在近期美元持續(xù)攀升帶來的壓力下,未來一段時(shí)間內(nèi)商品市場(chǎng)神經(jīng)持續(xù)緊繃,而隨著地方“國(guó)五條”細(xì)則后續(xù)陸續(xù)出臺(tái),甲醇主要下游需求——甲醛仍將面臨持續(xù)打壓。在金融屬性增強(qiáng)及下游支撐預(yù)期減弱影響下,甲醇將難以回到此前高位,后期將進(jìn)入中期震蕩整理階段。
美元大幅飆升
商品整體承壓明顯
近期美元指數(shù)大幅走強(qiáng),從2月初的79附近一路上漲至月底最高81.95,突破了前期技術(shù)壓力位,在不到一個(gè)月的時(shí)間里升值幅度超過3.8%,令以美元計(jì)價(jià)的商品走勢(shì)明顯承壓,尤其是原油從前期高位98美元/桶回落至近期92美元/桶關(guān)口附近(WTI),使得同具能源屬性的甲醇受到一定壓力。
目前階段的強(qiáng)勢(shì)美元符合美國(guó)經(jīng)濟(jì)利益和政策需求:一方面隨著QE的不斷刺激和經(jīng)濟(jì)的好轉(zhuǎn),市場(chǎng)通脹預(yù)期有所抬升,1月CPI同比均高于市場(chǎng)預(yù)期;另一方面一旦后期美聯(lián)儲(chǔ)收緊QE之后,美國(guó)國(guó)債利率將可能面臨大幅上揚(yáng),這是美國(guó)在去杠桿化過程中所最不愿意看到的,偏強(qiáng)勢(shì)的美元將有助于吸引國(guó)際資本回流至美國(guó)國(guó)債市場(chǎng),近期從匯率市場(chǎng)已可以看到這種趨勢(shì)。雖然就長(zhǎng)期來看美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇帶來的需求上升將對(duì)市場(chǎng)形成利好,但短期內(nèi)大宗商品仍將因美元持續(xù)走強(qiáng)而承受壓力。
國(guó)五條加碼調(diào)控
甲醛復(fù)蘇遙遠(yuǎn)
國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)確定五項(xiàng)措施加強(qiáng)房地產(chǎn)市場(chǎng)調(diào)控,消息一出,市場(chǎng)反應(yīng)強(qiáng)烈,甲醇期貨也應(yīng)聲下跌。房地產(chǎn)調(diào)控加碼的消息不僅削弱了通脹預(yù)期,并且對(duì)目前甲醇的主要下游甲醛造成直接打擊,從2012年全年來看,甲醛消費(fèi)約占甲醇下游整體消費(fèi)三成左右,其下游行業(yè)主要是板材加工以及家具行業(yè),房地產(chǎn)終端的景氣程度直接影響了整條產(chǎn)業(yè)鏈消費(fèi)水平。
去年由于持續(xù)的房地產(chǎn)調(diào)控,國(guó)內(nèi)地產(chǎn)開發(fā)投資額平均增速從之前30%左右回落至15%附近,新屋開工面積在12個(gè)月里有9個(gè)月處于同比萎縮階段,全年降幅達(dá)6.7%,導(dǎo)致人造板產(chǎn)量增速在年底降至10%左右,增速下降一個(gè)臺(tái)階,而家具產(chǎn)量則陷入全年負(fù)增長(zhǎng)的泥潭,甲醛消費(fèi)拉動(dòng)持續(xù)疲弱是去年甲醇消費(fèi)不濟(jì)的主要原因。
目前“新國(guó)五條”的出臺(tái)釋放了政策將持續(xù)從緊的信號(hào),打消了一些地區(qū)和開發(fā)商的幻想,而地方版細(xì)則預(yù)計(jì)將在兩會(huì)后密集推出,在此背景下房地產(chǎn)投資開發(fā)進(jìn)度將面臨再度降溫的命運(yùn),甲醛行業(yè)需求復(fù)蘇的希望再受重挫,預(yù)計(jì)后期甲醛消費(fèi)仍難擺脫目前的低迷勢(shì)態(tài),將對(duì)甲醇整體下游需求造成較大拖累。
從整體上來看,春節(jié)前較為樂觀的宏觀氛圍在節(jié)后未能得到延續(xù),最近化工品遠(yuǎn)月合約價(jià)格較近月明顯往貼水方向移動(dòng),顯示市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)期的看法正逐漸轉(zhuǎn)向偏空。預(yù)計(jì)1305合約近期會(huì)在2850-2900一線進(jìn)入中期震蕩整理,建議投資者輕倉操作為主。
來源:中國(guó)證券報(bào)
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