煤炭儲量居全國第二的大型綜合型能源企業(yè)
中煤能源(行情 股吧 買賣點)是中煤集團(tuán)于2006年8月獨家發(fā)起設(shè)立的股份制公司,同年12月公司在香港上市,2008年2月回歸A股。公司是集煤炭生產(chǎn)和貿(mào)易、煤化工、煤礦裝備制造、坑口發(fā)電、煤礦設(shè)計等業(yè)務(wù)于一體的大型能源企業(yè),此外還是國內(nèi)大型的煤炭出口企業(yè)和獨立煉焦企業(yè)。經(jīng)過多年的積累和發(fā)展,公司已具備了強大的資源優(yōu)勢、完整的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)、先進(jìn)的煤炭開采及洗選技術(shù)、實力雄厚的營銷品牌。
公司煤炭資源儲備豐富,擁有山西、江蘇、蒙陜、黑龍江和新疆五大煤炭基地,煤種主要以動力煤為主。截至2011年底,公司擁有煤炭資源儲量196.4億噸,儲量位居全國煤炭上市公司第二位。截至目前,公司在產(chǎn)礦井年產(chǎn)能超過1億噸,在建產(chǎn)能超過5000萬噸,該產(chǎn)能預(yù)計在未來幾年逐步釋放,產(chǎn)能的年復(fù)合增速相當(dāng)可觀。公司擁有的豐富的煤炭資源儲量能夠支撐其持續(xù)的內(nèi)生增長,尤其是資源儲量接近百億噸的蒙陜地區(qū),后續(xù)產(chǎn)能釋放的空間較大。
各業(yè)務(wù)增長平穩(wěn)
中煤能源公司主要經(jīng)營煤炭業(yè)務(wù)、煤焦化業(yè)務(wù)、煤礦裝備業(yè)務(wù)和發(fā)電、電解鋁等其他業(yè)務(wù)。
煤炭業(yè)務(wù)是公司收入及利潤的主要來源。2011年,煤炭業(yè)務(wù)營業(yè)收入占總收入的比例為81.45%,毛利潤占總毛利的91.35%;其次是煤礦裝備業(yè)務(wù),營收占比9.89%,毛利占比5.88%左右;煤焦化業(yè)務(wù)營收占比5.96%,毛利占比2.04%;其他業(yè)務(wù)營收占比5.08%,毛利占比1.11%。2012年前三季度,公司完成商品煤產(chǎn)量8243萬噸,同比增長6.7%;商品煤銷量10614萬噸,同比增長4.7%;焦炭產(chǎn)量128萬噸,同比下降20.5%;煤礦裝備產(chǎn)值65.93億元,同比增長4.6%。
1.2.1煤炭業(yè)務(wù)
煤炭業(yè)務(wù)是中煤能源的核心業(yè)務(wù),包括煤炭生產(chǎn)和銷售及煤炭貿(mào)易。煤種主要包括動力煤、煉焦煤、半硬煉焦煤等,同時為國內(nèi)煤炭生產(chǎn)企業(yè)提供出口代理服務(wù),在國際市場及向海外煤炭生產(chǎn)企業(yè)采購煤炭。
公司煤炭資源主要分布于山西、蒙陜、江蘇、黑龍江和新疆等地,其中以山西和蒙陜地區(qū)為主。煤炭產(chǎn)能目前則主要集中于山西、江蘇和陜西三省,其中山西平朔煤炭產(chǎn)能最大。
煤炭產(chǎn)銷量保持較快增長。產(chǎn)量方面,2011年公司完成商品煤產(chǎn)量10279萬噸,同比增加841萬噸,增長8.9%;2012年前三季度商品煤產(chǎn)量8243萬噸,同比增長6.7%。銷量方面,2011年公司完成商品煤銷售量13470萬噸,同比增加1743萬噸,增長14.9%;2012年前三季度商品煤銷量10614萬噸,同比增長4.7%。
1.2.2煤焦化業(yè)務(wù)
