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鞍鋼股份頻炫“財(cái)技”暴露了什么

2012/11/23 11:30:29       
        多事之秋,鞍鋼股份格外的忙。
  
  上周六,公司發(fā)布公告,延長(zhǎng)固定資產(chǎn)折舊年限。將從2013年1月1日起對(duì)公司部分固定資產(chǎn)折舊年限進(jìn)行調(diào)整,房屋和建筑物從30年上調(diào)至40年,傳導(dǎo)和機(jī)械設(shè)備從15年上調(diào)至19年,動(dòng)力設(shè)備從10年上調(diào)至12年。公司預(yù)計(jì)2013年所有者權(quán)益和凈利潤(rùn)分別增加人民幣9億元,折舊計(jì)提相應(yīng)減少12億元。
  
  繼公告延長(zhǎng)資產(chǎn)折舊年限之后,鞍鋼股份本周三又公布了一份資產(chǎn)置換計(jì)劃。公司以持有的鞍鋼冷軋鋼板(莆田)有限公司80%股權(quán)置換鞍鋼國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易公司(鞍鋼國(guó)貿(mào))內(nèi)貿(mào)業(yè)務(wù)整體資產(chǎn)。同時(shí),預(yù)計(jì)向鞍鋼集團(tuán)出售天津鞍鋼天鐵冷軋薄板有限公司45%的股權(quán)。此次置入資產(chǎn)今年均實(shí)現(xiàn)盈利,置出資產(chǎn)今年均為虧損,兩者之間的差價(jià)1.48億元將由集團(tuán)向上市公司補(bǔ)足。交易完成后,集團(tuán)公司及國(guó)貿(mào)公司分別將其持有的天津公司45%、莆田公司80%股權(quán)由公司進(jìn)行托管。
  
  鞍鋼股份的兩個(gè)動(dòng)作都令自身的虧損幅度減小,又在在短時(shí)間內(nèi)相繼出現(xiàn),令筆者頗有目不暇接之感。其中的邏輯顯而易見(jiàn):從去年10月開(kāi)始,公司房屋和建筑物,以及主要的機(jī)器設(shè)備資產(chǎn)折舊年限經(jīng)兩次延長(zhǎng),超出大多數(shù)鋼鐵行業(yè)上市公司,幾乎已至極限。因而公司無(wú)法再度利用這項(xiàng)手法減少計(jì)提來(lái)增加利潤(rùn)。于是,向大股東賣(mài)出虧損資產(chǎn),同時(shí)接過(guò)盈利資產(chǎn),如此倒手便可包裝公司業(yè)績(jī)。盡管這樣,根據(jù)多位市場(chǎng)人士的預(yù)判,鞍鋼股份前三季度超過(guò)30億元的巨額虧損很難通過(guò)頻繁的資產(chǎn)騰挪轉(zhuǎn)為盈利。結(jié)合公司延長(zhǎng)資產(chǎn)折舊年限是從2013年開(kāi)始調(diào)整,可以看出鞍鋼股份已經(jīng)在為明年的業(yè)績(jī)做準(zhǔn)備了。值得注意的是,公司去年虧損,今年全年實(shí)現(xiàn)盈利困難重重的情況下,如果明年再度陷入虧損,鞍鋼股份這只入選滬深300樣本、深證100(159901,基金吧)成分的大盤(pán)藍(lán)籌股就會(huì)出現(xiàn)暫停上市的尷尬局面。
  
  上市公司是否應(yīng)該頻繁通過(guò)非經(jīng)營(yíng)性手段調(diào)節(jié)業(yè)績(jī)本不言自明,市場(chǎng)完全應(yīng)該對(duì)如此“財(cái)技”高超的公司用腳投票。不僅如此,還應(yīng)該注意到在11月6日遼寧監(jiān)管局公布的公司待履行承諾的情況中,鞍鋼國(guó)貿(mào)本應(yīng)在2007年底前就該被整合進(jìn)上市公司,從而從源頭消除銷(xiāo)售上的關(guān)聯(lián)交易。公司解釋遲遲未整合的原因是,受到鞍鋼集團(tuán)與攀鋼集團(tuán)聯(lián)合重組以及整個(gè)鋼鐵行業(yè)不景氣影響,未能及時(shí)履行承諾。難道在短短半個(gè)月之內(nèi),鋼鐵行業(yè)不景氣的情況出現(xiàn)了翻天覆地的扭轉(zhuǎn)嗎?此次,選擇這樣的時(shí)點(diǎn),不僅讓整合有點(diǎn)“動(dòng)機(jī)不純”的味道,還暴露出一個(gè)現(xiàn)實(shí):鞍鋼股份及大股東此前已有能力完成鞍鋼國(guó)貿(mào),至少是國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)與上市公司的整合,然而遷延不為又是為何?一個(gè)可能的答案是,鞍鋼國(guó)貿(mào)或其國(guó)內(nèi)業(yè)務(wù)資產(chǎn)可能早早就被當(dāng)做調(diào)節(jié)利潤(rùn)的殺手锏,引而不發(fā),只待有需要便可整合進(jìn)上市公司。頻炫“財(cái)技”,實(shí)質(zhì)反映了鞍鋼股份的公司治理令人堪憂(yōu)。
  
  來(lái)源:上海證券報(bào)
  
  

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