動(dòng)力煤價(jià)格每噸跌幅接近百元。從筆者走訪的華南地區(qū)甲醇現(xiàn)貨企業(yè)來(lái)看，動(dòng)力煤價(jià)格的持續(xù)大幅下跌使得現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)未來(lái)甲醇價(jià)格的看空氛圍較為濃厚。

　　另外，動(dòng)力煤對(duì)甲醇成本的影響作用是長(zhǎng)期的，且不同市場(chǎng)氛圍對(duì)價(jià)格的影響作用會(huì)有較大的不同。當(dāng)甲醇處于多頭市場(chǎng)時(shí)，成本方面的下跌并不會(huì)對(duì)價(jià)格造成太大沖擊，相反若成本提升，則有可能成為推動(dòng)價(jià)格上漲的導(dǎo)火索；弱勢(shì)市場(chǎng)時(shí)，成本更多體現(xiàn)的是對(duì)價(jià)格的支撐作用。就目前甲醇期貨的價(jià)格運(yùn)行來(lái)看，動(dòng)力煤價(jià)格下跌對(duì)甲醇的影響作用在逐步弱化。未來(lái)隨著國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)小周期內(nèi)的逐步復(fù)蘇，動(dòng)力煤價(jià)格企穩(wěn)反彈的概率較大，因而不應(yīng)過(guò)度放大動(dòng)力煤價(jià)格下跌對(duì)甲醇價(jià)格的影響。

　　原油價(jià)格穩(wěn)中有升

　　目前歐洲經(jīng)濟(jì)仍然低迷，且美國(guó)今年處于大選年，伊朗核問(wèn)題在年內(nèi)爆發(fā)沖突的可能性不大。未來(lái)油價(jià)走勢(shì)將主要與歐債問(wèn)題、中國(guó)及美國(guó)經(jīng)濟(jì)的走勢(shì)密切相關(guān)。

　　下半年歐債問(wèn)題仍將影響市場(chǎng)，對(duì)原油也將產(chǎn)生階段性沖擊；美元指數(shù)在未來(lái)有望繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)，只不過(guò)美元的強(qiáng)勢(shì)對(duì)90美元/桶附近的原油影響作用將逐步弱化。而中國(guó)和美國(guó)經(jīng)濟(jì)恢復(fù)將顯著好于上半年，上半年原油供大于求的現(xiàn)狀有望得到改變，這將促使原油價(jià)格在下半年呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的走勢(shì)，從而有助于推動(dòng)甲醇價(jià)格走高。

　　宏觀環(huán)境將好于上半年

　　近期公布的7月PMI數(shù)據(jù)再創(chuàng)8個(gè)月來(lái)新低，顯示出國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍未見底。可喜的是，國(guó)內(nèi)已無(wú)通脹之憂，后期貨幣政策仍有進(jìn)一步寬松可能。自6月以來(lái)，國(guó)內(nèi)已經(jīng)連續(xù)2次降息，利率的下調(diào)有利于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)回升，尤其是固定資產(chǎn)投資增長(zhǎng)的進(jìn)一步回升，從而帶動(dòng)大宗商品現(xiàn)貨需求的好轉(zhuǎn)。預(yù)計(jì)下半年仍有2—3次下調(diào)準(zhǔn)備金或降息的舉措。另外隨著時(shí)間的推移，貨幣寬松政策對(duì)經(jīng)濟(jì)的刺激作用將逐步顯現(xiàn)，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)在三季度有望見底，四季度有望回升。

　　甲醇將有一波漲勢(shì)

　　近三年來(lái)，甲醇現(xiàn)貨價(jià)格在下半年都有一波幅度不小的上漲行情(如圖)，只不過(guò)上漲的幅度及啟動(dòng)時(shí)間有所不同。從目前甲醇的絕對(duì)價(jià)格來(lái)看，價(jià)格處于相對(duì)低位，后期存在大幅上行可能，且甲醇下游消費(fèi)企業(yè)庫(kù)存相對(duì)較低，需求一旦回暖將普遍存在補(bǔ)庫(kù)需求。

　　未來(lái)甲醇期貨價(jià)格表現(xiàn)向好，建議投資者在1301合約上分批建立多單，均價(jià)控制在2800元/噸之下，預(yù)計(jì)后期甲醇將有望再次站在3000元/噸上方。

　　
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