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三月份鋼市運行形勢分析

2013/3/6 9:24:08       

    隨著近期鋼價的高位回落,前期市場一致看多的心態(tài)有了微妙的變化,一方面貿(mào)易商由于自身的庫存壓力不斷增大,也需要波段操作,來獲取下一步的訂貨資金,另一方面,鋼廠由于成本上漲過快,下游需求釋放有限,也需要控制鋼價過快上漲,來壓低鐵礦石等原料價格過快上漲的勢頭,所以三月的鋼價走勢比較微妙,下面筆者結(jié)合最新的形勢變化,來為大家做些簡要的分析,希望能對大家的市場經(jīng)營有所幫助。
  宏觀形勢:外松內(nèi)緊
  即將提交全國人大審議的《政府工作報告》將明確今年的經(jīng)濟社會發(fā)展主要預期目標;趯鴥(nèi)外經(jīng)濟形勢的判斷,專家分析認為,2013年經(jīng)濟發(fā)展的主要預期目標估計與去年相比變化不大。其中國內(nèi)生產(chǎn)總值(GDP)增速大約確定在7.5%左右,居民消費價格(CPI)漲幅控制在4%左右。
  而去年外貿(mào)增長10%的目標未能實現(xiàn),在外需疲弱的大背景下,專家預計今年增長目標或?qū)⒄{(diào)低到8%左右。
  據(jù)分析,今年宏觀調(diào)控“寬財政、穩(wěn)貨幣”主基調(diào)不會出現(xiàn)調(diào)整。其中,財政赤字率將達到2%以上,較去年上升0.5個百分點;廣義貨幣(M2)增速目標大概在13%至14%左右,但不會高于去年14%的目標值,信貸投放目標則在8.5-9萬億元。
  考慮到財政收入高增長態(tài)勢難以為繼,且結(jié)構(gòu)性減稅等積極財政政策仍需持續(xù),2013年財政赤字規(guī)模可能將從去年的8000億元提高至1.2萬億左右,赤字率將達到2%以上。
  除了結(jié)構(gòu)性減稅外,今年積極財政政策的重點還包括繼續(xù)促進現(xiàn)代服務(wù)業(yè)發(fā)展,促進居民即期消費,投資方面將增加生態(tài)環(huán)保類基礎(chǔ)設(shè)施投資、第三次工業(yè)革命相關(guān)新型基礎(chǔ)設(shè)施和新型網(wǎng)絡(luò)教育和遠程醫(yī)療基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè),并將會出臺更多措施鼓勵企業(yè)兼并重組和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級。 全年的信貸投放目標則在8.5-9萬億元。這一目標既考慮了今年經(jīng)濟增長所需要的資金支持,也符合避免過度投放、防范系統(tǒng)性風險的需要。
  而據(jù)央行初步統(tǒng)計,今年1月社會融資規(guī)模為2.54萬億元,比上年同期多1.56萬億元,當月社會融資總量為2002年有統(tǒng)計以來的新高,且多元化趨勢明顯。人民幣新增信貸為1.07萬億,雖仍是社會融資結(jié)構(gòu)中最大份額,但份額首次下降到50%以下,為42.13%,在社會融資結(jié)構(gòu)中的比重明顯下降。在非信貸社會融資方式中,未貼現(xiàn)銀行承兌匯票增長最為迅速,當月比去年同期增長6026億元,排名第二的信貸增長為3340億元。未貼現(xiàn)銀行承兌匯票在社會融資結(jié)構(gòu)中的比重上升至22.88%,為歷史最高值。
  今年1月新增信貸雖比去年同期增長較多,但基本還在市場預期的范圍內(nèi)。市場普遍認為,在年初季節(jié)性因素(年初信貸限額放松和銀行放貸習慣)作用下,1月信貸增長會演繹躍升態(tài)勢,年年如此;按照全年9萬億左右的新增規(guī)模,今年1月會達到1.1萬億左右。而新增信貸水平在市場預測范圍內(nèi),也證明導致信貸增長變動的最大因素--信貸政策并沒有發(fā)生變化,仍然延續(xù)了以往的“穩(wěn)健”原則。2月初央行發(fā)布的最新貨幣政策報告重申,未來信貸增長的政策導向仍然是“平穩(wěn)適度增長”,政策著力的重心是“存量信貸資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整”。在中國當前的宏觀經(jīng)濟形勢下,信貸增長的來源主要是投資需求;在經(jīng)濟平穩(wěn)運行大勢下,經(jīng)營性信貸增長有限。鑒于經(jīng)營性信貸需求不足,而融資性信貸需求又為政策所不許,信貸結(jié)構(gòu)實際上難有大的調(diào)整。經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整和經(jīng)濟轉(zhuǎn)型帶來的融資性信貸需求,大都還只能通過非信貸方式解決,因此,包括銀票等非信貸社會融資方式有比信貸增長更快的趨勢,隨著社會融資多元化發(fā)展趨勢,信貸在社會融資中的比重將持續(xù)下降。
