最近幾周以來，澳元兌美元基本上維持在一個窄幅區(qū)間之內交投。在經(jīng)歷了9月從1.06下落到1.0150的行情之后，澳元近期的堅挺似乎令人感到詫異。
　　 
　　當然中國因素在最近起到了一定利好因素，但是對比股市和商品表現(xiàn)來看的話，澳元的高企依然十分奇特。
　　
　　隨著非農(nóng)數(shù)據(jù)、美國大選和希臘最后投票節(jié)點的到來，澳元短期內受重大事件的影響會比較明顯。簡而言之，良好的非農(nóng)數(shù)據(jù)短期可能提振股市信心，但是長期則降低了QE持續(xù)的必要性。因此若就業(yè)人口和失業(yè)率好于預期料將短期推高澳元，長期則略有負面影響。大選方面，市場普遍傾向于羅姆尼當選將利空澳元，奧巴馬連任則利好澳元。至于希臘問題則更為簡單不過了，有驚無險拿到新一輪救援資金將改善市場人氣，提升風險偏好，利好澳元。意外出現(xiàn)無法獲得資金的情況則必然是一個大大的利空。
　　
　　除去這些短期的事件驅動因素，從中長期的走勢看，澳元很有可能受到三個因素的影響，可以說股市所代表的經(jīng)濟因素、大宗產(chǎn)品價格所代表的需求因素和降息所帶來的吸引力因素將制約澳元繼續(xù)走高，甚至有不斷下滑的可能。
　　
　　經(jīng)濟放緩出口受累
　　
　　全球主要經(jīng)濟體制造業(yè)處于疲態(tài)，預示經(jīng)濟放緩的趨勢在持續(xù)，這對澳洲大宗商品出口無疑將構成重大拖累。
　　
　　澳洲數(shù)據(jù)顯示，出口6月為零增長，7月是負增長0.3%。澳洲央行公布的8月大宗商品指數(shù)較7月下降3%，其中鐵礦石和煉焦煤價格下跌是主因。
　　
　　全球經(jīng)濟放緩通過抑制大宗商品出口的傳導作用，對澳洲經(jīng)濟產(chǎn)生拖累，就連近期歐洲央行推出了購債計劃，這種可能緩解歐債危機并提升市場風險偏好情緒的消息下，澳元的反彈力度都明顯小于歐系貨幣，這表明澳元中線回調趨勢仍在繼續(xù)。
　　
　　作為經(jīng)濟晴雨表的股票市場，特別是正處于復蘇狀態(tài)的美國股市，標普指數(shù)周線圖在過去幾周的表現(xiàn)都是差強人意。
　　
　　而且美國經(jīng)濟即使加速復蘇，對于澳元來說也不一定是好事情。因為經(jīng)濟向好雖然能帶旺大宗商品需求，但是資金會回流美國，推高美元資產(chǎn)，澳元還是難有作為。
　　
　　鐵礦石澳元唇亡齒寒
　　
　　大宗商品特別是其中占據(jù)相當比重的礦產(chǎn)價格和澳元的關聯(lián)程度不言而喻，在澳元保持堅挺的同一時期，CRB商品指數(shù)整體走勢表現(xiàn)偏弱，并在近期跌破了支撐，形成了雙頭形態(tài)。
　　
　　造成上半年澳元持續(xù)走軟的首要因素就是鐵礦石價格持續(xù)下跌的沖擊。Mysteel網(wǎng)信息顯示，10月8日，進口礦指數(shù)為115.2，比去年同期下降34.17%。澳元與鐵礦石關聯(lián)的類似狀況，在2008年大宗商品暴跌時期也曾發(fā)生，當時澳元/美元在1個月左右時間里，暴跌了將近40%至0.6004。
　　
　　與此同時，未來鐵礦石價格壓力依然巨大，據(jù)媒體報導，隨著中國經(jīng)濟增長放緩，鐵礦石價格可能在未來三年下跌近10%，并擠壓三大鐵礦石巨頭淡水河谷、力拓和必和必拓的利潤。今年鐵礦石價格與中國國內生產(chǎn)總值(GDP)增幅均觸及三年低點。
　　
　　據(jù)調查預估顯示，2013年鐵礦石均價料為每噸120美元，低于今年每噸126美元的預估均價；到2014年鐵礦石均價或進一步跌至每噸119美元；到2015年會降至115美元。
　　
　　澳大利亞鐵礦石巨頭—必和必拓總裁JacNasser今年早些時候就表示，必和必拓正在重新評估該公司資本支出計劃，因為中國對澳洲鐵礦石需求正在下降，暗示中國經(jīng)濟增長速度正在放緩，對外部需求將降溫。