公司煤焦化業(yè)務(wù)規(guī)模較大,與煉鋼廠沒有附屬關(guān)系,并為焦炭出口商提供出口代理服務(wù)。主要產(chǎn)品有冶金焦炭和鑄造焦炭,并生產(chǎn)焦?fàn)t煤氣、精制焦油、苯、精制萘、甲醇、硫磺和苯酚等化工產(chǎn)品。
公司有兩個焦化廠,合計焦炭產(chǎn)能250萬噸/年。2011年,公司實現(xiàn)焦炭產(chǎn)量206萬噸,同比持平。實現(xiàn)焦炭銷售量258萬噸,同比基本持平,其中:自產(chǎn)焦炭銷售量210萬噸,同比減少3.2%;買斷焦炭銷售量38萬噸,同比增長5.6%。煤化工項目則主要集中于蒙陜和新疆,多是煤制甲醇、天然氣和烯烴,暫未投產(chǎn)。
2012年,國內(nèi)焦炭行業(yè)繼續(xù)呈現(xiàn)供大于求局面,多數(shù)焦炭企業(yè)產(chǎn)能難以充分發(fā)揮,虧損情況較為普遍。公司順應(yīng)形勢,煤焦化業(yè)務(wù)也有所收縮。2012年前三季度焦炭產(chǎn)量128萬噸,同比下降20.5%。未來隨著山西靈石焦?fàn)t煤氣制化肥項目的投產(chǎn),收購的焦煤資源項目晉昶和禹碩煤礦進(jìn)入整合改造階段,將為改善公司焦化業(yè)務(wù)提供良好條件。
1.2.3煤礦裝備業(yè)務(wù)
公司是國內(nèi)最大的煤礦機(jī)械裝備制造企業(yè)之一,主要生產(chǎn)包括刮板運輸機(jī)、液壓支架、采煤機(jī)、刨煤機(jī)、轉(zhuǎn)載機(jī)、破碎機(jī)及礦用電器等產(chǎn)品,并為國內(nèi)外井工礦提供與開采設(shè)備相關(guān)的設(shè)計、制造、安裝及調(diào)試服務(wù)等全面開采服務(wù)。
煤礦裝備業(yè)務(wù)繼續(xù)保持較快增長勢頭,公司目前控制5家煤炭裝備生產(chǎn)企業(yè),主要面向高端裝備市場。2011年煤礦裝備產(chǎn)值81.5億元,同比增長13.8%;其中主要煤機(jī)產(chǎn)品產(chǎn)量完成21477臺/套。2012年前三季度煤礦裝備產(chǎn)值65.93億元,同比增長4.6%。
1.2.4其他業(yè)務(wù)
其他業(yè)務(wù)穩(wěn)中有降。2011年公司電解鋁產(chǎn)量11.0萬噸,同比基本持平;發(fā)電量42.7億度,同比降低7.0%。
2011年報告期,公司煤炭業(yè)務(wù)的營業(yè)收入同比增長27.7%至723.82億元;煤焦化業(yè)務(wù)的營業(yè)收入同比增長7.6%至53.01億元;煤礦裝備業(yè)務(wù)的營業(yè)收入同比增長16.7%至87.88億元;其他業(yè)務(wù)的營業(yè)收入同比增長6.1%至45.11億元。
1.3集團(tuán)后備資源豐富,發(fā)展戰(zhàn)略規(guī)劃遠(yuǎn)大
中煤集團(tuán)是國務(wù)院國資委管理的國有重點骨干企業(yè),前身是1982年7月成立的中國煤炭進(jìn)出口總公司,主要從事煤炭生產(chǎn)貿(mào)易、煤化工、坑口發(fā)電、煤礦建設(shè)、煤機(jī)制造、煤層氣開發(fā)以及相關(guān)工程技術(shù)服務(wù)等。中煤集團(tuán)是中國第二大煤炭生產(chǎn)企業(yè),現(xiàn)有煤礦55座,總產(chǎn)能2.85億噸;擁有洗煤廠30座,洗選能力2.45億噸。