作為陜西煤炭行業(yè)的 “大佬”，向來“財大氣粗”的陜西煤業(yè)化工集團有限責(zé)任公司（以下簡稱陜煤化集團），也遭遇資金“捉襟見肘”的困窘。

　　3月6日，陜煤化集團發(fā)行20億元公司債，全部用于公司下屬老煤炭生產(chǎn)基地的棚戶區(qū)改造項目。

　　這并非陜煤化集團2014年首次發(fā)債，《每日經(jīng)濟新聞》記者粗略統(tǒng)計，短短27天內(nèi)，公司已五度發(fā)債，發(fā)行總額合計達120億元。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，在120億元的募集資金中，95億元被陜煤化集團用于歸還高成本的銀行貸款及其他債務(wù)。

　　如此密集發(fā)債的背后，除募集說明書披露的債務(wù)壓力之外，近年來陜煤化集團因多元化發(fā)展導(dǎo)致投資規(guī)模不斷增大，對公司流動資金帶來的壓力亦不容小覷。據(jù)公司“十二五”發(fā)展目標，其預(yù)計每年投資額約在400億元。

　　對于以上情形，記者致電陜煤化集團，但工作人員稱相關(guān)負責(zé)人外出，暫無法回復(fù)。

　　27天內(nèi)5度舉債

　　作為陜西特大型能源化工企業(yè)，陜煤化集團資產(chǎn)龐大，旗下?lián)碛嘘兾髅簶I(yè)（601225，SH）、銅川礦務(wù)局、蒲白礦務(wù)局、韓城礦務(wù)局、黃陵礦業(yè)公司、神木煤化工產(chǎn)業(yè)公司、府谷能源投資開發(fā)公司等眾多資產(chǎn)。

　　而本期債券募集的20億元，正是全部用于公司下屬銅川、韓城、蒲白、澄合、陜西煤炭建設(shè)公司等老煤炭生產(chǎn)基地的棚戶區(qū)改造項目。

　　《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，以上5項棚戶區(qū)改造項目合計投資61.8億元，債券資金占項目權(quán)益投資金額32.36%。其中銅川項目占用資金最多，使用募資12億元。其次是韓城項目，共投入5億元。其余3處棚戶區(qū)改造項目各投入1億元。

　　事實上，這已不是陜煤化集團于今年首次發(fā)債。

　　記者梳理發(fā)現(xiàn)，在此之前，陜煤化集團還曾4次舉債。其中包括發(fā)行額均為30億元的超短期融資券兩期，發(fā)行額為30億元的短期融資券一期，發(fā)行額為10億元的中期票據(jù)一期。

　　27天之內(nèi)，陜煤化集團已先后5次發(fā)債，發(fā)行總額達120億元。值得注意的是，其中有95億元用于歸還高成本的銀行貸款及其他債務(wù)。

　　頻頻舉債的背后，源于日益增長的債務(wù)壓力。以上募集說明書披露，隨著公司在煤礦資源及煤化工等領(lǐng)域投入的不斷增加，近年來公司債務(wù)規(guī)�？焖僭黾印＝刂�2013年9月末，公司有息債務(wù)余額達到1306.24億元，2012年該數(shù)據(jù)則為1135.48億元，2011年僅為745.77億元。

　　“債務(wù)規(guī)模的增加以及到期償還，或許會對公司構(gòu)成一定的償債壓力�！睂τ谥鹉昱噬�的債務(wù)，陜煤化集團在募集說明書中亦不避諱。

　　與此同時，受煤炭價格下滑影響，陜煤化集團盈利亦大幅縮水，讓公司債務(wù)壓力更加沉重。2012年公司凈利潤47.46億元，同比大幅下滑，而截至2013年9月底，公司凈利潤僅7057萬元。

　　多元發(fā)展致資金承壓

　　事實上，梳理陜煤化集團近年來的發(fā)展軌跡不難發(fā)現(xiàn)，負債壓力的快速增加與公司近年來的多元化發(fā)展密切相關(guān)。

　　近年來，公司實施“以煤炭開發(fā)為基礎(chǔ)，以煤化工為主導(dǎo)，多元發(fā)展的戰(zhàn)略”，在煤電、煤資源開發(fā)、鋼鐵、機械制造、建筑施工、金融服務(wù)等領(lǐng)域積極拓展。據(jù)陜煤化集團官網(wǎng)顯示，其經(jīng)營范圍主要涉及煤炭、化工、裝備制造、建筑施工、鐵路、發(fā)電、證券等業(yè)務(wù)，全資、控股和參股企業(yè)現(xiàn)已多達60余個。

　　雖然多元化經(jīng)營有助于公司提高自身抗風(fēng)險能力，但除主營業(yè)務(wù)外，公司布局的部分非主營板塊并未帶來豐厚回報，反而拖累業(yè)績。

　　以鋼鐵板塊為例，由于目前鋼鐵行業(yè)仍未擺脫低速微利的運行態(tài)勢，2011年底重組的陜西鋼鐵集團有限公司（以下簡稱陜鋼集團），非但沒有提升公司業(yè)績，反而成為公司負擔(dān)。截至2013年9月末，陜鋼集團銷售收入為280.31億元，虧損10.43億元。

　　盡管多元化經(jīng)營帶給公司不小的資金壓力，但陜煤化集團并未停下腳步，其亦先后為陜西地方文化旅游產(chǎn)業(yè)，以及城鎮(zhèn)化建設(shè)出資。

　　陜煤化工集團相關(guān)人士此前在接受《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪時表示，這些投資回報率一般都較低，甚至不會賺錢，但作為國企，這是應(yīng)盡的社會責(zé)任。

　　而根據(jù)公司發(fā)展戰(zhàn)略及“十二五”目標，公司未來幾年還將繼續(xù)在煤炭、煤化工等領(lǐng)域保持較大規(guī)模的投資力度，預(yù)計每年投資額約400億元。

　　“到"十二五"末，我們要實現(xiàn)銷售收入2000億元，利稅500億元，并進入世界企業(yè)500強�！鄙鲜鋈耸勘硎�，從短期來看，較大的投資支出會帶來一定的資金壓力，但是新投建項目將在 “十二五”末陸續(xù)釋放效益。屆時，集團公司的競爭力和抗風(fēng)險能力將進一步增強。