(1)行情回顧與小結(jié)

本周1305合約走勢一波三折，呈震蕩特征，最高上沖到2786，最終收盤于2765，較上周末漲8元/噸�，F(xiàn)貨方面，國內(nèi)甲醇內(nèi)地市場在西北地區(qū)庫存低位的支撐下小幅技術(shù)性反彈，交投氛圍一般。沿海甲醇市場窄幅下滑。本周外盤成交價格小幅走高2-5美元，漲幅在0.70%。由于期貨走勢相對偏強，本周1305期現(xiàn)正向基差相對上周擴大18元/噸；月間價差上，遠月貼水有所擴大。

  (2)市場動態(tài)及要點關(guān)注

  1、供需面：開工率略升，港口庫存壓力有所降低

限氣對甲醇總體供應(yīng)影響逐步消退，煤制甲醇供應(yīng)上升，本周甲醇市場開工率有所回升，截止周四開工率較上周增加約0.7個百分點。 沿�？傮w庫存連續(xù)兩周上升后開始回落，其中華東港口庫存減少0.5萬噸，華南減少0.5萬噸。

甲醛下游需求下滑，開工率下滑1個百分點。二甲醚市場本周開工繼續(xù)回升；本周國內(nèi)醋酸供應(yīng)充足，企業(yè)產(chǎn)品報價及市場成交價格有所下滑，山東開工率有所下降。

  2、上游能源：動力煤環(huán)比下跌，原油(86.97,0.24,0.28%)小幅收高。

12月12日發(fā)布的最新環(huán)渤海動力煤指數(shù)顯示，環(huán)渤海地區(qū)港口發(fā)熱量5500大卡市場動力煤綜合平均價格報收638元/噸，環(huán)比跌2元/噸。本周國際原油震蕩收漲。相較上周末收盤，WTI漲0.93%報收于86.73，布倫特原油走勢偏強，漲1.99%報收于109.15。

  3、宏觀消息面：經(jīng)濟工作會議召開，關(guān)注后續(xù)政策效應(yīng)

國內(nèi)：匯豐銀行14日發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，12月中國制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)初值為50.9，較11月進一步上升，創(chuàng)14個月來新高。分項來看，12月中國制造業(yè)新訂單指數(shù)達52.7，為19個月高點，但新出口訂單指數(shù)再次降至50以下，顯示疲弱的外部環(huán)境短期內(nèi)難有好轉(zhuǎn)；12月產(chǎn)出指數(shù)為50.5，較上月的51.3有所回落；就業(yè)指數(shù)結(jié)束連續(xù)十個月的收縮，首次反彈至50的榮枯平衡水平。中央經(jīng)濟工作會議于周末兩日召開，城鎮(zhèn)化是我國現(xiàn)代化建設(shè)的歷史任務(wù)，也是擴大內(nèi)需的最大潛力所在。要繼續(xù)實施積極的財政政策和穩(wěn)健的貨幣政策。

美：2012年12月12日，美聯(lián)儲宣布了第四輪量化寬松貨幣政策，每月采購450億美元國債，替代扭曲操作，加上第三輪量化寬松每月400億美元的的寬松額度，聯(lián)儲每月資產(chǎn)采購額達到850億美元，并用量化數(shù)據(jù)指標來明確超低利率期限。該政策目標是進一步支持經(jīng)濟復(fù)蘇和勞工市場。

下周重要事件預(yù)告：日本大選自民黨奪取眾院多數(shù)席位，贏得選舉，安倍晉三卷土重來。市場將迎來日本大選后的日本央行首個利率決議，放寬政策料在所難免，預(yù)計市場周一將主要消化周末日本大選及日本央行寬松預(yù)期行情。

   (3)結(jié)論及操作建議

  美聯(lián)儲推出QE4貨幣政策由于符合預(yù)期，未受到市場熱炒，主要是財政懸崖如何解決依然存在變數(shù)。熱盼已久的中央經(jīng)濟工作會議周末召開，將推進城鎮(zhèn)化作為擴大內(nèi)需的最大動力，宏觀調(diào)控政策仍將是積極的財政政策加穩(wěn)健的貨幣政策，但政策工具將會出現(xiàn)新的組合和特點。關(guān)注后續(xù)政策效應(yīng)對商品市場的整體反應(yīng)。利多方面，下雪天氣對高速的運輸障礙已經(jīng)出現(xiàn)，預(yù)計部分主要消費市場將會借此挺價或小推，二甲醚開工上升；利空方面，下周仍有大量貨源抵達江陰、太倉和華南地區(qū)，華南和江蘇庫存料將繼續(xù)走高；隨著氣溫的降低，全國甲醛開工負荷將陸續(xù)降低。

  從盤面來看，2770~2780壓力區(qū)與60日均線阻力疊加，目前對1305合約形成較大的技術(shù)壓力，期現(xiàn)價差結(jié)構(gòu)仍維持正向市場，前20日會員持倉維持小規(guī)模凈多格局。綜合來看，下游季節(jié)性需求下降使得甲醇行業(yè)面偏空程度增加，而近期宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)及政策面偏多，綜合來看，短期甲醇漲跌空間均有限，暫持震蕩思路看待。上方參考壓力2780、2800，下方參考支撐2730、2700。

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