電量增速緩慢：7月份全社會用電量4556億千瓦時(shí)，同比上升4.5%；環(huán)比上升10.2%；1－7月份累計(jì)用電量28332億千瓦時(shí)，同比上升5.4%；7月份單月發(fā)電量4351億千瓦時(shí)，同比上升2.1%；環(huán)比上升10.6%；1－7月份累計(jì)發(fā)電量27197億千瓦時(shí)，同比上升3.6%；電量增速依舊緩慢，考慮到發(fā)電量數(shù)據(jù)不如用電量數(shù)據(jù)精確，采用用電量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析。
　　
　　7月份用電量環(huán)比回升明顯：從環(huán)比來看,7月份全社會用電量環(huán)比增加10.2%，高于歷史均值約0.1個百分點(diǎn)，預(yù)計(jì)自去年年底開始的電量增速下降的趨勢已經(jīng)觸底；分行業(yè)來看，7月份工業(yè)用電量增速為3.0%，其中重工業(yè)用電量增速為2.4%（低于均值9.1個百分點(diǎn)），輕工業(yè)為5.9%（低于均值0.7個百分點(diǎn)），主要原因在于房地產(chǎn)景氣度不好、投資下降及經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型帶來的重工業(yè)發(fā)展的放緩；從電量增長貢獻(xiàn)方面來看，今年前7個月四大高耗能工業(yè)增長貢獻(xiàn)率僅10%，7月份單月為16.7%，前7個月第三產(chǎn)業(yè)和居民用電量增長貢獻(xiàn)率總和已經(jīng)近50%，將是未來電量增長的主要動力；分省份來看，從去年下半年開始的電量增長減速過程，呈現(xiàn)了東部沿海地區(qū)先行下降的態(tài)勢，目前經(jīng)濟(jì)減速過程逐步向中西部傳導(dǎo)，中西部電量增速出現(xiàn)放緩，東部有所回升，考慮到基數(shù)的影響，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的逐漸轉(zhuǎn)型有望使得用電量增速下降一個平臺，并且目前沒有看到經(jīng)濟(jì)有明顯回暖的跡象，預(yù)計(jì)全年用電量增速在6%－7%左右。
　　
　　水電發(fā)電量上升：7月份單月水電發(fā)電量同比增加%，環(huán)比上升33.9%，來水較好實(shí)現(xiàn)的水電多發(fā)對火電起到一定抑制作用，火電發(fā)電量同比下降4.5%，連續(xù)4個月呈現(xiàn)下降態(tài)勢；由于今年汛期來水較好，1－7月份水電發(fā)電量同比增加12.9%，利用小時(shí)同比上升7.6%，火電發(fā)電量同比上升0.5%，利用小時(shí)同比下降5.4%。
　　
　　預(yù)計(jì)全年投產(chǎn)新機(jī)不超過8000萬千瓦：從新機(jī)投產(chǎn)來看，今年1－7月份全國投產(chǎn)新機(jī)2892萬千瓦，同比下降30%；從投產(chǎn)方向來看，1－7月份火電投產(chǎn)同比下降35%；水電投產(chǎn)同比下降22%，考慮到電源投資現(xiàn)狀,預(yù)計(jì)全年投產(chǎn)新機(jī)不超過8000萬千瓦。目前五大發(fā)電集團(tuán)在建及新開工火電項(xiàng)目較少，今年前7個月全國電源工程完成額同比下降3%，其中火電同比下降16%，水電同比上升37%；考慮到建設(shè)周期，未來火電投產(chǎn)速度將會有明顯放緩,清潔能源比例進(jìn)一步提升，由于清潔能源利用小時(shí)較低，且存在季節(jié)性，雖然未來用電量增速可能會下降一個臺階，但預(yù)計(jì)全國利用小時(shí)不會出現(xiàn)明顯下降。
　　
　　
        來源：安信證券