近期，甲醇期貨主力1301合約延續(xù)在2800元一線附近寬幅振蕩。筆者認(rèn)為，在供需矛盾逐步顯現(xiàn)以及成本支撐力度減弱的情況下，后市甲醇期貨重歸弱勢(shì)的可能性較大。
　　
　　煤炭下行壓力大，成本支撐減弱
　　
　　國(guó)內(nèi)煤炭銷(xiāo)售量自6月份以來(lái)出現(xiàn)連續(xù)下滑態(tài)勢(shì)。wind數(shù)據(jù)顯示，8月份煤炭銷(xiāo)售量為3.12億噸，較6月份減少0.23億噸。由于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)前景依舊不明朗，主要耗煤行業(yè)運(yùn)營(yíng)狀況短期難以出現(xiàn)顯著改善。而在需求萎縮背景下，煤炭產(chǎn)量卻依然維持高位。據(jù)工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)，1—8月，產(chǎn)量累計(jì)完成25.7億噸，同比增長(zhǎng)4.4%。中長(zhǎng)期看，國(guó)內(nèi)煤炭?jī)r(jià)格下行壓力較大，對(duì)甲醇的成本支撐力度將減弱。
　　
　　產(chǎn)能快速擴(kuò)張，甲醇供應(yīng)充足
　　
　　雖然近期西北主要甲醇企業(yè)生產(chǎn)裝置仍處于停產(chǎn)中，但甲醇市場(chǎng)供應(yīng)充足。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2012年8月，我國(guó)甲醇產(chǎn)量221.74萬(wàn)噸，較上月增長(zhǎng)12.51%，較去年同期增長(zhǎng)30.73%；1—8月累計(jì)產(chǎn)量1744.87萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)19.52%。與此同時(shí)，受伊朗貨源大幅回升影響，甲醇進(jìn)口量明顯增加。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，8月份我國(guó)進(jìn)口甲醇約為42.46萬(wàn)噸，較上月大幅增加16.54萬(wàn)噸，其中伊朗貨源約為15.23萬(wàn)噸，較上月增加10.56萬(wàn)噸。進(jìn)口量的大幅回升使得國(guó)內(nèi)港口地區(qū)甲醇庫(kù)存維持在較高水平。截至9月20日，甲醇基準(zhǔn)交割地華東港口庫(kù)存約為44.3萬(wàn)噸，與去年同期相比高出約32.2%，處于歷史較高水平。
　　
　　另外，我國(guó)甲醇產(chǎn)業(yè)處于產(chǎn)能快速增長(zhǎng)的高峰期，據(jù)安迅思統(tǒng)計(jì)，2012年四季度甲醇擴(kuò)建產(chǎn)能約200萬(wàn)噸，其中煤制甲醇產(chǎn)能180萬(wàn)噸，分布在陜西、內(nèi)蒙和新疆地區(qū)；焦?fàn)t氣制甲醇產(chǎn)能20萬(wàn)噸，分布在山西地區(qū)。
　　
　　備貨結(jié)束，下游需求恢復(fù)疲態(tài)
　　
　　雙節(jié)臨近，下游企業(yè)節(jié)前備貨工作基本結(jié)束，需求又恢復(fù)疲態(tài)，甲醇生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易商出貨量減少。
　　
　　甲醛方面，近期山東、河南等地區(qū)受秋收影響，甲醛企業(yè)開(kāi)工負(fù)荷明顯降低，并且“金九銀十”旺季，房地產(chǎn)市場(chǎng)不如預(yù)期，甲醛下游產(chǎn)品甲縮醛、板材、減水劑等銷(xiāo)售得不到有效改善。
　　
　　醋酸方面，9月份以來(lái)華東、華中地區(qū)醋酸企業(yè)生產(chǎn)裝置頻繁停車(chē)，企業(yè)開(kāi)工率延續(xù)下滑。據(jù)國(guó)家甲醇網(wǎng)統(tǒng)計(jì)，截至9月21日當(dāng)周，醋酸企業(yè)開(kāi)工率為44%，較月初回落20個(gè)百分點(diǎn)。在醋酸供給緊張情況下，為了彌補(bǔ)國(guó)內(nèi)醋酸需求，醋酸出口量出現(xiàn)了大幅下滑。統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7、8月份醋酸出口量分別為1.61萬(wàn)噸和1.02萬(wàn)噸，較6月份12.38萬(wàn)噸的出口量出現(xiàn)明顯下降。由此可見(jiàn)，醋酸企業(yè)對(duì)甲醇消費(fèi)并未出現(xiàn)明顯放大。
　　
　　二甲醚方面，北方地區(qū)下游企業(yè)備貨結(jié)束，目前采購(gòu)積極性顯著降低，部分二甲醚廠家迫于虧損壓力，準(zhǔn)備采取減產(chǎn)停工等措施來(lái)緩解供應(yīng)壓力；南方地區(qū)監(jiān)管部門(mén)對(duì)液化氣摻混二甲醚監(jiān)察力度加大，下游企業(yè)采購(gòu)不足。
　　
　　整體來(lái)看，節(jié)后下游產(chǎn)品重回疲弱態(tài)勢(shì)的可能性較大，對(duì)甲醇需求改善有限。
　　
　　綜上所述，在基本面偏空背景下，甲醇期貨或?qū)⒅貧w弱勢(shì)格局。
　　
　　來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)