中鋼協(xié)最新數(shù)據(jù)，10月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量151.95萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降5.4%;全國(guó)預(yù)估粗鋼日產(chǎn)量192.57萬(wàn)噸，旬環(huán)比下降3.7%。重點(diǎn)及全國(guó)預(yù)估粗鋼產(chǎn)量旬環(huán)比雙降大大出乎市場(chǎng)意外，而就在10月中旬產(chǎn)量數(shù)據(jù)公布時(shí)，行業(yè)人士多認(rèn)為10月粗鋼日產(chǎn)量或升至195萬(wàn)噸以上，筆者現(xiàn)對(duì)影響近期粗鋼產(chǎn)量的因素及未來(lái)產(chǎn)量趨勢(shì)作簡(jiǎn)要分析及預(yù)判。
一、10月份粗鋼產(chǎn)量仍處高位運(yùn)行
產(chǎn)量高位突降，與多項(xiàng)數(shù)據(jù)矛盾。10月鋼鐵PMI明顯回升，再回榮枯分界線上方，其中生產(chǎn)指數(shù)為57.1%，環(huán)比上升17.4個(gè)百分點(diǎn);10月份河北鋼鐵PMI生產(chǎn)指數(shù)為51.3，環(huán)比增長(zhǎng)22.4。兩項(xiàng)生產(chǎn)數(shù)據(jù)與10月下旬產(chǎn)量數(shù)據(jù)出現(xiàn)明顯分化，且都顯示出目前鋼廠生產(chǎn)積極性已較前期有了明顯提升。
高爐開(kāi)工率增長(zhǎng)，新投產(chǎn)高爐增量。自9月末以來(lái)，高爐開(kāi)工率持續(xù)增加。截止11月1日，唐山地區(qū)146座高爐有12座檢修，高爐開(kāi)工率約91.78%，較10月中旬增長(zhǎng)3.5%，較10月初明顯上漲7.64%。而由于近期鋼廠盈利空間升至今年以來(lái)的高點(diǎn)，前期慣性新建的高爐及建材產(chǎn)線投產(chǎn)較多。數(shù)據(jù)顯示，今年全國(guó)32家鋼廠有44座高爐新增投產(chǎn)，新增產(chǎn)能5870萬(wàn)噸至9.34億噸。此外，近期新增產(chǎn)能投放明顯加速也體現(xiàn)在9月螺紋鋼產(chǎn)量創(chuàng)下歷史記錄至1582.3萬(wàn)噸，較去年同期增長(zhǎng)17.2%。
市場(chǎng)震蕩向上，鋼廠盈利尚可。9月中旬以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材市場(chǎng)受基建回暖提振建材需求，下游原材料及產(chǎn)成品去庫(kù)存進(jìn)入尾聲，部分鋼廠出口訂單接單不錯(cuò)，熱軋等品種部分規(guī)格資源缺貨等因素影響，市場(chǎng)走出一波震蕩向上行情。截止11月2日，各品種鋼材價(jià)格較9月最低點(diǎn)上漲150-500元/噸，其中螺紋鋼和熱軋領(lǐng)漲，漲幅超350元/噸。即使同期原材料價(jià)格漲幅超鋼材價(jià)格導(dǎo)致盈利空間收窄，目前鋼廠噸鋼盈利仍遠(yuǎn)好于今年前三季度。據(jù)調(diào)查，目前大部分大中型建材鋼廠噸鋼盈利在200-350元/噸，熱軋鋼廠噸鋼盈利在0-150元/噸。此外，中鋼協(xié)數(shù)據(jù)稱，9月份虧損23.76億元，較8月實(shí)現(xiàn)減虧18.2億元。而比較螺紋鋼盈利與中鋼協(xié)預(yù)估全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量的歷史關(guān)系可以發(fā)現(xiàn)，兩者具有明顯的趨同性。在目前盈利空間下，例行檢修或事故外，無(wú)論是民營(yíng)鋼廠還是國(guó)有鋼廠均沒(méi)有足夠理由停產(chǎn)檢修。
二、重點(diǎn)鋼廠“減產(chǎn)”為產(chǎn)量下降主因
中鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，10月中旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日均產(chǎn)量160.61萬(wàn)噸，預(yù)估全國(guó)產(chǎn)量為199.92萬(wàn)噸，較10月上旬分別增長(zhǎng)1.4%和4.3%。對(duì)比10月下旬?dāng)?shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，“減產(chǎn)”主要體現(xiàn)在重點(diǎn)企業(yè)，日產(chǎn)量下降8.66萬(wàn)噸;而中小企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量則為40.62萬(wàn)噸，較9月下旬明顯增加7.24萬(wàn)噸或21.7%，與近期民營(yíng)鋼廠產(chǎn)量迅速恢復(fù)的實(shí)際情況一致。繼續(xù)分析以上數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，中鋼協(xié)9月份整月的重點(diǎn)企業(yè)粗鋼產(chǎn)量為153.22萬(wàn)噸，而10月下旬產(chǎn)量低于這一數(shù)值1.27萬(wàn)噸，即10月下旬重點(diǎn)企業(yè)粗鋼日產(chǎn)量尚不及9月份生產(chǎn)水平，而這一推斷明顯與普遍認(rèn)知不符，即重點(diǎn)鋼廠產(chǎn)量存在低估的可能。
另外，從9月份粗鋼產(chǎn)量主要增產(chǎn)及減產(chǎn)省份看，增產(chǎn)的主要為江蘇、山西和河南等傳統(tǒng)鋼材生產(chǎn)省份，而減產(chǎn)主要集中在湖北、天津、新疆等省份。
筆者認(rèn)為重點(diǎn)企業(yè)產(chǎn)量低估或有以下兩點(diǎn)原因：1、工信部之前發(fā)布的《鋼鐵行業(yè)規(guī)范條件(2012年修訂)》于10月1日生效，規(guī)范條件對(duì)鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)的設(shè)備、環(huán)境保護(hù)進(jìn)行了規(guī)范和制約;2、在已完成今年生產(chǎn)目標(biāo)前提下，部分鋼廠為完成環(huán)保、能耗指標(biāo)，存在瞞報(bào)少報(bào)產(chǎn)量的可能。筆者預(yù)計(jì)10月粗鋼日產(chǎn)量超過(guò)195萬(wàn)噸為大概率事件，且不排除接近200萬(wàn)噸高位的可能。
三、后期產(chǎn)量預(yù)判
后期市場(chǎng)環(huán)境或?qū)l(fā)生多方面改變。首先，十八大召開(kāi)對(duì)鋼鐵市場(chǎng)的提振作用將隨著閉幕而消失;再者，冬季持續(xù)降溫將進(jìn)一步影響工地開(kāi)工，尤其是擔(dān)當(dāng)近期需求主力的鐵路、公路等基建建設(shè)將受阻。此外，近190萬(wàn)噸鋼材北材南下或加劇南方市場(chǎng)本已嚴(yán)峻的供需矛盾。最后，受制于年底信貸還款高峰來(lái)臨，12月份行業(yè)存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，加之貿(mào)易商囤貨積極性較差，預(yù)計(jì)今年冬儲(chǔ)行情需求有限。
當(dāng)然，我們也看到市場(chǎng)正在醞釀的積極變化。首先，宏觀經(jīng)濟(jì)已呈現(xiàn)出企穩(wěn)回升跡象，在持續(xù)數(shù)月的原材料及產(chǎn)成品去庫(kù)存后，鋼鐵行業(yè)及其下游工業(yè)已蘊(yùn)藏一定的補(bǔ)庫(kù)及生產(chǎn)需求，帶動(dòng)市場(chǎng)存在一定支撐動(dòng)力。其次，目前熱軋產(chǎn)品缺貨情況仍較為嚴(yán)重，市場(chǎng)資源緊張支撐價(jià)格堅(jiān)挺。最后，十八大閉幕后，若市場(chǎng)再次萎靡，鋼廠減產(chǎn)保價(jià)或可對(duì)鋼價(jià)形成一定支撐。最新公布的鋼廠高爐檢修數(shù)據(jù)顯示，目前部分鋼廠已開(kāi)啟高爐檢修計(jì)劃，且檢修高爐容積較大，均超過(guò)1750立方米。但筆者認(rèn)為，在目前鋼廠盈利尚可、資源缺貨等背景下，短期內(nèi)鋼廠減產(chǎn)動(dòng)力不會(huì)明顯釋放，12月起高爐減產(chǎn)或?qū)⒚黠@增加。對(duì)年底前市場(chǎng)行情，筆者認(rèn)為后期鋼材價(jià)格存在回調(diào)的可能，但下調(diào)空間有限。
來(lái)源：鋼聯(lián)資訊
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