印度當(dāng)局近期宣布一系列改革措施，令印度告別了政策癱瘓困擾，不僅有助鼓舞投資信心，而且能在中長期支持增長復(fù)蘇。
　　
　　由于缺乏政府支持，以及經(jīng)常賬和財(cái)政雙赤字問題，印度經(jīng)濟(jì)未來能否持續(xù)增長，一直引人擔(dān)憂。因此，國際貨幣基金組織在10月份的預(yù)測報(bào)告中，已將印度今年的增長展望降低至4.9%。
　　
　　不過在新財(cái)長ChidambaramPalaniappan上任后，印度政府提出多項(xiàng)改革措施，以重塑政府形象及刺激經(jīng)濟(jì)增長。措施包括上調(diào)柴油零售價(jià)格、出售國有企業(yè)股份、重組國家電力委員會(huì)債務(wù)、成立國家投資委員會(huì)、向外資開放關(guān)鍵行業(yè)，以及重組內(nèi)閣等。
　　
　　這些措施都旨在解決拖累經(jīng)濟(jì)增長的長期弊病。比如，由于不同政府部門之間缺乏協(xié)調(diào)，印度此前審批基建項(xiàng)目的過程相當(dāng)漫長。據(jù)政府統(tǒng)計(jì)，當(dāng)?shù)丶s有價(jià)值達(dá)2萬億印度盧比的道路、電力、煤炭和礦務(wù)項(xiàng)目因?yàn)閷徟�拖延而被耽誤。
　　
　　此次成立國家投資委員會(huì)，正是為了加速全國基建項(xiàng)目的審批過程，當(dāng)局希望能夠顯著提高政府效率，吸引更多資本流入印度。
　　
　　盡管上述改革措施并不足以令印度經(jīng)濟(jì)恢復(fù)到8%的增長速度，但卻具有相當(dāng)正面的象征意義，為政府振興經(jīng)濟(jì)之路奠定了成功的開端。此外，這些措施能降低信貸評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)下調(diào)印度主權(quán)評(píng)級(jí)的可能性。
　　
　　對(duì)印度經(jīng)濟(jì)而言，盡管增長已大幅放緩，通脹仍是最主要風(fēng)險(xiǎn)。因此，印度儲(chǔ)備銀行的減息空間有限，只能透過下調(diào)現(xiàn)金儲(chǔ)備率增加流動(dòng)資金及支持信貸。摩根資產(chǎn)管理預(yù)計(jì)，隨著改革措施逐漸對(duì)實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生作用，印度的經(jīng)濟(jì)增長應(yīng)可在中期未來逐步復(fù)蘇，通脹亦有望回落。
　　
　　在股市方面，盡管印度經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)疲弱，但外國資金并未出現(xiàn)撤退潮。去年僅有5億美元的外國資金流出，而截至10月初，今年的外國資金流入已達(dá)160億美元。由于與成熟市場和大部分新興市場相比，印度經(jīng)濟(jì)仍屬相當(dāng)健康，再加上環(huán)球央行的聯(lián)手行動(dòng)已大致消除了外圍環(huán)境的極端風(fēng)險(xiǎn)，預(yù)計(jì)外資將繼續(xù)青睞印度股市。
　　
　　不過，印度本地資金流向卻連續(xù)3年為負(fù)數(shù)。我們預(yù)計(jì)，隨著改革措施的作用滲透至實(shí)質(zhì)經(jīng)濟(jì)，以及本地投資者對(duì)印度經(jīng)濟(jì)的信心增強(qiáng)，本地資金流向也有望由負(fù)轉(zhuǎn)正。
　　
　　截至10月31日，今年MSCI印度指數(shù)以美元計(jì)已上漲18.8%，在亞洲區(qū)內(nèi)表現(xiàn)突出。作為長期股市表現(xiàn)重要指引的估值，亦仍然處于吸引水平，預(yù)期市盈率及歷史市賬率均遠(yuǎn)低于長期歷史平均。因此，投資者可考慮在多元化的地區(qū)股票組合中加入印度投資，把握新興市場中長期的增長潛力。
　　
　　來源：證券時(shí)報(bào)