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水泥需求回暖 關注區(qū)域龍頭

2012/12/17 16:13:08       

“新城鎮(zhèn)化”及基建投資復蘇點燃了市場對水泥板塊的熱情,最近10個交易日,龍頭海螺水泥上漲了13%,冀東水泥上漲了18%。

  如何看待水泥板塊的投資機會?整體而言,與過去十年相比,未來十年水泥行業(yè)產(chǎn)能去化將成為常態(tài),景氣波動幅度將收窄,這是水泥板塊的現(xiàn)狀。但城鎮(zhèn)化率還有較大上升空間以及東、中、西部地區(qū)的顯著差異,均是水泥需求的中長期動力。

  總體而言,明年水泥板塊動力大于壓力。據(jù)多家券商測算,2013年水泥的需求狀況良好。另外,區(qū)域性機會更為明顯,機構最為看好的是華東區(qū)域,其次是華中地區(qū),對應的上市公司包括海螺水泥、華新水泥等。

  需求長期受益城鎮(zhèn)化

  中國水泥需求會長期依賴于城鎮(zhèn)化。國外水泥消費達到高峰期城鎮(zhèn)化率一般在70%~80%左右,目前我國城鎮(zhèn)化率只有51%。

  銀河證券預估,未來十年,我國將以每年1%的城鎮(zhèn)化率的速度增長,到2020年,城鎮(zhèn)化率有望達到60%。據(jù)國家統(tǒng)計局的調(diào)查數(shù)據(jù),我國城鎮(zhèn)化率每提升一個點,將會有1000萬的人口轉移到城市,如果按照每人住房面積30平米來算,每年需新增3億平米的住宅,這表明未來中國的城市住房需求依然強勁,從而帶來水泥等一系列的需求。

  “國家規(guī)劃到2020年實現(xiàn)GDP增速7.5%增長,也意味著中國水泥需求目前未達到高峰期,我們估計高峰期在2018年左右,在此之前預期我國水泥需求增速大致維持年均5%,比“十一五”兩位數(shù)增長略低。”國泰君安2013年建材行業(yè)投資策略報告判斷。

  事實上,從今年下半年開始,水泥供需狀況有所好轉。

  同時東北證券預計,2013年供需水泥行業(yè)新增產(chǎn)能供給為1.8億噸,相比2012年新增產(chǎn)能25億噸需求凈增加1.4億噸,供需逐步好轉。

  國泰君安認為,2012年下半年水泥需求好轉更多來自基建復蘇拉動,下半年發(fā)改委大量批復了基建項目以及各種相關債券發(fā)行解決資金問題,基建投資大幅反轉帶動水泥需求明顯好轉,預期基建復蘇趨勢在2013年依舊可以維持。

  關注華東華中龍頭

  中信證券認為,短期來看,“新型城鎮(zhèn)化”和“穩(wěn)增長”等政策預期回升對水泥股仍將有所刺激,此時建議在回調(diào)過程中逐步配置。

  中期來看,2013年在需求小幅回升刺激下,華東、華中地區(qū)能夠憑借供應端協(xié)同收縮實現(xiàn)供需弱平衡進而推升景氣階段性上行。

  長期來看,水泥行業(yè)產(chǎn)能去化將成為常態(tài),景氣波動幅度將收窄,水泥股彈性亦將隨之下降,維持行業(yè)強大于市評級。重點推薦華東華中龍頭海螺水泥與華新水泥。

  “華東區(qū)域水泥價格在2012年9~11月份旺季受益地產(chǎn)回暖和基建復蘇,水泥價格開始回升,我們預期2013年1季度淡季水泥價格將略有回落,在2季度旺季價格協(xié)同和需求回暖作用下價格再次上漲。而華中地區(qū)水泥價格趨勢上大體同步于華東,西北地區(qū)明年產(chǎn)能壓力大!眹┚惭芯繄蟾嬲J為。

  國泰君安同時認為,2012年所有水泥公司業(yè)績都是同比大幅下降,預期2013年大部分水泥公司業(yè)績將實現(xiàn)同比正增長。業(yè)績增速和彈性明顯的是華東華中高于西北地區(qū),華北亦不錯。

  2013年政府換屆,新一屆政府提出的新型城鎮(zhèn)化和經(jīng)濟圈新構想,對水泥股價表現(xiàn)在時點和區(qū)域上構成主題演繹支持,并有兩次波段機會:

  其一,預期明年1季度末左右地產(chǎn)開工回暖,兩會前后政府換屆政策維穩(wěn)預期再次構成宏觀支持,水泥價格在2013年第2季度旺季會回暖上升。三個因素推動2013年2~4月份有水泥股上漲行情,介入時點我們判斷在今年12月到明年1月左右。

  其二,明年10月三中全會新一屆政府未來經(jīng)濟政治施政綱領細化,維穩(wěn)預期再起,加之旺季來臨水泥價格上漲, 9~11月的上漲行情買點在7~8月。

  需要注意的是,水泥行業(yè)的風險來自于固定資產(chǎn)投資和宏觀經(jīng)濟下滑超預期;房地產(chǎn)調(diào)控超預期;水泥新增產(chǎn)能投放超預期。

來源:中國建材網(wǎng)

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