滬鋼2012年三季度上演了“V”型反轉(zhuǎn)，上半段經(jīng)歷了非常慘痛的下跌，從4074點下跌至最低3206點，創(chuàng)下上市以來新低，跌幅達21.31%。伴隨著新低的產(chǎn)生，空頭大舉離場，當日價格急速拉高，成交量的大幅放大，宣告著階段性底部的形成，隨后滬鋼展開了大幅反彈。一個月多月的時間，從3206點上升至最高3668點，半數(shù)收復(fù)前期跌幅。
　　
　　供需矛盾有所緩解
　　
　　自五月下旬以來，粗鋼日產(chǎn)量跌破200萬噸/天關(guān)口，出現(xiàn)了震蕩下降，期間雖有反復(fù)，但自8月下旬以來，下降比較明顯，連續(xù)三個旬度位于190萬噸/天以下。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新數(shù)據(jù)顯示，預(yù)估2012年9月中旬全國粗鋼日均產(chǎn)量為185.65萬噸，旬環(huán)比下降2.01%。鋼廠生產(chǎn)節(jié)奏的放緩主要是由于前期成本高企，現(xiàn)貨市場價格低迷，導(dǎo)致鋼廠微利，甚至出現(xiàn)虧損，所以鋼廠不得不采取檢修停產(chǎn)等措施，穩(wěn)定鋼價，減少虧損。而近期在現(xiàn)貨價格反彈的情況下，鋼廠依然加大減產(chǎn)力度，對鋼市來說無疑是一個利好。
　　
　　從需求來說，受到“金九銀十”及政策刺激，鋼市需求有所好轉(zhuǎn)。9月份，鋼鐵行業(yè)新訂單指數(shù)在連續(xù)兩個月回落之后，反彈9.3個百分點至41.6%，顯示市場需求趨于回升。中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)顯示，9月中旬76家重點鋼鐵企業(yè)鋼材日均銷量較8月中旬上升7.56%，超出年內(nèi)銷量的平均水平。從周度終端線螺采購量看，節(jié)前一周大幅增長，整體維持震蕩上行態(tài)勢。9月28日當周滬終端線螺采購量為46189.08噸，周環(huán)比上漲60.41%，創(chuàng)下了2010年以來單周的新高。需求的改善由多方面因素導(dǎo)致，預(yù)期需求放大，以及庫存較低，節(jié)前備貨需求高漲及買漲心態(tài)影響，使市場成交量放大。
　　
　　去庫存化持續(xù)進行中
　　
　　從庫存來說，9月份鋼鐵行業(yè)產(chǎn)成品庫存指數(shù)跌落至50%以下，顯示鋼鐵行業(yè)“去庫存化”趨勢明顯。截止至9月28日，全國主要城市螺紋鋼庫存為498.93萬噸，周環(huán)比減少30.95萬噸，減幅為5.84%，同比減少83萬噸，減幅13.51%。各地區(qū)庫存均呈現(xiàn)下降態(tài)勢。從周環(huán)比數(shù)據(jù)來看，各地區(qū)變化情況如下：華東減量為2.53萬噸，華中減量為2.08萬噸，華南減量為0.88萬噸，西南減量為6.77萬噸，華北減量為8.23萬噸，西北減量為2.85萬噸，東北減量為7.61萬噸。板材市場社會庫存也呈現(xiàn)下降之勢，全國主要鋼材品種庫存總量為1276.01萬噸，周環(huán)比下跌4.15%。雖然鋼材庫存自三月以來持續(xù)下降，但前期需求更多源自中間環(huán)節(jié)，隨著終端需求的略有改善，庫存開始向終端用戶轉(zhuǎn)移。
　　
　　原材料止跌反彈
　　
　　原材料是鋼價的主要影響因素之一。在三季度下跌初期，原材料基本處于震蕩形態(tài)，但自7月底開始，原材料加速下跌，可以說加速了鋼價的疲弱，導(dǎo)致期、現(xiàn)貨市場一片悲觀。原材料的下跌一方面是由于鋼廠對后市悲觀，減少原材料采購導(dǎo)致；一方面，也是由于鋼廠處于虧損狀態(tài)，計劃減產(chǎn)，減少削減了對原材料的需求。在市場對鋼廠減產(chǎn)預(yù)期較濃的情況下，打壓了原材料的價格。隨后，市場在多重因素影響下，原材料市場止跌反彈，一方面，國內(nèi)外政策推動，國內(nèi)發(fā)改委萬億交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，國外美國推出第三輪量化寬松政策；一方面，“買漲不買跌”心態(tài)影響下，在前期原材料下跌時期，需求減少，近期受鋼價反彈帶動出現(xiàn)上漲，低庫存的鋼廠補庫需求大幅增加。
　　
　　總體來說，四季度前半段，在“金九銀十”的帶動下，滬鋼繼續(xù)反彈的概率比較大，回調(diào)或是介入機會，或者滬鋼有效站穩(wěn)60日線，也可嘗試建多，目標3800。在逼近3800的過程中，建議多頭逐步止盈。因為我們對四季度末的行情并不持過分積極的態(tài)度，如果沒有有效的政策刺激，后期或陷入寬幅震蕩。
　　
　　來源：金融投資報