隨著9月合約的順利交割，1301合約在月初兩天連續(xù)放量下跌，下探至2530元/噸的低位，最高貼水達(dá)250元/噸，隨后“V”型反轉(zhuǎn)對(duì)前期的超跌進(jìn)行修正。基于期貨市場(chǎng)的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能，1301合約對(duì)應(yīng)的遠(yuǎn)期時(shí)間點(diǎn)正好是甲醇現(xiàn)貨行業(yè)的淡季，基本面需求不佳可能導(dǎo)致價(jià)格走勢(shì)較弱，而宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境好轉(zhuǎn)，如“十八大”的召開(kāi)等利好則有可能提振期價(jià)，因此在商品屬性與金融屬性的合力作用下，雙節(jié)過(guò)后甲醇市場(chǎng)將演繹一番先揚(yáng)后抑的行情。
假日期間貨車限行利好現(xiàn)貨
今年節(jié)假期間小型客車獲得“免費(fèi)通行證”，在車流大幅增長(zhǎng)的情況下，部分省市對(duì)危險(xiǎn)品運(yùn)輸車、大貨車施行“禁令”，15噸以上大貨車和危險(xiǎn)品運(yùn)輸車自9月30日至10月7日每天7時(shí)至21時(shí)禁止進(jìn)入高速。節(jié)假期間甲醇貨源的外運(yùn)受到限制已經(jīng)成為西北地區(qū)廠家的共識(shí)，再加上節(jié)前各下游工廠的備貨需求未如預(yù)期，待雙節(jié)過(guò)后，有可能會(huì)因工廠庫(kù)存的低位而帶來(lái)新一輪的備貨需求。運(yùn)輸瓶頸導(dǎo)致的供應(yīng)偏緊，將對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格構(gòu)成支撐。
新增產(chǎn)能四季度投遞
下半年已確定投產(chǎn)的新增煤制甲醇產(chǎn)能合計(jì)150萬(wàn)噸/年，集中在內(nèi)蒙古中部以及陜西北部。截至8月份，我國(guó)甲醇月平均產(chǎn)量在210萬(wàn)噸，比去年同期高出30%。除此之外，8月份我國(guó)甲醇進(jìn)口量為42.46萬(wàn)噸，前8個(gè)月累計(jì)為315.54萬(wàn)噸，進(jìn)口甲醇數(shù)量依然較大。在國(guó)際甲醇價(jià)格高企的背景下，進(jìn)口貿(mào)易商微利甚至虧損經(jīng)營(yíng)，這將主導(dǎo)甲醇行業(yè)貿(mào)易格局的改變。從季節(jié)性因素來(lái)考量，進(jìn)入10月份，伴隨著需求淡季的來(lái)臨，供應(yīng)增加使得價(jià)格承壓。
下游需求輪換支撐后市
房地產(chǎn)的嚴(yán)厲調(diào)控使得甲醛行業(yè)開(kāi)工低迷，年初至今甲醛開(kāi)工率維持在48%—49%，難以重返往年65%的水平。甲醛年內(nèi)需求量較去年同期縮減8%，建筑裝修業(yè)低迷，粘膠劑、減水劑以及多元醇市場(chǎng)需求受限，使得甲醛市場(chǎng)旺季不旺，“金九”行情未至，“銀十”更難期盼。下游尚為樂(lè)觀的二甲醚市場(chǎng)，整體的開(kāi)工負(fù)荷較去年平均高出10%左右，而隨著原油價(jià)格的連續(xù)大跌，液化氣跌勢(shì)蔓延，二甲醚市場(chǎng)缺乏實(shí)質(zhì)性利好，山東地區(qū)率先降價(jià)以刺激出貨，二甲醚的需求也呈現(xiàn)階段性的特點(diǎn)，不具有持續(xù)性。醋酸行業(yè)本身受制于過(guò)剩的產(chǎn)能，依賴裝置檢修帶來(lái)的利好提振。目前華東地區(qū)寧波的甲醇制烯烴裝置開(kāi)啟時(shí)間未定，但市場(chǎng)對(duì)于需求好轉(zhuǎn)尚存一絲希冀。
注意風(fēng)險(xiǎn)防范，輕倉(cāng)過(guò)節(jié)
在雙節(jié)來(lái)臨前的最后一個(gè)交易周，甲醇的成交相對(duì)清淡，且持倉(cāng)也呈現(xiàn)不斷下行的趨勢(shì)。筆者認(rèn)為，這主要有幾方面的原因：其一，交易所基于長(zhǎng)假風(fēng)險(xiǎn)防范的要求，提升了合約保證金，客戶持倉(cāng)資金的機(jī)會(huì)成本增加，導(dǎo)致整個(gè)交投的不活躍；其二，本周以來(lái)，甲醇價(jià)格一直高位振蕩，資金跟蹤意愿度較弱，市場(chǎng)在投機(jī)力量的參與方面較為孱弱；其三，近期現(xiàn)貨價(jià)格除川渝等地區(qū)略有走高外，其他地區(qū)價(jià)格持續(xù)回落，且現(xiàn)貨的交投也較為清淡，也在一定程度上影響了現(xiàn)貨企業(yè)進(jìn)場(chǎng)的熱情。
節(jié)前甲醇價(jià)格的振蕩區(qū)間在2750—2820元/噸，節(jié)日過(guò)后，在下游新一輪備貨需求的支撐下，價(jià)格有望短線走高，上方2850元/噸處壓力依然有效，中期來(lái)看維持偏空思路。
來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)
