四川明星電力股份有限公司（明星電力，600101）日前公布了2012年三季度業(yè)績快報(bào)：前三季度累計(jì)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入652.97百萬元，同比增速為9.69%；凈利潤110.25百萬元，同比增速為-46.26%；扣非后凈利潤107.21百萬元，同比增速為2.90%；每股收益0.340元。
　　
　　三季度收入小幅下滑1.87%，其中電力、自來水銷售較同期有所增長，下滑原因主要是受到國家地產(chǎn)調(diào)控政策影響導(dǎo)致自來水和電氣安裝業(yè)務(wù)較同期有所減少，拉低了整體的營收水平。
　　
　　三季度扣非后凈利潤下滑16.57%，考慮到今年來水基本和去年持平，自有小水電發(fā)電量較同期差別不大，而今年電量總體較同期有所增長導(dǎo)致外購電較同期增加，因此外購電成本和人工成本增加導(dǎo)致了扣非后凈利潤下滑速度超過收入。
　　
　　2011年4月，明星電力子公司四川奧深達(dá)轉(zhuǎn)讓所持黑水冰川水電公司股權(quán)，獲得投資收益9928.92萬元，而本期無此項(xiàng)投資收益，因此凈利潤下滑較多。
　　
　　明星電力已經(jīng)于9月12日召開了居民生活用電階梯電價(jià)聽證會，目前正在發(fā)改委審批過程中，如果審批通過，我們認(rèn)為將對公司的綜合售電價(jià)有一定的提升，屆時(shí)將對公司四季度業(yè)績形成明顯改善。
　　
　　因?yàn)槟壳鞍l(fā)改委尚在審批，我們在假設(shè)能夠通過的基礎(chǔ)上，認(rèn)為在階梯電價(jià)實(shí)施后，將對公司的綜合售電價(jià)帶來一定的提升，我們采取中性假設(shè)對于綜合售電價(jià)上調(diào)0.025元測算其盈利情況。
　　
　　考慮到若售電價(jià)上調(diào)，將顯著改善四季度業(yè)績水平，四季度業(yè)績超預(yù)期概率較大，因此我們?nèi)匀痪S持之前盈利預(yù)測不變。我們預(yù)測公司2012-2014年的EPS分別0.473元、0.602元和0.721元。
　　
　　來源：國金證券