自2012年年初至今,煤炭市場(chǎng)歷經(jīng)風(fēng)云突變,供需迅速發(fā)生逆轉(zhuǎn),煤價(jià)一路下挫,景氣度由高點(diǎn)直線回落。“煤炭黃金十年”也將就此告一段落,煤炭企業(yè)開始向利潤(rùn)率并不高的電力行業(yè)擴(kuò)張。
煤價(jià)在經(jīng)歷逐年攀升的暴漲局面之后,2012年首次出現(xiàn)大幅暴跌局面,煤價(jià)下跌幅度近200元/噸,逼近合同煤價(jià)。受行業(yè)低迷影響,截至三季度二十七家煤炭上市公司中除永泰能源(600157.SH)和大有能源(600403.SH)兩家公司實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比正增長(zhǎng)外,其他包括國(guó)內(nèi)龍頭煤炭企業(yè)在內(nèi)均為負(fù)增長(zhǎng)。
業(yè)績(jī)下滑 煤企紛紛出奇招
一位大型國(guó)有煤炭企業(yè)高層向《證券市場(chǎng)周刊》記者表示,煤價(jià)回調(diào)是必然的,不可能再回到從前那樣瘋漲,煤炭企業(yè)早有預(yù)判,只是沒想到會(huì)這么快。
煤炭?jī)r(jià)格與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)周期息息相關(guān)。2012年受全球經(jīng)濟(jì)疲軟影響,國(guó)內(nèi)外煤炭需求嚴(yán)重不足,煤炭供大于求,煤價(jià)一路下跌。除此之外,還受煤炭產(chǎn)能釋放速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于下游需求、國(guó)外大量便宜進(jìn)口煤進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)、充足水電供應(yīng)和清潔能源擠壓等影響。
不僅如此,國(guó)外頁(yè)巖氣對(duì)國(guó)外煤炭行業(yè)有較大沖擊力,遠(yuǎn)途美國(guó)煤和哥倫比亞煤紛紛加大對(duì)中國(guó)的供應(yīng),搶奪市場(chǎng)。導(dǎo)致煤炭?jī)r(jià)格回落,行業(yè)盈利水平出現(xiàn)下滑,部分煤炭企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入和利潤(rùn)增速均出現(xiàn)回落。煤炭企業(yè)在受煤價(jià)下跌的同時(shí),還要飽受應(yīng)收賬款和成本不斷攀升之苦。
煤企最重要的兩個(gè)指標(biāo)是應(yīng)收賬款和存貨,一旦控制不當(dāng),將降低企業(yè)資金使用率,增加煤企風(fēng)險(xiǎn)。然而由于煤炭行業(yè)低迷,煤企單純依賴現(xiàn)銷根本無法適應(yīng)當(dāng)前競(jìng)爭(zhēng)。為擴(kuò)大銷售額,減少庫(kù)存,煤企紛紛采取先拿貨后付款方式,并且周期隨著市場(chǎng)的變化而加長(zhǎng),導(dǎo)致煤企應(yīng)收賬款大幅增長(zhǎng)。
2012年上半年,煤炭行業(yè)應(yīng)收賬款達(dá)611億元,同比增長(zhǎng)78%;應(yīng)收賬款占營(yíng)業(yè)收入比重由上年同期的10%上升到14%;應(yīng)付賬款由上年同期的639億元增長(zhǎng)到873億元,增長(zhǎng)31%;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)由上年同期的16.7天上升到21.7天;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率由上年同期的31.8次下降到19.25次。