中煤集團(tuán)有30年的煤炭、焦炭進(jìn)出口貿(mào)易歷史,擁有完善的物流配送中心和分銷網(wǎng)絡(luò)。大型煤焦化工和煤基醇醚、烯烴化工的設(shè)計規(guī)模和技術(shù)水平居行業(yè)領(lǐng)先,現(xiàn)有焦炭產(chǎn)能480萬噸/年、甲醇48萬噸/年,在建新型煤化工總規(guī)模900萬噸/年。煤機(jī)制造企業(yè)位列全國煤機(jī)行業(yè)第一位,具備煤礦井下綜采綜掘成套裝備研發(fā)、制造能力,技術(shù)水平和市場占有率為國內(nèi)第一。煤礦建設(shè)設(shè)計企業(yè)承擔(dān)了國內(nèi)多個千萬噸級礦區(qū)、千萬噸級高產(chǎn)高效礦井、百萬噸級礦井和大型洗煤廠的設(shè)計建設(shè)任務(wù),代表行業(yè)最高水平。
2011年,中煤集團(tuán)原煤產(chǎn)量1.64億噸,實現(xiàn)營業(yè)收入1150億元,利潤總額162億元,實現(xiàn)了“十二五”良好開局。未來幾年,中煤集團(tuán)將以加快轉(zhuǎn)變發(fā)展方式為主線,重點建設(shè)平朔億噸級循環(huán)經(jīng)濟(jì)示范區(qū)、蒙陜億噸級能源化工基地;優(yōu)化礦區(qū)布局,形成以山西、蒙陜、江蘇、黑龍江、新疆五大基地為主的區(qū)域布局;依托煤炭資源,堅持規(guī);、集約化、現(xiàn)代化模式,大力發(fā)展園區(qū)經(jīng)濟(jì)、循環(huán)經(jīng)濟(jì),優(yōu)化產(chǎn)業(yè)產(chǎn)品結(jié)構(gòu),形成以煤炭、煤化工、坑口發(fā)電、煤礦建設(shè)、煤機(jī)制造五大產(chǎn)業(yè)為支柱的產(chǎn)業(yè)格局;到2015年,實現(xiàn)“經(jīng)濟(jì)總量翻番,再造一個新中煤”的戰(zhàn)略目標(biāo):原煤產(chǎn)量2.8億噸、銷售收入2000億元、利潤總額300億元、資產(chǎn)總額2500億元,形成五大基地并進(jìn)、五大產(chǎn)業(yè)協(xié)同發(fā)展的格局,加快建設(shè)具有國際競爭力的世界一流能源企業(yè)。
集團(tuán)公司整合的煤炭資產(chǎn)主要有:中煤進(jìn)出口公司煤礦、中煤金海洋能源公司、山西朔南礦區(qū)煤炭資源、中煤黑龍江煤炭化工(集團(tuán))有限公司等。
中煤集團(tuán)承諾在未來5年內(nèi),將陸續(xù)把旗下剩余采掘業(yè)務(wù)注入上市公司,以解決同業(yè)競爭的問題,其中1-2年內(nèi)將中煤進(jìn)出口公司相關(guān)業(yè)務(wù)和資產(chǎn)注入公司,在3-5年內(nèi)將山西金海洋能源有限公司、中煤龍化公司股權(quán)注入公司,可注入的產(chǎn)能將近5000萬噸。此外,集團(tuán)還積極進(jìn)行對外擴(kuò)張,上市公司亦會從中獲益。
投資建議
隨著公司在建礦井產(chǎn)能釋放帶來產(chǎn)量的可持續(xù)性增長,預(yù)計2012—2014年EPS分別為0.69、0.73和0.79元,未來6個月目標(biāo)價8.28元,對應(yīng)2012年12倍市盈率,維持“增持”的投資評級。
來源:證券導(dǎo)刊
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