近兩周以來，鋼價上躥下跳，先是隨著天氣的轉冷出現(xiàn)下跌，期貨主力1305合約自高點下跌了近180元，有5%的跌幅。與此同時，現(xiàn)貨市場的價格也由北至南出現(xiàn)了近兩百點的下跌。隨后在12月的第一個交易日，鋼價就強勢反彈，主力1305一天上漲超過2%。
　　
　　我們以為此次螺紋鋼價格下跌是一輪正常的季節(jié)性調整行情，其下跌的時間和空間都有限，而目前依舊處于鋼價調整期。2013年一季度鋼價將出現(xiàn)一輪由消費商和貿易商補庫帶動的上漲行情。
　　
　　粗鋼日產量依舊位于高位，供應壓力增大。11月上旬，我國粗鋼日均產量達195.7萬噸，環(huán)比提高1.6%。自9月以來，鋼價處于上漲趨勢，鋼材價格的調整是11月下旬開始的，因此近期鋼廠的產能利用率應維持在較高的水平。進入12月，鋼廠年底高爐檢修以及鋼價出現(xiàn)的下跌可能會導致產量出現(xiàn)小幅的下降，但整體來說，鋼材的供應維持在高位。隨著天氣逐日轉冷，北方部分地區(qū)已經天寒地凍，大雪紛飛，我國中西部和東北部的建筑項目將由于天氣原因而停止施工。也就是說當供應位于高位而需求卻出現(xiàn)季節(jié)性下滑，市場供應壓力必將增加，鋼價將進行季節(jié)性調整。
　　
　　進入冬季，礦石價格進行階段性調整。前兩個月以來，由于鋼廠對礦石清庫完畢后進行補庫，加上十八大之前國內的部分小礦山關閉等因素導致礦石價格表現(xiàn)得較為堅挺。而目前進入鋼材需求淡季，由于終端需求的轉弱以及鋼廠的年底檢修，鋼廠對礦石的采購出現(xiàn)下降，礦石等原材料的價格也將會出現(xiàn)調整。雖然目前港口的礦石庫存出現(xiàn)了一定下降，但是由于今年以來礦石貿易商沒有賺到錢，一旦礦價出現(xiàn)下跌就會對貿易商的資金鏈造成威脅。隨著年底的臨近，市場資金日益緊張，以上這些因素都將對礦價形成壓力，進而對鋼材價格不利。
　　
　　從中長期來看，礦石的價格也將出現(xiàn)下滑。我國礦石價格作為全球邊際礦價大概在100美元/噸，目前國內正在考慮給礦山降低稅費10%，這至少可以使得我國礦山的生產成本降低到90美元/噸左右。因此僅從這點來看，礦價也有一定的下跌空間。
　　
　　社會庫存處于低位，利于明年一季度補庫行情。雖然本周鋼材社會庫存出現(xiàn)了小幅上漲，但是1195萬噸的鋼材庫存和498萬噸的螺紋鋼庫存與近幾年同期相比都是屬于較低的社會庫存。冬去春來，即便明年一季度消費僅出現(xiàn)季節(jié)性恢復，也會使得終端消費商和貿易商輪番補庫，鋼材價格必將出現(xiàn)上漲，而較低的社會庫存只會加大價格上漲的幅度。更何況2012下半年政府所批復的部分基建項目都要到2013年上半年才能正式開工，這也對明年上半年的行情形成利好。雖然明年上半年鋼價會出現(xiàn)上漲，但我們預計其上漲的幅度也是有限的。從數據來看，2012年1-10月，我國粗鋼產量同比增速為2%，假設我國2013年一季度的經濟增速為7.8%，粗鋼產量增速即便上漲為5%左右，日均粗鋼產量僅達200萬噸左右，折合年率7.3億萬噸，按照2012年的產能來算，年產能利用率也僅達79%左右，產能尚有很大剩余。由此可以看出我國鋼材供應潛力遠遠大于需求的上漲空間，鋼材價格出現(xiàn)上漲的行情皆屬于階段性空間有限的上漲行情。
　　
　　綜上所述，鋼材市場是一個供應過剩的市場，其價格下跌的概率大于上漲的概率，而價格上漲的時間和幅度都將有限。當市場需求相對變化不大的時候，鋼價的調整主要由其庫存周期引起，而季節(jié)性因素在行情變化當中的作用也日漸顯著。
　　
　　來源：證券時報