煤炭上市公司中多家企業(yè)在年中和季度中均不做計(jì)提。在煤炭行情好時(shí)煤企并無壞賬顧慮。然而,今年與以往情況本質(zhì)上有很大區(qū)別,煤價(jià)下跌,下游企業(yè)境況也未見好轉(zhuǎn),這樣勢(shì)必加大壞賬的風(fēng)險(xiǎn)。
煤企上市公司永泰能源三季報(bào)顯示:由于合并報(bào)表,截至9月30日,公司應(yīng)收賬款達(dá)17.6億元,同比增長(zhǎng)2015.3%,相比年初增長(zhǎng)209.4%。而這樣的驚人數(shù)字在整個(gè)煤炭企業(yè)中也是不多見的。
不僅如此,永泰能源逆勢(shì)而為,選在此時(shí)下調(diào)壞賬計(jì)提比例。2012年8月,公司將原來應(yīng)收賬款和其他應(yīng)收款計(jì)提比例不分年限為6%均做了調(diào)整,而調(diào)整后的1年以內(nèi)及1-2年的應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備比例均比行業(yè)其他企業(yè)要低。因壞賬計(jì)提比例的調(diào)整,致使減少合并報(bào)表2012年壞賬準(zhǔn)備金額約1億元,增加利潤(rùn)7000萬元。
目前,煤炭行業(yè)不僅面臨產(chǎn)能過剩、庫(kù)存攀升、進(jìn)口煤量沖擊、煤價(jià)下跌和盈利下滑等眼前問題,還要面臨行業(yè)整合、企業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展、政策方面變革和未來頁(yè)巖氣帶給煤炭行業(yè)的沖擊等種種苦難,煤炭企業(yè)又將如何過關(guān)斬將突破重圍?
整合的歡笑與淚水
中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)首席評(píng)論員侯玉春接受《證券市場(chǎng)周刊》記者采訪時(shí)表示,部分省份煤炭整合已經(jīng)接近尾聲,小礦擴(kuò)建基本完成,2013年煤炭企業(yè)增量會(huì)很高,國(guó)家將實(shí)施總量控制,但煤價(jià)不會(huì)有太大變化。
他表示,未來大型煤炭企業(yè)將進(jìn)一步加大整合力度,產(chǎn)量將有所增加,企業(yè)為開拓市場(chǎng),必將以優(yōu)惠價(jià)格銷售。雖說國(guó)家實(shí)行總量控制,但對(duì)于主要以產(chǎn)煤為支柱省份來說,都不會(huì)主動(dòng)減產(chǎn),而把市場(chǎng)丟掉。屆時(shí),將出現(xiàn)省份之間、市之間和企業(yè)之間的激烈競(jìng)爭(zhēng)。
目前煤炭市場(chǎng)雖說市場(chǎng)化,但實(shí)質(zhì)仍為計(jì)劃經(jīng)濟(jì),地方政府為保GDP穩(wěn)增長(zhǎng),給企業(yè)下達(dá)任務(wù),如果不完成任務(wù),將會(huì)采取變相懲罰。而企業(yè)又要面臨行業(yè)產(chǎn)能過剩,競(jìng)爭(zhēng)壓力巨大。企業(yè)為了完成任務(wù),只好通過賒銷手段來做大銷售規(guī)模。相比地方國(guó)企的任務(wù)在身,民營(yíng)企業(yè)的日子將更加悲催。
據(jù)了解,各個(gè)地方對(duì)各省煤炭產(chǎn)量均提出了相應(yīng)的產(chǎn)量控制政策。對(duì)國(guó)有企業(yè)和民營(yíng)企業(yè)生產(chǎn)礦均提高準(zhǔn)入門檻。大型煤炭企業(yè)將關(guān)閉一部分小型礦井,而加大其他礦井產(chǎn)能或整合其他煤礦,而地方民企的產(chǎn)量將被壓縮下來,從而保證大型煤企的增量。而新的一批民營(yíng)煤企將面臨著被整合或退出煤炭市場(chǎng)的宿命。
