滬鋼前期超跌回調(diào)已經(jīng)告一段落，下游需求不足以支撐鋼價的回暖力度，同時市場對宏觀數(shù)據(jù)擔(dān)憂共同導(dǎo)致了15日期價的破位重挫。15日螺紋鋼期貨主力合約1301收于3582元，跌1.78%。
　　
　　9月鋼鐵行業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)擺脫了45個月的低點上升至43.5，顯示鋼鐵行業(yè)嚴峻形勢略有緩和，不過由于下游需求仍然存在風(fēng)險，行業(yè)全面回暖尚待時日。宏觀經(jīng)濟好轉(zhuǎn)背景下，需求復(fù)蘇仍是筆者判斷鋼價中長期持續(xù)上漲的支撐因素，然而需求好轉(zhuǎn)程度的不確定性以及季節(jié)性因素將拖累鋼價上漲步伐。
　　
　　歐美市場信心略有恢復(fù)，實體經(jīng)濟好轉(zhuǎn)尚待時日。世界經(jīng)濟仍在低迷中運行，不過數(shù)據(jù)顯示美歐的市場信心有所恢復(fù)。10月美國密歇根消費者信心指數(shù)初值為83.1，創(chuàng)5年來新高。歐元區(qū)10月投資者信心指數(shù)升至-22.2，連續(xù)第二個月改善。市場信心好轉(zhuǎn)是各國央行采取寬松政策的利好結(jié)果，但是由于目前失業(yè)問題仍然困擾美歐，歐元區(qū)也必須面臨歐債危機國家持續(xù)的經(jīng)濟衰退，歐美實體經(jīng)濟的好轉(zhuǎn)仍待時日。
　　
　　中國增長預(yù)期放緩，實體經(jīng)濟融資“輸血”。受世界經(jīng)濟的拖累，國際貨幣基金組織下調(diào)中國今明兩年經(jīng)濟增速預(yù)期分別至7.8%和8.2%，較7月預(yù)測下調(diào)0.2%。上周路透綜合26家機構(gòu)預(yù)測中值結(jié)果顯示，中國三季度國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)同比增速將進一步降至7.4%，為連續(xù)第7個季度放緩。中國央行副行長易綱表示，近期中國經(jīng)濟增長有所放緩，中國政府將繼續(xù)采取有效措施，穩(wěn)定經(jīng)濟增長，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟增長方式，且中國的財政與貨幣刺激行動這次將會是“適當?shù)摹�。盡管中國金融機構(gòu)9月新增人民幣貸款剛剛超過6000億元，低于此前預(yù)期并創(chuàng)下單月增量次低，不過社會融資規(guī)模有明顯增大，暗示實體經(jīng)濟通過融資“輸血”，正逐步恢復(fù)活力。
　　
　　商品房“金九”褪色，“鐵公基”投資可期。往年商品房銷售旺季今年并未如約而至，筆者認為7月、8月的剛需大量釋放、貸款的收緊和房價的再度上漲是造成“金九”褪色的主要原因，而以黃金周的銷售情況來看“銀十”的到來也存在變數(shù)。商品房市場銷售的不振可能打擊后期開發(fā)商的投資信心。不過9月以來，預(yù)期好轉(zhuǎn)至大型房企爭相拿地，工地后期開工情況究竟如何仍然需要等待進一步數(shù)據(jù)。不過“鐵公基”的建設(shè)步伐正在加快。鐵道部年內(nèi)三次上調(diào)投資計劃至6300億元，其中基本建設(shè)投資將達到5200億元，考慮到前三個季度鐵路投資增速的大幅下滑，第四季度投資步伐將加速。9月數(shù)據(jù)證實了這一點：9月份國內(nèi)鐵路固定資產(chǎn)投資中基礎(chǔ)建設(shè)投資達到642.77億元，同比大幅增長111%，環(huán)比增長63.8%。伴隨著其他公路、橋梁建設(shè)等項目地推進，下游鋼鐵消費將會回暖�？傮w而言，下游需求復(fù)蘇短期存在風(fēng)險，不過中長期仍然值得期待。
　　
　　9月下旬日均粗鋼產(chǎn)量再創(chuàng)新低，后期鋼廠增產(chǎn)不利于利潤好轉(zhuǎn)：9月下旬全國日均粗鋼產(chǎn)量下降至184.28萬噸，鋼鐵產(chǎn)量的下降是由于今年以來鋼廠利潤不佳所致，8月份盈利情況下滑至年度最低點，主要鋼企虧損高達41.96億元。伴隨著9月鋼價的回暖，鋼廠利潤情況將有所好轉(zhuǎn)。但是鋼價回暖下，鐵礦石的迅速跟漲蠶食了鋼廠煉鋼利潤，同時需求復(fù)蘇的不確定性導(dǎo)致鋼價上漲乏力，鋼廠利潤的完全好轉(zhuǎn)尚待時日。此外，9月國內(nèi)進口鐵礦砂及其精礦環(huán)比略有增長，但是鐵礦石港口庫存卻一直下降，顯示伴隨著下游需求的好轉(zhuǎn)以及滬鋼期現(xiàn)貨價格的反彈，鋼廠對鐵礦石的采購更為積極，后期鋼廠生產(chǎn)速度將加快。鋼廠增產(chǎn)將施壓鋼價，也將對鋼廠利潤恢復(fù)產(chǎn)生不利影響。
　　
　　來源：證券時報