雖然下游需求仍有持續(xù)轉好可能，但螺紋鋼產量長期過剩是壓制期價走勢的最主要原因。短期期鋼或受制于部分利多因素支撐而維持區(qū)間震蕩格局。但中長期走勢依舊略微偏空。
　　
　　首先，下游需求情況尚可，原材料成本高企現(xiàn)貨價格堅挺，將對鋼價形成一定支撐。
　　
　　房地產投資繼續(xù)呈現(xiàn)底部逐漸企穩(wěn)跡象，鐵路基建投資保持快速增長。2012年1-10月份房地產開發(fā)投資同比增長15.4%，跟上個月基本持平，從今年7月開始，這一指標就表現(xiàn)出止跌企穩(wěn)勢頭，并連續(xù)4個月保持在15.4%至15.6%的水平，筑底態(tài)勢明顯。1-10月房地產開發(fā)企業(yè)本年到位資金76397億元，同比增長11.6%，增速比1-9月份提高1.5個百分點，該指標從今年7月以來持續(xù)好轉，并已連續(xù)兩個月保持在10%以上，企業(yè)資金狀況進一步好轉，房地產開發(fā)投資增速底部略有回升概率較大。1-10月鐵路基建投資共計完成3618億元，與去年同期相比減少56億元，同比下降1.5%。10月份全國鐵路基建投資完成698億元，同比增長240%，環(huán)比增長9%。盡管鐵道部債務問題仍較嚴重，但是受益于穩(wěn)增長政策的保駕護航，巨額融資或仍將得到逐步落實，鐵路基建投資或將繼續(xù)高速增長。
　　
　　近期建材原材料價格總體表現(xiàn)相對堅挺，63.5%的進口鐵礦石報價維穩(wěn)在123美元/噸，唐山鋼坯價格維穩(wěn)在3500-3600元/噸，焦炭價格更是穩(wěn)中上漲。據(jù)估算，建材成本約達3550-3700元/噸，跟期貨價格不相上下。受益于此，現(xiàn)貨鋼材價格表現(xiàn)堅挺，從今年8月底開始，螺紋鋼現(xiàn)貨對期貨持續(xù)維持升水態(tài)勢，截止到11月19日，上海地區(qū)的三級螺紋鋼主流報價仍持于3820元/噸的高位，高出期貨價格超過200元/噸。如果考慮到現(xiàn)貨市場理算為主，當前現(xiàn)貨價格對期貨的絕對升水將超過300元/噸。
　　
　　其次，螺紋鋼社會庫存水平降至年內新低。截止到11月16日，我的鋼鐵網(wǎng)統(tǒng)計的全國螺紋鋼社會庫存量為489.94萬噸，除了國慶當周明顯上升外，螺紋鋼社會庫存基本延續(xù)了今年3月初以來持續(xù)下降趨勢，后期受現(xiàn)貨價格堅挺影響，該庫存或繼續(xù)維持下降趨勢。
　　
　　最后，產量過剩始終是鋼材市場揮之不去的難題，鋼廠盈利情況好轉，高爐開工率增長，這又將限制鋼價上升空間。10月鋼鐵PMI明顯回升，再回榮枯分界線上方，其中生產指數(shù)為57.1%，環(huán)比上升17.4個百分點；10月份河北鋼鐵PMI生產指數(shù)為51.3，環(huán)比增長22.4。兩項生產數(shù)據(jù)都顯示出目前鋼廠生產積極性已較前期有了明顯提升。由于近期鋼廠盈利空間升至今年以來高點，前期慣性新建的高爐及建材產線投產較多。數(shù)據(jù)顯示，今年全國32家鋼廠有44座高爐新增投產，新增產能5870萬噸至9.34億噸。此外，新增產能投放明顯加速也體現(xiàn)在螺紋鋼產量9月、10月連續(xù)兩個月刷新歷史紀錄，10月達到了1609.20萬噸，較去年同期增長22.73%，線材月產量也在10月份創(chuàng)歷史新高至1235.30萬噸。目前鋼廠噸鋼盈利仍遠好于今年前三季度。據(jù)調查，目前大部分大中型建材鋼廠噸鋼盈利在200-350元/噸，熱軋鋼廠噸鋼盈利在0-150元/噸。在這種盈利空間下，除例行檢修或事故外，無論是民營鋼廠還是國有鋼廠均沒有足夠理由停產檢修。
　　
　　來源：中國證券報