內(nèi)蒙、山西和陜西等產(chǎn)煤大省,在近幾年的整合過程中,煤礦準(zhǔn)入門檻年年提高。這一政策卻苦了那些投資小煤礦的老板,由于沒有大量資金,只能購(gòu)買剛剛達(dá)標(biāo)的煤礦,剛剛擴(kuò)建欲達(dá)產(chǎn),卻又遇新標(biāo)準(zhǔn),不得不繼續(xù)投入擴(kuò)產(chǎn),最終無法忍受而退出。
除此之外,按照國(guó)家安全標(biāo)準(zhǔn),有大批瓦斯不達(dá)標(biāo)的省份小煤礦理應(yīng)早早關(guān)閉,但由于這些煤炭淘汰產(chǎn)能地區(qū)部分城市的財(cái)政收入60%來源煤炭行業(yè),一旦馬上關(guān)停,財(cái)政收入將大幅下滑;而推遲關(guān)閉,或者不關(guān)閉,地方政府又將面臨安全方面的壓力。
據(jù)悉,主要集中在西南地區(qū)小煤礦、部分西北小煤礦和湖南、湖北的類似煤礦。國(guó)家安監(jiān)總局局長(zhǎng)楊棟梁已經(jīng)多次開會(huì)強(qiáng)調(diào)加強(qiáng)關(guān)井力度,未來將勢(shì)必關(guān)閉,而這部分市場(chǎng)將成為其他煤企搶奪的市場(chǎng)。
煤炭企業(yè)除了不得不面對(duì)行業(yè)產(chǎn)能過剩的現(xiàn)實(shí)以外,還有一個(gè)現(xiàn)實(shí)問題就是加快煤炭企業(yè)的轉(zhuǎn)型發(fā)展,尋求收入的增長(zhǎng)點(diǎn)。
煤企并購(gòu)瞄上了電力企業(yè)
電力行業(yè),本不是煤炭企業(yè)的并購(gòu)方向,如今卻成為煤炭企業(yè)的新發(fā)力點(diǎn)。
此前,冀中能源集團(tuán)副董事長(zhǎng)劉建功接受《證券市場(chǎng)周刊》記者采訪時(shí)表示,煤炭行業(yè)的微利時(shí)代是每個(gè)煤炭企業(yè)都不愿看到的,但要拿出應(yīng)對(duì)微利時(shí)代的姿態(tài),F(xiàn)在是煤價(jià)理性回歸,未來單一煤炭發(fā)展已經(jīng)不可能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,煤企轉(zhuǎn)型迫在眉睫。
煤企轉(zhuǎn)型的步伐還沒有站穩(wěn),煤炭行業(yè)已迎來了冬天。這使得所有的煤炭企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人不得不加快轉(zhuǎn)型步伐。目前煤炭企業(yè)主要轉(zhuǎn)型方向以煤―電―化、煤―焦―化為主,其他產(chǎn)業(yè)為輔。而運(yùn)行不錯(cuò)的當(dāng)屬煤電聯(lián)營(yíng),而其他產(chǎn)業(yè)由于建設(shè)周期長(zhǎng)、投資金額大,短期將無法獲得回報(bào)。
近年來,神華集團(tuán)不斷收購(gòu)電力資產(chǎn)。截至2012年8月,神華集團(tuán)完成涉及550億元國(guó)網(wǎng)能源公司的發(fā)電企業(yè),這一舉動(dòng)使神華集團(tuán)超過中電投,成為國(guó)內(nèi)第五大發(fā)電企業(yè)。其總裝機(jī)容量達(dá)6324萬千瓦,其中火電裝機(jī)達(dá)5948萬千瓦。
與此同時(shí),2012年山西省全面啟動(dòng)煤電聯(lián)營(yíng)工作,整合省內(nèi)煤電資源。因同煤集團(tuán)控股火電公司ST漳電(000767.SZ)取得的成功,加快其他煤企與電企的聯(lián)姻。
