上周三（10月31日），在三季報(bào)披露收官之際，季報(bào)靚麗的華能?chē)?guó)際和華電國(guó)際的股價(jià)盤(pán)中異動(dòng)，華電國(guó)際早盤(pán)在跌停板的位置被大買(mǎi)單拉起，成交額也創(chuàng)出去年5月4日以來(lái)的新高，機(jī)構(gòu)對(duì)電力股的分歧可見(jiàn)一斑。在宏觀經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象及低煤價(jià)的雙重利好背景下，電力行業(yè)后市有無(wú)投資機(jī)會(huì)？
　　
　　四季度用電增速將回暖
　　
　　10月30日，中電聯(lián)發(fā)布的《2012年前三季度全國(guó)電力供需形勢(shì)及全年分析預(yù)測(cè)報(bào)告》指出，受經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩等因素影響，全社會(huì)用電量增速持續(xù)低位下行，第二產(chǎn)業(yè)特別是工業(yè)、制造業(yè)用電量增速明顯下滑。
　　
　　進(jìn)入四季度，宏觀經(jīng)濟(jì)各項(xiàng)指標(biāo)出現(xiàn)好轉(zhuǎn)跡象，盡管電力需求不太可能立刻出現(xiàn)趨勢(shì)性好轉(zhuǎn)，但接受記者采訪的多家分析師認(rèn)為，10月份用電增速可能扭轉(zhuǎn)逐月下滑的狀況，預(yù)計(jì)用電同比增速將小幅回暖，同比增長(zhǎng)4％￣6％。四季度隨著冬季供暖季開(kāi)始后，發(fā)電量環(huán)比將有所提升。同時(shí)，電煤供需關(guān)系趨松，煤價(jià)目前維持低位震蕩，這更有利于火電企業(yè)控制燃料成本。煤價(jià)下跌、成本下降將直接對(duì)電力公司業(yè)績(jī)構(gòu)成利好。
　　
　　電力股業(yè)績(jī)冰火兩重天
　　
　　受益于去年底以來(lái)電價(jià)上調(diào)以及今年煤價(jià)大幅回落，火電企業(yè)享受了雙重利好，在前三季度打了一個(gè)漂亮的翻身仗。
　　
　　根據(jù)WIND資訊統(tǒng)計(jì)，54家電力公司中，前三季度凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)的公司有42家，占比將近八成之多；其中有11家公司前三季度業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)超過(guò)100％。九家火電公司三季度凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)30％以上（見(jiàn)表1）。其中最突出的就是華電國(guó)際，前三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.2億元，同比增長(zhǎng)1343％，三季度單季實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.5億元，環(huán)比上升111％。公司機(jī)組在北方分布較多，冬季供暖季開(kāi)始后，發(fā)電量和供暖收入環(huán)比均會(huì)有提升。公司業(yè)績(jī)彈性較大，受煤價(jià)、發(fā)電量波動(dòng)影響明顯；另外，公司儲(chǔ)備項(xiàng)目較多，具備長(zhǎng)期增長(zhǎng)潛力。另外，國(guó)投電力由于公司火電資產(chǎn)質(zhì)量較好，在低煤價(jià)情況下將貢獻(xiàn)部分業(yè)績(jī)彈性，未來(lái)二灘公司裝機(jī)增長(zhǎng)明確，全年業(yè)績(jī)有望超預(yù)期。
　　
　　而水電股基本靠天吃飯，四季度又進(jìn)入枯水期。就拿黔源電力來(lái)說(shuō)，三季報(bào)業(yè)績(jī)大幅扭虧，且創(chuàng)近幾年來(lái)業(yè)績(jī)新高。但自10月27日季報(bào)公布之后，股價(jià)出現(xiàn)連續(xù)下跌，數(shù)據(jù)顯示，公司今年三季度凈利潤(rùn)為2.35億元，而公司預(yù)告全年凈利潤(rùn)為1.3億～1.35億元，而前三季度公司凈利潤(rùn)為2.09億元，以此推算，公司第四季度將虧損超過(guò)7000萬(wàn)元。類似的還有桂東電力、梅雁水電、明星電力等無(wú)業(yè)績(jī)支撐股，投資者應(yīng)盡量回避。
　　
　　多家基金增持火電公司
　　
　　火電股凈利潤(rùn)大幅上漲，業(yè)績(jī)拐點(diǎn)已基本確立。在此背景下，三季度，博時(shí)、諾安、易方達(dá)等基金公司繼續(xù)增持火電股。華能?chē)?guó)際、國(guó)投電力、華電國(guó)際成為多家基金公司旗下基金三季度十大重倉(cāng)股。
　　
　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，被基金持有的電力公司有36家，而被基金增持的火電公司只有5家（見(jiàn)表2），其中湖北能源被泰達(dá)宏利增持710萬(wàn)股、摩根斯丹利華鑫資源優(yōu)選新進(jìn)152.97萬(wàn)股；穗恒運(yùn)A被富國(guó)滬深300和諾德價(jià)值優(yōu)勢(shì)新進(jìn)237.55、191.36萬(wàn)股，被銀華和諧主題增持120萬(wàn)股；八家機(jī)構(gòu)增持或新建倉(cāng)建投能源。
　　
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