鋼鐵行業(yè)三季度報再亮紅燈
　　
　　本周上市企業(yè)三季度報密集發(fā)布，鋼鐵行業(yè)再亮紅燈。數(shù)據(jù)顯示，截至10月24日，共有22家鋼企對2012年三季報進(jìn)行了預(yù)告，只有久立特材、常寶股份、金洲管道和寶鋼股份預(yù)計三季報業(yè)績將增長，其余18家凈利潤下滑甚至虧損，占比高達(dá)81.8%。
　　
　　已經(jīng)公布的鞍鋼股份以前三季度31.7億元的虧損，毫無意外的繼續(xù)蟬聯(lián)鋼企“虧損王”。僅第三季度，鞍鋼股份虧損11.94億元，相當(dāng)于大約每天虧損1333萬元。
　　
　　除此之外，華菱鋼鐵預(yù)計前三季虧損額從上半年的13.05億元擴大到25.2億元，韶鋼松山前三季預(yù)計虧損13.5億，與上年同期相比虧損增長近32倍;首鋼前三季預(yù)計虧損3.2億元至4.2億元。
　　
　　經(jīng)歷過半年報的尷尬，這次上市鋼企在三季度報告里也“小聰明”了一把。前有鞍鋼股份23億應(yīng)收款，壞賬準(zhǔn)備“勇敢”零計提;后有武鋼股份提高固定資產(chǎn)折舊率，顫巍巍的留在了盈利陣營里。
　　
　　噸鋼毛利由負(fù)轉(zhuǎn)正產(chǎn)量快速反彈
　　
　　不過對于鋼企，年內(nèi)最痛苦的階段已經(jīng)結(jié)束。9月份礦價曾一度跌破100美元，生產(chǎn)成本有所下降，加之鋼價觸底反彈，主要品種反彈幅度接近600元，鋼廠噸鋼利潤大幅回升。因此無論今年冬季攻堅戰(zhàn)結(jié)果如何，四季度鋼企利潤環(huán)比改善基本已成定局。據(jù)監(jiān)測顯示，截至9月底，主流鋼廠8大品種成品材銷售利潤已全部由負(fù)轉(zhuǎn)正。
　　
　　噸鋼利潤的回升毫無疑問帶來產(chǎn)量的反彈。據(jù)中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會最新旬報顯示，10月中旬重點會員企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量為160.6萬噸，旬環(huán)比增加1.4%，全國日產(chǎn)量估算值則為199.9萬噸，比上旬增加8.3萬噸，旬環(huán)比增長4.3%。
　　
　　“蓄水池”作用減弱鋼貿(mào)商去庫存仍在繼續(xù)
　　
　　產(chǎn)量的報復(fù)回升對于后期鋼價將形成壓制，但重點在于產(chǎn)量向流通環(huán)節(jié)轉(zhuǎn)移消化的速度。中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，截至10月中旬，重點企業(yè)庫存1103.5萬噸，連續(xù)2旬回升。據(jù)監(jiān)測顯示，截至上周，全國鋼材社會庫存量為1273.39萬噸，再次創(chuàng)出年內(nèi)新低，且是2010年以來的最低水平。
　　
　　從鋼廠庫存量和社會庫存量的比較來看，2010年以來國內(nèi)流通環(huán)節(jié)社會庫存量基本保證在鋼廠庫存的1.5-2倍，而這個比例正逐漸下降，進(jìn)入2012年以來，流通環(huán)節(jié)庫存量與鋼廠庫存量的比例接近1：1。因此我們認(rèn)為，受鋼價持續(xù)走低及資金因素影響，今年以來流通環(huán)節(jié)的去庫存操作效果明顯。流通環(huán)節(jié)“蓄水池”作用的主動減弱，很大程度將風(fēng)險及虧損可能截留給鋼鐵企業(yè)。這也是今年以來鋼鐵企業(yè)出現(xiàn)巨額虧損的另一因素。
　　
　　從短期來看，伴隨價格上漲，鋼鐵企業(yè)減產(chǎn)已是過去式，因此我們認(rèn)為當(dāng)前鋼廠的主要任務(wù)是如何利用價格上漲，再次將“水”引入蓄水池。所以目前我們看到的是市場價格大幅上漲，但鋼廠價格上調(diào)相對謹(jǐn)慎。另一方面，在傳導(dǎo)的過程中，如何保證主體之間利潤的合理最大化，才能保證這“水”長流，也是未來的一大難題。
　　
　　中國鋼鐵流通行業(yè)PMI調(diào)查顯示，鋼貿(mào)企業(yè)采購經(jīng)理人對11月份鋼材采購意愿增加的僅占11%，70%保持基本持平，19%采購計劃將減少。因此我們認(rèn)為今年以來流通環(huán)節(jié)的去庫存行為仍在繼續(xù)，而且本次鋼價的反彈為流通環(huán)節(jié)提供了一個好的去庫存機會。
　　
　　出口良好勢頭難以為繼
　　
　　再來看出口，9月份我國鋼材出口大幅回升，環(huán)比增長21.5%，同比增長22.3%。1-9月累計出口量為4094萬噸，同比增長10.2%�？梢哉f鋼材出口的意外好轉(zhuǎn)為消化鋼廠庫存起到一定作用。從最新的出口報價來看，某鋼廠含硼熱卷560美金，含硼中厚545美金，船板基價575美金的報價依然有價格優(yōu)勢。但四季度未來幾月能否延續(xù)良好勢頭難度較大，單憑出口很難獨撐資源消化的大梁。
　　
　　由此可見，四季度后2個月面臨利好預(yù)期消退、內(nèi)外需逐漸減弱，加上年底資金清算等壓力，鋼廠如此巨大的產(chǎn)量絕對是燙手的山芋，如果流通環(huán)節(jié)的利潤空間沒有保障，就難以激發(fā)鋼貿(mào)商“蓄水”熱情，預(yù)計鋼廠庫存仍將居高難下。
　　
　　來源：蘭格鋼鐵
　　
　　

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