從今年3月至9月初，“煤—焦—鋼”價(jià)格整整下跌了半年之久，導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)鏈虧損嚴(yán)重。9月初開始，隨著來(lái)自政策面及基本面的改善，不管是下游鋼貿(mào)商和鋼企，還是中上游焦炭和煤礦企業(yè)均“人心思漲”。螺紋鋼和焦炭期貨也聯(lián)袂走出一波反彈，不過(guò)，專家稱，短期資金炒作并不能徹底扭轉(zhuǎn)產(chǎn)業(yè)面的頹勢(shì)，未來(lái)價(jià)格續(xù)漲或成難題。
　　
　　資金介入推高螺紋焦炭?jī)r(jià)格
　　
　　近期，受到下游需求預(yù)期回暖刺激，鋼價(jià)出現(xiàn)上漲引發(fā)鋼企利潤(rùn)上升，原料采購(gòu)意愿恢復(fù)帶動(dòng)焦炭和焦煤價(jià)格一起反彈。從9月低點(diǎn)至今，焦炭期貨反彈逾20%，螺紋鋼反彈近15%。
　　
　　國(guó)慶節(jié)后，大秦鐵路展開為期15天的檢修期，季節(jié)性電煤冬儲(chǔ)日趨迫近，整個(gè)焦炭行業(yè)供應(yīng)壓力減弱，推動(dòng)焦炭和螺紋鋼反彈行情進(jìn)一步深化。
　　
　　“除了以上原因，鑒于有色金屬供應(yīng)充裕需求低迷，而農(nóng)產(chǎn)品年內(nèi)漲勢(shì)盛極而衰轉(zhuǎn)入下跌通道，資金尋找到新的炒作題材介入螺紋和焦炭品種，令短期資金拉動(dòng)效應(yīng)尤為突出�！睂毘瞧谪浄治鰩熽悧澫蛴浾弑硎�。
　　
　　不過(guò)，這輪反彈并非產(chǎn)業(yè)鏈上下游的回暖使然，主要是由于消息面的刺激吸引了資金入場(chǎng)。光大期貨分析師唐嘉賓認(rèn)為，近期消息面利好較多，尤其9月的萬(wàn)億基建項(xiàng)目批復(fù)，使得這波反彈力度顯得較猛。但如果從焦炭現(xiàn)貨本身而言，并未出現(xiàn)明顯回暖，開工率依然處于低位，并且現(xiàn)貨價(jià)格的反彈不明顯，大多數(shù)地區(qū)的反彈僅僅在50-100元/噸，與期貨相比差距較大。
　　
　　“煤—焦—鋼”產(chǎn)業(yè)鏈并未回暖
　　
　　據(jù)介紹，“煤—焦—鋼”整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的順序是，煤礦挖出原煤，經(jīng)過(guò)洗煤廠洗出精煤，隨后在焦化廠通過(guò)配煤后生產(chǎn)出焦炭。焦炭再與鐵礦石一起冶煉，煉出生鐵，然后進(jìn)行后期處理，最后得到各種鋼材。
　　
　　雖然近期螺紋鋼和焦炭期價(jià)有所反彈，但從“煤—焦—鋼”產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，上中下游企業(yè)并未回暖。
　　
　　陳棟表示，隨著中上游焦企和煤礦開工率回升，產(chǎn)出和供應(yīng)恢復(fù)，焦煤和焦炭?jī)r(jià)格將重新因?yàn)楫a(chǎn)能過(guò)剩而面臨回落風(fēng)險(xiǎn)。下游鋼材價(jià)格在經(jīng)歷利潤(rùn)回補(bǔ)之后，同樣受到供應(yīng)壓力增加的困擾。
　　
　　據(jù)中鋼協(xié)統(tǒng)計(jì)，10月上旬，全國(guó)預(yù)估粗鋼日均產(chǎn)量再度攀升至191.6萬(wàn)噸，旬環(huán)比增4%；而截至上周，國(guó)內(nèi)鋼材社會(huì)庫(kù)存也結(jié)束了10周連降趨勢(shì)，轉(zhuǎn)為增加。
　　
　　“隨著下游補(bǔ)庫(kù)結(jié)束、上游焦煤焦炭產(chǎn)能復(fù)產(chǎn)和庫(kù)存再度回升，此輪焦炭和螺紋鋼反彈行情將步入尾聲，跌勢(shì)或?qū)⒂纱苏归_�！标悧澱J(rèn)為。
　　
　　申銀萬(wàn)國(guó)期貨分析師張郡凌也表示，螺紋鋼和焦炭的后市仍然不看好。首先，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇程度不足。另外，鋼廠在利潤(rùn)恢復(fù)后，出現(xiàn)了明顯的再度增產(chǎn)的行為�？紤]到未來(lái)天氣逐步轉(zhuǎn)冷，市場(chǎng)需求逐步下降后，價(jià)格反彈的行情可能會(huì)終止。
　　
　　不過(guò)，從中長(zhǎng)期來(lái)看，由于產(chǎn)業(yè)鏈已經(jīng)十分低迷，下方空間也并不是特別大，行情可能在回落后，維持底部震蕩格局。
　　
　　來(lái)源：上海證券報(bào)
　　
　　

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