3月初以來(lái)，鋼材下游需求季節(jié)性復(fù)蘇。受其影響，國(guó)內(nèi)35個(gè)重點(diǎn)城市鋼材社會(huì)庫(kù)存連續(xù)五周下降，累計(jì)下降205.18萬(wàn)噸，降幅9.84%；3月下旬重點(diǎn)鋼廠鋼材庫(kù)存較中旬下降161.41萬(wàn)噸，創(chuàng)2009年以來(lái)單旬庫(kù)存下降值新高；與3月份的階段性歷史低點(diǎn)相比，螺紋價(jià)格上漲3.19%，線材上漲2.96%，熱軋上漲3.97%，中厚板上漲1.86%。
    雖然短期內(nèi)鋼材市場(chǎng)的基本面正在朝有利于鋼廠的方向發(fā)展，但也要看到未來(lái)鋼材市場(chǎng)存在供給壓力增大的風(fēng)險(xiǎn)。上述判斷主要基于對(duì)以下事實(shí)的分析：
    一、鋼廠盈利空間改善。今年1月份以來(lái)，鐵礦石、焦炭等原材料價(jià)格一路下滑。1月2日至3月10日，澳礦PB粉61%CFR價(jià)格從134美元/噸下跌到104元美元/噸；1月1日至4月4日，唐山二級(jí)冶金焦價(jià)格從1425元/噸下降到1105元/噸。原材料價(jià)格下滑極大改善了鋼廠的盈利空間。據(jù)Mysteel成本模型測(cè)算，從1月31日至4月4日，三級(jí)螺紋鋼盈利空間累計(jì)擴(kuò)大143元/噸，中厚板擴(kuò)大215元/噸，熱軋擴(kuò)大131元/噸，冷軋擴(kuò)大117元/噸。Mysteel對(duì)全國(guó)163家樣本鋼廠的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，鋼廠盈利面已連續(xù)三周上升，上周達(dá)到48.47%；對(duì)河北72家樣本鋼廠的調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，鋼廠盈利面已連續(xù)四周上升，上周達(dá)到81.94%。未來(lái)原材料價(jià)格將如何發(fā)展呢？從短期來(lái)看，焦炭?jī)r(jià)格仍將弱勢(shì)運(yùn)行，進(jìn)口礦價(jià)港口庫(kù)存高位的現(xiàn)狀暫時(shí)難以緩解。從中長(zhǎng)期來(lái)看，2014-2015是全球鐵礦石新增產(chǎn)能投產(chǎn)的高峰期，以三大礦山為例，2014年和2015年將分別有3.38億噸和1.65億噸產(chǎn)能投產(chǎn)。這些意味著未來(lái)鋼廠在原材料采購(gòu)成本的控制上將有較大自由度。除成本的因素外，近期鋼材出廠價(jià)的普遍上調(diào)也一定程度上擴(kuò)大了鋼廠盈利空間。客觀上，盈利空間的改善容易推高鋼廠生產(chǎn)的積極性。
    二、鋼材生產(chǎn)的季節(jié)性特點(diǎn)。2014年1-3月，全國(guó)粗鋼日均產(chǎn)量分別為198.32萬(wàn)噸，203.50萬(wàn)噸和208.82萬(wàn)噸，處于同期歷史最高水平，較去年同期分別增加6.74萬(wàn)噸、2.70萬(wàn)噸和1.48萬(wàn)噸。從近四年日均產(chǎn)量變化的季節(jié)性規(guī)律來(lái)看，每年4-5月份，粗鋼日均產(chǎn)量均逐漸增加，達(dá)到階段性高點(diǎn)。從另一個(gè)角度來(lái)觀察，在環(huán)保壓力最大的2013年12月和2014年1月，粗鋼日均產(chǎn)量能達(dá)到199.48萬(wàn)噸和198.83萬(wàn)噸的高位，充分說(shuō)明粗鋼產(chǎn)量向上的剛性很足。根據(jù)歷史與邏輯相符合的原理推測(cè)，4月下旬粗鋼產(chǎn)量可能既創(chuàng)下年內(nèi)新高，又創(chuàng)下歷史同期新高。
    三、鋼廠軋機(jī)檢修量減少、訂單有所增加。Mysteel調(diào)研數(shù)據(jù)顯示：4月份，全國(guó)五大鋼材品種軋機(jī)的檢修將影響659萬(wàn)噸鋼材產(chǎn)量，這一數(shù)字較上月減少101.8萬(wàn)噸，預(yù)示著前期檢修的軋機(jī)正逐漸復(fù)產(chǎn)。從Mysteel對(duì)鋼廠4月份訂單情況的調(diào)研來(lái)看，五大鋼材品種訂單總量較上月增加3%，其中，螺紋鋼訂單較上月增加5%，線材增加11%，熱軋減少1%，冷軋減少1%，中板減少7%。與此同時(shí)，全國(guó)163家樣本企業(yè)上周的高爐高爐開(kāi)工率僅為75.44%，河北72家樣本鋼廠上周的高爐開(kāi)工率僅為81.72%，均處于有統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)以來(lái)的最低位。一旦鋼材價(jià)格上漲預(yù)期明確，粗鋼日均產(chǎn)量增長(zhǎng)的可能性將大大增加。
    綜合來(lái)看，4月份粗鋼日均產(chǎn)量較3月份將有所增長(zhǎng)，預(yù)計(jì)4月份上、中和下旬日均產(chǎn)量分別為211-213萬(wàn)噸，213-217萬(wàn)噸和216-220萬(wàn)噸。

圖表 1 4月份上、中、下旬全國(guó)粗鋼日產(chǎn)量預(yù)測(cè)

                     數(shù)據(jù)來(lái)源：中國(guó)鋼鐵工業(yè)協(xié)會(huì)、MRI