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港口庫存創(chuàng)新高 焦炭易跌難漲

2014/4/23 9:08:42       

    由于“穩(wěn)增長”的預期減弱,近期,黑色產(chǎn)業(yè)鏈期貨品種大幅回落。筆者認為,在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整的大背景下,二季度經(jīng)濟增速或?qū)⒗^續(xù)下行。同時,終端需求不足,預計焦炭期價將延續(xù)弱勢格局。
    現(xiàn)貨市場難改低迷
    一季度國內(nèi)經(jīng)濟弱勢運行,二季度強刺激政策又難覓,今年已經(jīng)出臺的各項微刺激政策很難抵擋經(jīng)濟趨勢性下滑的勢頭,預計二季度經(jīng)濟增速將會繼續(xù)尋底。近期,焦炭市場局部地區(qū)由于下游需求增長,市場氛圍有所好轉(zhuǎn),但需求好轉(zhuǎn)主要得益于下游需求季節(jié)性改善,目前鋼企方面受到資金壓力以及去庫存的擔憂,對原料漲價接受度并不高,預計焦炭價格難有上漲的動力。庫存方面,截至4月18日當周,天津港焦炭庫存為289萬噸,環(huán)比上周增加10萬噸,港口庫存創(chuàng)出歷史新高,而國內(nèi)大中型鋼企焦炭庫存的可用天數(shù)連續(xù)下降,顯示出終端需求較為低迷。
    需求未實質(zhì)性改善
    最新公布的數(shù)據(jù)顯示房地產(chǎn)市場景氣度欠佳,在房地產(chǎn)企業(yè)資金緊張以及去庫存壓力加大的情況下,二季度房地產(chǎn)投資增速可能進一步下降。而房地產(chǎn)投資增速下行意味著鋼材市場的需求并未實質(zhì)性改善,因此,終端需求不足將會自下而上影響到原料焦炭的需求。
    數(shù)據(jù)顯示,今年一季度國內(nèi)生鐵產(chǎn)量同比增速僅為0.8%左右,相比去年同期大幅回落,粗鋼產(chǎn)量降幅也較為明顯。供給方面,由于年初至今煤焦鋼市場不景氣,焦炭價格跌跌不休,焦化企業(yè)為應對經(jīng)營困境加大減產(chǎn)力度,一季度焦炭產(chǎn)量同比微增0.4%。因此,未來一段時間內(nèi),國內(nèi)的焦炭市場處于供給和需求同比增速雙雙回落的過程中,而且由于缺乏需求端的支撐,焦炭價格將易跌難漲。
    鋼價重回弱勢
    隨著季節(jié)性需求接近尾聲以及供給端壓力加大,鋼材市場供需面重新轉(zhuǎn)弱,鋼價也從前期高點掉頭向下。截至4月18日當周,上海終端企業(yè)線螺采購量環(huán)比下降14.52%至1.85萬噸,已連續(xù)第二周大幅下降。在此期間,鋼材社會庫存下降幅度有所放緩,同樣預示著終端需求欠佳。供給方面,由于鋼廠盈利持續(xù)好轉(zhuǎn)以及對季節(jié)性需求改善的預期,近段時間鋼廠生產(chǎn)的積極性明顯提高。4月上旬,中鋼協(xié)預估日均粗鋼產(chǎn)量環(huán)比增加3.79%至215.15萬噸,全國高爐開工率已連續(xù)第二周上升,環(huán)比增加2.02%至78.48%。唐山高爐開工率更是創(chuàng)下自去年12月以來的新高。然而目前的經(jīng)濟形勢以及終端需求將會打擊鋼廠生產(chǎn)的積極性,鋼價將重回弱勢,而鋼廠原料采購主要是保持正常生產(chǎn)。
    綜合以上分析,房地產(chǎn)投資增速下行意味著建材系品種的需求并未實質(zhì)性改善,同時后期可能面臨下滑的風險。因此,焦炭價格向下尋找支撐的概率較大。

來源:期貨日報

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