分別為ST天成(600329.SH)的控股公司山西煤銷集團(tuán)與通寶能源(600780.SH)的控股公司山西國(guó)際電力集團(tuán)有限公司進(jìn)行戰(zhàn)略重組;西山煤電(000983.SZ)擬參與競(jìng)購(gòu)山西和信電力發(fā)展有限公司旗下掛牌價(jià)為4.15億元的兩發(fā)電公司。
不僅如此,陜西煤業(yè)化工集團(tuán)與中國(guó)華電也簽訂了戰(zhàn)略協(xié)議,以投資入股的方式控股華電湖南分公司所屬的石門電廠,并參股長(zhǎng)沙和常德電廠。
除此之外,12月7日,據(jù)相關(guān)媒體報(bào)道,此前一直頗有爭(zhēng)議的煤價(jià)并軌方案已經(jīng)通過國(guó)家發(fā)改委批示,于近期下發(fā)到相關(guān)單位,方案中提到暫不啟動(dòng)煤電聯(lián)動(dòng)。與大部分人預(yù)期一致,從2013年起取消重點(diǎn)合同,改為煤炭生產(chǎn)企業(yè)與各自客戶簽訂中長(zhǎng)期合同(2-5年),當(dāng)遇電煤價(jià)格大幅波動(dòng)時(shí),政府將采取干預(yù)措施。除此之外,12月20日,國(guó)務(wù)院辦公廳正式下發(fā)《深化電煤市場(chǎng)改革的指導(dǎo)意見》文件,2013年煤炭雙軌價(jià)格正式取消,取消重點(diǎn)電煤價(jià)格,實(shí)施電煤價(jià)格并軌。
煤價(jià)并軌 誰喜誰憂
中國(guó)煤炭運(yùn)銷協(xié)會(huì)首席評(píng)論員侯玉春表示,煤價(jià)并軌政策的出臺(tái),不只電力企業(yè)日子不好過,煤炭企業(yè)日子也不好過。一旦取消,由于利益驅(qū)使,各地方政府不嚴(yán)格控制煤炭產(chǎn)量,對(duì)煤炭企業(yè)未必是好事,如果任其發(fā)展,煤價(jià)將存在繼續(xù)下行風(fēng)險(xiǎn),煤炭企業(yè)首當(dāng)其沖。
“煤價(jià)并軌前提要控制好產(chǎn)量,國(guó)家在出并軌政策的同時(shí),必須要拿出多個(gè)配套方案,相應(yīng)的地方政策。除此之外,價(jià)格并軌,是市場(chǎng)煤價(jià)格并到合同煤價(jià)格,還是合同煤價(jià)格并到市場(chǎng)煤價(jià)格,如果選合同煤價(jià)與市場(chǎng)煤價(jià)的折中價(jià),那么只會(huì)對(duì)化工企業(yè)和建材行業(yè)有好處,由于電力改革還沒有到位,并不可能實(shí)施下去。對(duì)于電力企業(yè)來說更希望市場(chǎng)煤價(jià)格并軌到合同煤價(jià)!彼f。
煤電矛盾由來已久,煤價(jià)并軌如果權(quán)衡不好煤炭行業(yè)中各個(gè)環(huán)節(jié),將牽動(dòng)全身。合同煤一般為年初簽訂的總量,由于合同煤價(jià)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)煤價(jià),大部分煤種為動(dòng)力煤,少量為其他煤種。
近年來,由于市場(chǎng)煤價(jià)較高,國(guó)內(nèi)煤炭企業(yè)紛紛減少合同煤量占總銷售的比重,增加市場(chǎng)煤供銷。而在目前煤炭市場(chǎng)發(fā)生逆轉(zhuǎn)的情況下,恰恰又是那些合同煤量大的煤企保證了一定的供貨量,公司業(yè)績(jī)也相對(duì)比其他同行企業(yè)要好一些。
而煤價(jià)并軌政策的出臺(tái),將引發(fā)供需、省份和大小企業(yè)等之間新的博弈。
來源:人民網(wǎng)
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