在鋼材市場跌跌不休4月有余之時，當所有人對“金九銀十”發(fā)出同樣的聲音。然而，地獄之門被瞬間推開，利好消息集中釋放，猶如重磅炸彈落下，股市開始絕地大反擊，全球市場一片暖意，國內(nèi)鋼材市場更是毫無過渡期，跌勢戛然而止轉(zhuǎn)為強勢反彈。而在此之前，國內(nèi)鋼材市場仍處于底部不知在何處的境地，毫無反彈跡象。
鋼材市場峰回路轉(zhuǎn)快的讓人一時不適應(yīng)
這一輪鋼價的強勢反彈，始于9月7日。首先，9月7日午后唐山鋼坯價格出現(xiàn)大幅反彈，價格一度大漲120元(噸價，下同)，此后僅僅三日唐山鋼坯價格便自2680元漲至3980元，累計大漲300元。受鋼坯暴漲影響，鋼材價格也緊隨其后，其中型材市場表現(xiàn)搶眼，一日大漲200余元；其次建材、板材市場也出現(xiàn)一日兩三次拉漲行為。如此瘋狂的報復性反彈，讓市場有點難以適應(yīng)。
那么，是什么消息面讓國內(nèi)鋼材市場在短短幾日內(nèi)，猶如“脫韁了野馬”，且商家在拉漲的同時，其內(nèi)心仍存在著擔憂、恐慌。
難以容忍繼續(xù)低迷的經(jīng)濟形態(tài)金融、實體競相出臺
首先，9月6日，歐洲央行行長德拉吉公布了新國債購買計劃細節(jié)，新國債購買計劃的規(guī)模不設(shè)上限。此后，歐美股市全線大漲，國內(nèi)亦不例外。其次，繼5日公布批復總投資規(guī)模逾7000億元的25個城軌規(guī)劃和項目后，發(fā)改委6日再次公布批復13個公路建設(shè)項目、10個市政類項目和7個港口、航道項目。保守估計，發(fā)改委在兩天內(nèi)集中公布批復的這些項目總投資規(guī)模超過1萬億元。那么，后者更像是對國內(nèi)鋼材市場的冷杜添熱柴。再次，14日凌晨，美聯(lián)儲強力推出市場期待已久的QE3，0-0.25%的超低利率的維持期限將延長到2015年中，將從15日開始推出進一步量化寬松政策(QE3)，每月采購400億美元的抵押貸款支持證券(MBS)，期限依然不設(shè)上限。
以上三個消息的相繼出臺，均給予國內(nèi)鋼材市場一劑助推劑，猶如久旱遇雨，市場難掩長期被壓抑的情緒，便不管理由是否牽強先拉漲再說。而三個消息面，能否給予鋼材市場長期支撐，鋼材市場能否真正反轉(zhuǎn)?現(xiàn)細細分析一下利與弊，以及各自對鋼材市場的影響力。
首先，歐洲的債券購買計劃，此政策一旦推出，將會為歐洲乃至全球市場提供巨大的資金。這次歐洲版的量化寬松，這將在很大程度上解決目前歐洲遇到的問題，初步估算，歐洲央行為解決其債務(wù)危機，所要釋放的流動性至少要達到1萬億歐元。雖然這種做法會引發(fā)歐元貶值，未來通貨膨脹暗流涌動，但卻可以開辟穩(wěn)定的救助資金來源，同時稀釋債務(wù)，增強成員國出口競爭力，重新啟動需求發(fā)動機，經(jīng)濟增長煥發(fā)活力，對于歐元區(qū)確實弊大于利。
而無上限購買國債，并不意味著歐元區(qū)國家可以像往常一樣大手大腳花錢，必須配套財政福利緊縮措施，只是緊縮力度放松而已。而為償債而削減開支，才是歐債危機對于世界經(jīng)濟增長，對于中國鋼材需求(直接與間接)增長的最負面沖擊。如果歐元區(qū)領(lǐng)導人在這個問題上處理不當，依然會在全球消費商品市場，也包括中國鋼材市場上掀起波瀾。到目前為止，歐洲央行的寬松政策有效地拉抬了歐元，拉抬了歐洲股市，卻沒有對實體經(jīng)濟有任何助益。因而左右逢源的貨幣政策未必能夠獲得左右逢源的結(jié)果，實體經(jīng)濟暫無曙光，未來全球資本貨幣市場依然會比較膠著，所有的貨幣、貴金屬等依然會維持震蕩行情，無法在黑暗隧道中看到曙光。