  當前貨幣回升實際上僅是信貸增長帶來的短暫現(xiàn)象。由于去年第一季度信貸增長步驟反常,當季最大投放量并沒有出現(xiàn)在第一個月,因而當前信貸季節(jié)性高增長帶來了貨幣增速的超常規(guī)反彈。
  所以,當前貨幣增速的反彈,并沒有改變金融體系中的流動性分布狀態(tài),去年四季度以來的金融體系流動性偏緊格局仍然延續(xù)。今年1月的貨幣增速反彈,主要是受了信貸投放的季節(jié)性變動(M2)和現(xiàn)金投放的季節(jié)性變動(M1)影響,并不會形成趨勢性上升變動。伴隨著國際經(jīng)濟、金融形勢的變化,中國外匯占款持續(xù)增長的趨勢已發(fā)生改變,外匯占款增長已大大放緩,但為了消化過多的貨幣,貨幣當局在外匯占款快速增長時用于沖銷的存準率調(diào)整將滯后做出反應。從貨幣深化角度看,我國當前的貨幣已過于寬松,貨幣當局在當前物價較為低迷情況下,仍然對通脹反彈的風險保持了較高的警惕性,因此貨幣政策“穩(wěn)中偏緊”的格局仍將延續(xù)。
  市場形勢:預期終將面對現(xiàn)實
  2012年中國鋼材需求疲弱,是其價格震蕩走低的主要因素。隨著各項經(jīng)濟指標的筑底企穩(wěn),新一年鋼材需求逐步增加,供求關(guān)系趨于改善,由此成為價格反彈的堅實基礎(chǔ)。2012年鐵礦石、焦炭等原材料價格大幅跌落,最大跌幅超過3成,鋼材生產(chǎn)成本支撐力度明顯減弱,這也是鋼材價格下行的重要原因。2012年9月份以后,鐵礦石、焦炭等冶煉原料價格超跌反彈,其中進口礦石到岸價格上漲幅度達到30%,預計后市行情保持相對高位,這就使得今后鋼材價格的成本底部有所抬高。
  去年底今年初鋼貿(mào)商鋼材“冬儲”意愿似乎不強。根據(jù)目前情況看,除了部分大戶外市場確實沒有出現(xiàn)普遍性大量“冬儲”情況,但即使這樣,也沒有抑制鋼鐵企業(yè)冬季鋼鐵產(chǎn)量釋放,開春后又將出現(xiàn)供求關(guān)系的再平衡。
  更為重要的是,2012年下半年后,美歐日等發(fā)達國家相繼實施了“無上限”的極度寬松貨幣政策,所導致的流動性泛濫,尤其是美聯(lián)儲事實上的弱勢美元方針,也會推高國際市場鋼材、鐵礦石、焦煤等大宗商品價格。
  尤其需要引起注意的是,雖然美聯(lián)儲的“QE3”對于美國經(jīng)濟復蘇意義不大,但由于目前國內(nèi)外巨大利差的存在,以及國內(nèi)資產(chǎn)價格偏低,可以引發(fā)“熱錢”再次大規(guī)模進入中國,直接、間接推高中國商品價格與資產(chǎn)價格。一段時期以來,人民幣匯率持續(xù)升值,甚至多次出現(xiàn)漲停,開始顯示了這一跡象。雖然人民幣升值也會在一定程度上降低進口成本,但卻難以全部抵消“熱錢”涌入對于鋼材及其相關(guān)商品價格的向上推動效應。
  上述因素共同作用的結(jié)果,將會使得2013年內(nèi)中國鋼材價格,呈現(xiàn)逐步恢復性反彈態(tài)勢,鋼材價格水平肯定要高于今年,其中建筑鋼材價格漲幅高出生產(chǎn)用鋼材。從國內(nèi)因素來看,主要是龐大產(chǎn)能的存在,以及企業(yè)間惡性的競爭。一旦價格回升至有利可圖的位置,鋼鐵企業(yè)勢必紛紛競相擴大生產(chǎn),破壞供求關(guān)系平衡,一直到把價格打壓到多數(shù)企業(yè)的成本線以下,再次出現(xiàn)嚴重虧損為止。
  所以由于利好預期推動的鋼價上漲最終將面對現(xiàn)實,目前的市場現(xiàn)實就是“高庫存,低需求”,只要這個現(xiàn)實不得到徹底改變,鋼價的上漲就不可能沒有阻力,節(jié)后的鋼價快速回歸的深層次原因就是這個,所以必須保持清醒的頭腦,合理處理庫存和價格之間的關(guān)系,依照傳統(tǒng)的囤貨等漲的操作模式?jīng)]有出路。
  三月鋼市走勢預測
  在目前的情況下,前期由市場信心逆轉(zhuǎn)導致的鋼價上漲已經(jīng)告一段落,市場上漲阻力逐漸加大,整個市場獲利回吐的意愿在增強,在這樣的情況下,如果沒有真實的需求釋放,鋼價存在著“從哪里來到哪里去”的危險,一旦市場的弱平衡被庫存釋放所打破,其下行壓力也會立竿見影。
  在3月上旬,由于兩會的召開,其朦朧的利好預期將刺激鋼價在目前水平小幅波動,但是幅度不會很大,期貨盤面跌破4000關(guān)口以后的快速反彈已經(jīng)證明了這點,但是兩會結(jié)束以后,朦朧利好將揭開面紗,從兩會前突然公布的房地產(chǎn)調(diào)控新政看,控制市場流動性的政策方向沒有改變,對后市不應抱有過多期望,建議現(xiàn)貨庫存大的企業(yè)趁著市場預期不一致的時候加快出貨速度,加快資金流轉(zhuǎn),三月下旬很有可能出現(xiàn)需求不及需求倒逼鋼價下行的局面。

來源:中國鋼材網(wǎng)

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