自去年12月份以來(lái)，國(guó)內(nèi)鋼材價(jià)格呈現(xiàn)震蕩上行的走勢(shì)，礦價(jià)走勢(shì)更是兇猛，連續(xù)上漲4個(gè)月。截至2013年1月6日，63.5%印度粉礦到岸價(jià)報(bào)于157美元/噸，較去年9月6日的年內(nèi)低點(diǎn)95美元/噸上漲了65.3%。

　　目前市場(chǎng)上對(duì)于礦價(jià)快速上漲以及是否具有延續(xù)性的看法存在較大爭(zhēng)議。不過(guò)，適當(dāng)回歸理性仍然是看待礦價(jià)拉漲的基本落腳點(diǎn)，長(zhǎng)江證券鋼鐵行業(yè)首席分析師劉元瑞1月7日發(fā)表的看法頗具代表性——“礦價(jià)反彈并不能構(gòu)成支撐鋼價(jià)和股價(jià)表現(xiàn)的主要因素，其核心依然依賴(lài)于實(shí)際需求的根本性好轉(zhuǎn)。對(duì)需求的預(yù)期及后續(xù)的判斷，始終是我們進(jìn)行投資的唯一標(biāo)準(zhǔn)�！�

　　補(bǔ)庫(kù)存推動(dòng)需求短期回暖

　　在分析鐵礦石價(jià)格上漲原因時(shí)有一點(diǎn)應(yīng)特別注意——近期粗鋼產(chǎn)量并未有大幅回升態(tài)勢(shì)。鋼協(xié)數(shù)據(jù)顯示，12月中上旬合計(jì)粗鋼產(chǎn)量3856萬(wàn)噸，環(huán)比11月上中旬小幅下降1%，總體穩(wěn)定。實(shí)際上，2012年四季度粗鋼產(chǎn)量一直總體維持穩(wěn)定。也就是說(shuō)，并非是短期需求推動(dòng)了對(duì)鐵礦石的實(shí)際需求量。

　　劉元瑞指出，“與9月行業(yè)供需格局預(yù)期改善觸發(fā)的上下游產(chǎn)品價(jià)格全面觸底反彈不同，12月進(jìn)口礦價(jià)的快速上漲是宏觀預(yù)期改善背景下海外礦山發(fā)貨量階段性收縮所致�！眲⒃�瑞認(rèn)為，礦價(jià)上漲的根本基礎(chǔ)源于11月經(jīng)濟(jì)觸底后市場(chǎng)對(duì)于2013年需求預(yù)期出現(xiàn)根本性改善，主動(dòng)性補(bǔ)庫(kù)存是帶動(dòng)礦價(jià)上漲的主因。

　　齊魯證券鋼鐵行業(yè)分析師篤慧也就礦價(jià)與庫(kù)存問(wèn)題給出了自己的看法。篤慧表示，近期鋼鐵產(chǎn)量并沒(méi)有出現(xiàn)明顯上升，礦價(jià)的上行更多依賴(lài)采購(gòu)正�；�。據(jù)齊魯證券調(diào)研顯示，2012年12月初大部分公司鐵礦石庫(kù)存已下降至歷史極限水平，較年初下降了1個(gè)月左右的使用量。

　　篤慧給出了這樣的具體解釋?zhuān)�“去年產(chǎn)業(yè)鏈各產(chǎn)品單邊下跌，市場(chǎng)普遍對(duì)長(zhǎng)期價(jià)格預(yù)期悲觀，各環(huán)節(jié)生產(chǎn)企業(yè)大幅削減庫(kù)存，傳導(dǎo)到最上游原材料環(huán)節(jié)，庫(kù)存已經(jīng)變成了畸形狀態(tài)。這也意味著前期原材料采購(gòu)數(shù)量低于實(shí)際消耗值。”

　　高價(jià)礦實(shí)際交易虛胖

　　關(guān)于礦價(jià)上漲是否能夠延續(xù)，有分析人士對(duì)中國(guó)證券報(bào)記者表示，“我對(duì)這種快速上漲的根基和持續(xù)性表示懷疑”。他指出，盡管礦價(jià)指數(shù)在持續(xù)上漲，但實(shí)際的采購(gòu)成交量變化并不大，到底有多少現(xiàn)貨商會(huì)以如此高的價(jià)格接盤(pán)還有待觀察。

　　一個(gè)有趣的現(xiàn)象是，據(jù)劉元瑞團(tuán)隊(duì)的調(diào)研和對(duì)比發(fā)現(xiàn)，近期的礦價(jià)快速上漲呈現(xiàn)外強(qiáng)內(nèi)弱的結(jié)構(gòu)性特征。從9月6日的低點(diǎn)至今(1月7日)，進(jìn)口礦指數(shù)累計(jì)上漲49.89%，尤其是普氏指數(shù)漲幅達(dá)76.99%;而同期國(guó)產(chǎn)礦指數(shù)漲幅僅為16.16%，其中唐山鐵精粉價(jià)格漲幅為20.88%。

　　業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這個(gè)漲幅差恰恰說(shuō)明實(shí)際需求的情況。國(guó)內(nèi)礦指數(shù)是現(xiàn)貨指數(shù)，是建立在實(shí)際的成交量上的，而外礦進(jìn)口指數(shù)的成交量并不大，經(jīng)常大漲大跌，波動(dòng)很大。

　　劉元瑞認(rèn)為，綜合鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈各品種價(jià)格表現(xiàn)及鋼鐵行業(yè)產(chǎn)量與開(kāi)工情況來(lái)看，全行業(yè)實(shí)際需求在去年四季度出現(xiàn)了觸底回升，令行業(yè)景氣開(kāi)始向轉(zhuǎn)好的方向發(fā)展，但并不足以帶動(dòng)礦石價(jià)格的快速上漲，尤其是12月進(jìn)口礦的飆升。他說(shuō)：“鋼價(jià)漲勢(shì)能延續(xù)多久，仍要看春季需求情況。”

來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)