　　
　　從根本上說，鐵礦石等資源是澳大利亞的經(jīng)濟支柱，前兩年受益于中國等新興市場強大需求，鐵礦石價格一路飆升。2011年末，鐵礦石達到了有史以來的最高價，190美元一噸，這也支撐了2011年澳元的高價，最瘋狂的時候曾經(jīng)出現(xiàn)過的1∶10就是在這年達到的。
　　
　　然而，鐵礦石的無止境無限度的飆升，最終拖跨了中國鋼鐵業(yè)。隨著房地產(chǎn)的調控，鋼鐵業(yè)雪上加霜，各大鋼廠紛紛限產(chǎn)停爐，有如長長的大坡爬完后隨之而來必是長長的下坡，鐵礦石進入3季度已跌出過110美元的新低。
　　
　　現(xiàn)在世界市場上鋼鐵產(chǎn)能嚴重過剩、經(jīng)濟低迷使得鐵礦石價格輝煌不再，進而拖累了澳元。在國際匯市上，與美元、瑞郎等傳統(tǒng)避險貨幣相對應，澳元因過度依賴鐵礦石等商品出口，被稱為商品貨幣,澳幣和商品價格具有極強的正相關性。
　　
　　作為傳統(tǒng)商品貨幣，受益于全球貨幣寬松政策，澳元在過去幾年可謂是風生水起。礦產(chǎn)業(yè)的繁榮也吸引了大量資金流入澳洲。然而作為很明顯的一個周期性行業(yè)，礦業(yè)產(chǎn)波動性也十分巨大。2012年以來，澳元和金屬價格的走勢的背離走勢，或許正在昭示未來巨大的風險。事實上，作為典型的商品貨幣代表，曾經(jīng)堅挺的澳元早已被眾多機構看空。
　　
　　聯(lián)儲或開降息大門
　　
　　雖然澳洲聯(lián)儲11月6日公布的最新利率決議為維持指標利率3.25%不變，并稱因全球經(jīng)濟狀況有所改善，中國經(jīng)濟增長已經(jīng)趨穩(wěn)，目前政策適宜。但在會后聲明中，澳洲聯(lián)儲也承認澳元匯率高于預期，澳洲貿易條件已經(jīng)自頂峰下滑約13%，商品價格明顯低于今年年初，消費不太可能重回強勁增長，勞動力市場擁有放緩的跡象。全球方面，澳洲聯(lián)儲雖然聲稱全球經(jīng)濟有所好轉，但仍強調稱全球經(jīng)濟前景風險仍偏于下滑，歐債危機仍威脅全球經(jīng)濟增長。
　　
　　這個決定雖然在短期內推高了澳元匯率，但這種高匯率只會使鐵礦石貿易雪上加霜，也不符合澳洲的經(jīng)濟利益。巴克萊分析師就表示，更長期看，預計澳洲聯(lián)儲未來仍將降息以刺激經(jīng)濟，其有可能在12月4日下次會議上降息。
　　
　　野村證券外匯策略師稱該機構已經(jīng)買入3個月澳元兌美元看跌期權，目標價位在0.96-1.02。該行稱，月底資金流將支撐美元，同時認為澳洲聯(lián)儲下個月將繼續(xù)降息。該分析師表示，市場似乎誤解了之前的澳大利亞CPI回升，同時期待澳洲聯(lián)儲開啟降息大門。
　　
　　心里因素不容忽視
　　
　　另一方面，所謂“買漲不買跌”的人類心理活動也是澳元泡沫的達摩克利斯之劍。如果海外投機性資金出現(xiàn)逆流轉，那么追漲殺跌的羊群效應將加速澳元貶值，從而嚇走更多的資本。這種資金逆轉可能出現(xiàn)的一個因素就是美國經(jīng)濟復蘇并吸引全球資金回流美國。此前高盛首席外匯策略分析師ThomasStolper表示，澳元被高估了約20%，在國內經(jīng)濟放緩及大宗商品價格面臨下行壓力之際，澳元匯率有可能大幅回調。
　　
　　最后一點，地產(chǎn)繁榮也是所有泡沫經(jīng)濟的一個明顯特征。過去十年，部分澳大利亞房價保持了近10%的漲跌。以不動產(chǎn)估值為基礎的融資潮使得自2006年以來澳洲家庭債務一直在可支配收入的150%附近。高杠桿帶來的乘數(shù)效應使得泡沫膨脹時的滾雪球效應明顯，而同樣的事情也會發(fā)生在泡沫破裂時。
　　
　　來源：投資時報
　　
　　

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