目前無(wú)論是同比還是環(huán)比，水泥價(jià)格均較年初有了明顯提升。分析人士指出，水泥股當(dāng)前正處于估值觸底回升階段，個(gè)股業(yè)績(jī)普遍增長(zhǎng)強(qiáng)勁，二季度較大概率獲得較高相對(duì)收益。在投資品種選擇上，二季度水泥行業(yè)逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)旺季分析人士建議重點(diǎn)關(guān)注邊際供需改善的華東、華南及甘青地區(qū)水泥股，以及受惠于京津冀等區(qū)域振興的相關(guān)個(gè)股。
價(jià)格回升提振業(yè)績(jī)預(yù)期
隨著周期性旺季的來(lái)臨，水泥行業(yè)整體需求近兩周持續(xù)復(fù)蘇，多地區(qū)價(jià)格進(jìn)入上行通道，帶動(dòng)全國(guó)水泥價(jià)格保持穩(wěn)步上升趨勢(shì)。本周以來(lái)，國(guó)內(nèi)水泥價(jià)格再度攀高。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前全國(guó)水泥市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)達(dá)到356元/噸，環(huán)比小幅上漲1元/噸，幅度為0.4%。
具體來(lái)看，京津冀地區(qū)下游需求恢復(fù)較好，價(jià)格低位企穩(wěn)下，主導(dǎo)企業(yè)銷(xiāo)量大幅增加；華東價(jià)格開(kāi)始上漲，南京高標(biāo)如期上調(diào)30元；江西贛州和九江區(qū)域價(jià)格小幅上調(diào)10元/噸；合肥和巢湖開(kāi)始執(zhí)行限產(chǎn)，或助力后市價(jià)格上漲；兩廣區(qū)域受降雨影響需求萎縮3-4成，不過(guò)信心支撐下價(jià)格依然穩(wěn)定；西南價(jià)格繼續(xù)上漲，四川達(dá)州、貴州遵義、云南昆明上漲10-20元；西北市場(chǎng)開(kāi)始啟動(dòng)，價(jià)格平穩(wěn)。
受供需關(guān)系轉(zhuǎn)暖驅(qū)動(dòng)，A股市場(chǎng)水泥企業(yè)也遭到投資者熱捧。截至昨日收盤(pán)，建筑建材板塊領(lǐng)漲全部28個(gè)申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)，單日漲幅為0.83%。統(tǒng)計(jì)顯示，從3月11日該板塊估值陷入年內(nèi)次低點(diǎn)至今，其指數(shù)累計(jì)漲幅已經(jīng)達(dá)到13.64%，同期上證綜指漲幅僅為5.30%。從盤(pán)面看，帶動(dòng)板塊指數(shù)上揚(yáng)的不少成分股即來(lái)自水泥行業(yè)。
分析人士還表示，按照水泥產(chǎn)業(yè)規(guī)律，一季度是全年價(jià)格的低點(diǎn)，從2014年初的市場(chǎng)表現(xiàn)和價(jià)格波動(dòng)情況來(lái)看，全國(guó)各個(gè)主要市場(chǎng)一季度價(jià)格已經(jīng)高于2013年平均水平，因此2014年全年均價(jià)也將大概率高于2013年平均價(jià)格。由于基數(shù)原因，預(yù)計(jì)上半年大部分水泥公司業(yè)績(jī)（一季報(bào)、中報(bào)）將繼續(xù)高增長(zhǎng)。
政策利好提升估值空間
從歷史經(jīng)驗(yàn)看，由于經(jīng)濟(jì)周期下滑至政策容忍底線導(dǎo)致的刺激政策出臺(tái)，也是水泥股出現(xiàn)超額收益的一個(gè)主要原因。無(wú)論是從近期發(fā)電量數(shù)據(jù)抑或是3月PMI數(shù)據(jù)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)仍處于下行通道。如果后續(xù)數(shù)據(jù)企穩(wěn)回升，說(shuō)明宏觀經(jīng)濟(jì)改善，對(duì)水泥股基本面預(yù)期是利好；而如果相關(guān)數(shù)據(jù)持續(xù)下滑，則可能導(dǎo)致市場(chǎng)更多憧憬“穩(wěn)增長(zhǎng)”政策出臺(tái)，亦將利好于水泥股估值提升。
自3月起，京津冀一體化已經(jīng)上升為國(guó)家戰(zhàn)略。其作為新型城鎮(zhèn)化的“領(lǐng)頭羊”，在頂層設(shè)計(jì)下必將突破歷史行政體制差異和協(xié)調(diào)機(jī)制缺乏的限制，進(jìn)程必將提速。未來(lái)首都經(jīng)濟(jì)圈發(fā)展將帶來(lái)京津冀地區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)和房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資的加速，而水泥制品作為支撐房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要原材料，將從中直接受益，未來(lái)需求空間充滿想象。
進(jìn)入4月份，政策還緊鑼密鼓地出臺(tái)了一系列保增長(zhǎng)的微刺激和措施，這在一定程度上減輕了市場(chǎng)對(duì)鐵路基建和保障房建設(shè)的資金保障擔(dān)憂，為水泥板塊延續(xù)上升勢(shì)頭提供了政策保障。
申銀萬(wàn)國(guó)分析師表示，看好沿江優(yōu)勢(shì)區(qū)域，供給收縮疊加價(jià)格基點(diǎn)高保障水泥企業(yè)的效益。短期建議重點(diǎn)關(guān)注華北京津冀一體化，區(qū)域內(nèi)的供需關(guān)系有所改善，以交通為代表的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)將提振水泥需求。華北水泥目前處于盈利底部，后續(xù)有望受益區(qū)域投資建設(shè)、環(huán)保、淘汰落后產(chǎn)能政策，區(qū)域盈利有望好轉(zhuǎn)。
信達(dá)證券分析師指出，緊隨中央之后，各地穩(wěn)增長(zhǎng)政策也在陸續(xù)出臺(tái)，其中新疆地區(qū)在召開(kāi)的黨委常委（擴(kuò)大）會(huì)議強(qiáng)調(diào)要加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目建設(shè)，包括扶持烏魯木齊打造絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶“五個(gè)中心”建設(shè)，以及總投資52億元建設(shè)克拉瑪依至塔城合資鐵路等，當(dāng)?shù)厮嗌鲜泄疽灿型麖闹惺芤妗?BR>
在市場(chǎng)整體趨好的背景下，西南證分析師則認(rèn)為，華東地區(qū)是中國(guó)水泥市場(chǎng)最為成熟的區(qū)域，隨著地區(qū)邊際供需關(guān)系進(jìn)一步改善，2014年供給端有望實(shí)現(xiàn)大片區(qū)的負(fù)凈增長(zhǎng)，區(qū)域內(nèi)相關(guān)上市公司利潤(rùn)年預(yù)計(jì)增長(zhǎng)5%-6%。
