3月份以來，焦炭期價加速下跌，3月7日和10日連續(xù)兩個交易日封于跌停板，之后開始觸底反彈。前期價格快速下跌釋放了部分風險，加上二季度為傳統(tǒng)的需求旺季，在季節(jié)性需求釋放的支撐下，焦炭價格將走出一波溫和反彈行情。但中長期來看，在經(jīng)濟下行壓力加大以及鋼鐵  行業(yè)去產(chǎn)能化的大背景下，市場不具備V型反轉(zhuǎn)的動能。
    經(jīng)濟下行壓力較大
    1—2月份，國內(nèi)工業(yè)增加值、消費、投資等多項經(jīng)濟指標下跌幅度超出市場預期，且從地方政府公布的經(jīng)濟增長目標來看，今年地方政府投資積極性明顯偏低，僅兩省經(jīng)濟增長目標高于2013年。因此，盡管歐美經(jīng)濟復蘇帶動出口需求的恢復，但2014年國內(nèi)經(jīng)濟下行壓力依然較大。
    供需失衡問題嚴峻
    根據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)，1—2月份國內(nèi)焦炭產(chǎn)量為7576萬噸，同比增長3%；粗鋼產(chǎn)量為1.3億噸，同比僅增長1.7%。自2013年9月份以來，焦炭產(chǎn)量增速連續(xù)6個月高于粗鋼產(chǎn)量增速，焦炭行業(yè)供過于求的矛盾加劇。
    此外，今年兩會的政府工作報告中明確提出“向污染宣戰(zhàn)”的口號，預計今年鋼鐵行業(yè)限產(chǎn)和淘汰落后產(chǎn)能的力度都將加大，這將對焦炭的中長期需求形成抑制。
    產(chǎn)業(yè)鏈資金緊張問題加劇
    從今年兩會釋放出的信息來看，國家在保證不發(fā)生區(qū)域性和系統(tǒng)性風險的前提下，不排除允許部分債務(wù)違約事件發(fā)生的可能。而鋼鐵行業(yè)受到產(chǎn)能過剩和投資需求下滑的影響，盈利能力持續(xù)惡化，部分鋼廠的違約風險正在上升。根據(jù)相關(guān)報道，山西某鋼鐵企業(yè)因資金鏈斷裂，于近日關(guān)停了5座高爐。預計鋼廠關(guān)停風險在二季度蔓延。若后期鋼鐵行業(yè)出現(xiàn)新的違約事件，則可能對其上游的焦炭形成新一輪打壓。
市場中存在不容忽視的利多因素
    一方面，截止到3月14日，國內(nèi)5大品種鋼材社會庫存為2038.33萬噸，較前一周下降32萬噸，為連續(xù)兩周下降，顯示鋼材終端需求有所好轉(zhuǎn)。若二季度鋼材需求得以釋放，則會帶動鋼廠補庫需求，從而對焦炭價格形成支撐。另一方面，今年以來焦炭價格的跌幅大于焦煤，使得一些中小獨立焦化廠處于虧損狀態(tài)，后期會有停產(chǎn)限產(chǎn)的情況出現(xiàn)。目前，主要地區(qū)焦化廠產(chǎn)能利用率已連續(xù)兩周回落。
    綜上所述，進入二季度，在需求恢復和部分焦化廠減產(chǎn)預期的支撐下，焦炭期價將會走出一波溫和反彈行情。中長期來看，在經(jīng)濟下行壓力加大以及鋼鐵行業(yè)去產(chǎn)能化的大背景下，焦炭價格難以扭轉(zhuǎn)跌勢。

來源：期貨日報