其次,為了挽救低迷的經(jīng)濟，大量基建項目出臺，這也是倒逼之下的飲鴆止渴。9月5日和7日，發(fā)改委連續(xù)批復25個城軌項目、13個公路建設(shè)項目、10個市政類項目和7個港口、航道項目，項目總投資規(guī)模超過1萬億元。其中公路建設(shè)項目，總里程數(shù)達到2018公里。據(jù)粗略測算，軌道交通每投資1億元，可消費鋼材1.12萬噸，7000億元投資將拉動鋼材消費量約7800萬噸，而此次發(fā)改委批復的鐵路公路項目總用鋼量為7870萬噸左右，占2011年國內(nèi)總用鋼量6.8億噸的11.5%。雖然基建需求總量非�？捎^，這些工程從具體規(guī)劃、立項目、開工怎么也得半年以上，而大多數(shù)工程的建設(shè)周期都在4~5年，短則需要2年左右。因而短期內(nèi)對鋼材終端需求釋放的實際影響較小，鋼材價格近期的快速回升或許只是市場在政策推動下的短期行為。
且從長期來看，在一個還有投資空間、房地產(chǎn)高燒未消退的經(jīng)濟體內(nèi)，政府擴大投資能夠?qū)︿摬钠鸬綄崒嵲谠诘牧⒏鸵娪靶ЧＶ袊咧贫ㄕ咭彩窃絹碓诫y以容忍經(jīng)濟繼續(xù)下行，從6月至今，中央政府宣布的基建項目投資額達到一萬億人民幣，相當于2011年中國GDP的2.1%。這將強化過去幾個月地方政府的投資熱潮。在過去的幾個月時間里，中國各地方政府已經(jīng)宣布了一系列的投資計劃，累計總額高達11.6萬億，令2008年的4萬億投資計劃相形見拙，后期國內(nèi)還將會有一些項目加快上馬，拉動內(nèi)需將是國內(nèi)長期需做的，有助于推動國內(nèi)鋼鐵市場。不過，令人擔憂的是，眾多基建項目獲批必然帶來天量融資需求，而為了滿足這些需求，此前對地方城投公司緊縮的融資政策勢必進一步放松，這會在某種程度上放大地方融資平臺的風險。
再次，美國債務(wù)進一步貨幣化，全球經(jīng)濟進一步虛擬化。市場翹首以待的QE3終于塵埃落定，也即說明美國與歐洲均就此進入了全面負利率時代，未來滯脹陰影濃重。那么，既然前兩輪量化寬松的貨幣政策均未起到拉動經(jīng)濟的作用，我們很難對QE3抱特別的期待。此輪寬松的貨幣政策目標含糊不清，如果是針對利率，美國已經(jīng)進入了負利率時代，美聯(lián)儲提出就業(yè)與保持房地產(chǎn)市場穩(wěn)定的目標，但貨幣與就業(yè)之間并沒有明確的對應(yīng)關(guān)系，而美國的房地產(chǎn)市場已經(jīng)出現(xiàn)了穩(wěn)定趨勢，如果實體經(jīng)濟下降，有多少人會增加購房?美元疲軟，人民幣等其他貨幣升值，全球股市大漲——與其說這顯示了全球經(jīng)濟在一夜之間急速好轉(zhuǎn)，不如說所有的投資者隨著貨幣更換了測量市場的“溫度計”，虛擬資產(chǎn)價格還在上升。
從全球經(jīng)濟一體化的角度看，這不可避免地會影響到中國市場。首先，對于中國出口將面臨挑戰(zhàn)。畢竟與第一輪QE1、2推出時的形勢不同，如今人民幣浮動空間已經(jīng)加大，一旦美元對人民幣貶值，將進一步加劇中國企業(yè)出口難度以及進一步縮小出口利潤。其次，加大長期輸入性通脹壓力。盡管當前中國通脹仍保持溫和，7月降至2%以下，但伴隨著食品價格反彈，8月通脹已有反彈趨勢，升至2%以上。而從長期來看，一旦美元進一步貶值，可能大宗商品價格的新一輪上漲，加大中國的輸入型通脹壓力。再次，中國將面臨嚴重的資產(chǎn)安全問題。作為美國國債最大持有者，中國3.24萬億美元國家外匯儲備中美元及美元資產(chǎn)高達60%以上，美元大幅貶值也將給中國帶來嚴重的儲備資產(chǎn)安全問題。我們進入了全面負利率時代，全面虛擬化時代，用貨幣政策與鄰為壑。
“天時地利人和”的消息面，促使國內(nèi)鋼材市場明顯反彈。截至9月19日，唐山方坯報價3200元，累計拉漲520元；北京高線報價3630元，累計拉漲370元；上海熱軋卷板3650元，累計拉漲340元。而自9月20日后，以上鋼材品種便轉(zhuǎn)為下行通道，跌幅在100元左右。因而，可以驗證，僅僅靠消息面來支撐市場拉漲行為，終究難以持久。不過經(jīng)過本輪市場的“折騰”，繼續(xù)如前期持續(xù)陰跌的趨勢將被終止，市場心理多少會被提振，底部價格或許已經(jīng)形成，后期國內(nèi)鋼材市場將會在一個區(qū)間內(nèi)震蕩而行。
來源：蘭格鋼鐵
