作為山西省最大的煤炭運輸及銷售集團，山西煤炭運銷集團有限公司(下稱“山西煤銷集團”)同時兼具的行政與生產(chǎn)職能并沒能使其業(yè)績在嚴(yán)峻的市場形勢下免于虧損。歸屬于母公司所有者的凈利潤連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損后，進入2014年，在山西省和太原市GDP增長“硬著陸”的背景下，公司一季度的凈虧損仍達(dá)到4.45億元。

　　山西一大型煤炭企業(yè)人士對《第一財經(jīng)日報》記者表示，山西省許多小煤礦銷售都得經(jīng)過山西煤銷集團“開票”，但煤炭市場已經(jīng)連續(xù)兩三年很差，因此小煤礦發(fā)運困難是其虧損的原因之一。

　　實際上，原本以煤炭物流為傳統(tǒng)主業(yè)的山西煤銷集團自2008年開始作為主體之一參與到山西省煤炭資源整合，這也使公司由單純的煤炭運輸銷售企業(yè)轉(zhuǎn)型為資源型企業(yè)，而公司逐步釋放的產(chǎn)能卻遇到了煤炭市場的“寒流”，成為虧損的另一大因素。

　　由于歸屬于母公司所有者的凈利潤連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損，山西煤銷集團“12晉煤銷債”公司債券已經(jīng)被上海證券交易所暫停上市。山西煤銷集團一位負(fù)責(zé)人對本報記者表示，公司債被暫停上市并不影響持有人的實質(zhì)性利益，不過他也坦言，在當(dāng)前的市場形勢下，公司對2014年實現(xiàn)扭虧的把握并不大。

　　公司債暫停上市

　　近日，山西煤銷集團發(fā)布公告稱，上海證券交易所決定自今年5月9日起暫停公司發(fā)行的“12晉煤銷債”在上交所上市。對此，按照規(guī)定，山西煤銷集團決定在6月9日召開“12晉煤銷債”2014年第一次債券持有人會議，向持有人通報公司的經(jīng)營現(xiàn)狀及償債能力，解釋年報披露過程及會計調(diào)整的原因，協(xié)商“12晉煤銷債”在上交所暫停上市的后續(xù)工作安排等。

　　山西煤銷集團曾在2012年1月18日公開發(fā)行了金額為25億元的公司債券(即“12晉煤銷債”)。而公司債券被暫停上市的原因則在于山西煤銷集團歸屬于母公司所有者的凈利潤已經(jīng)連續(xù)兩年出現(xiàn)虧損。

　　2007年7月，山西煤銷集團經(jīng)山西省人民政府批準(zhǔn)，由山西省國資委和11個市國資委共同組建的以煤炭運銷、生產(chǎn)為主業(yè)，輔之于煤炭加工轉(zhuǎn)化、煤化工、發(fā)電等為一體的現(xiàn)代大型煤炭企業(yè)，總部位于山西省太原市。

　　在2013年《財富》世界500強排行榜中，山西煤銷集團排名由上一年的第447位上升到第390位，位居山西各大煤炭企業(yè)之首。

　　2012年業(yè)績報告顯示，山西煤銷集團歸屬于母公司所有者的凈利潤為0.62億元。不過，今年5月，山西煤銷集團自曝會計差錯調(diào)整，追溯調(diào)整后歸屬母公司所有者凈利潤變更為-1.61億元。進入2013年，山西煤銷集團的經(jīng)營狀況并沒有好轉(zhuǎn)，公司去年歸屬于母公司所有者的凈利潤下降為-9.3億元。

　　盡管5月30日，山西煤銷集團再次發(fā)布關(guān)于2013年年報的會計政策、會計估計變更和會計差錯調(diào)整公告，稱公司去年對安全費用的提取，由原來的噸煤提取60 元變更為噸煤30 元，此會計估計事項的變更使當(dāng)期噸煤成本降低30 元，凈利潤增加7.98 億元，但仍不能彌補虧損。

　　山西煤銷集團一位負(fù)責(zé)人向《第一財經(jīng)日報》記者介紹，企業(yè)發(fā)的債券可以自由選擇在銀行間市場交易，或者在上海證券交易所交易，這兩個市場上債券的價格沒有差別，不同的是，在上交所發(fā)的債券可以進行質(zhì)押融資等，因此即便煤銷集團不是上市公司，但在上交所發(fā)的債券也要按照上市公司債券交易條件進行。

　　“但債券暫停上市實際上對持有人也沒有利益損失，因為上交所停牌之后可以轉(zhuǎn)到銀行間市場交易。25億元企業(yè)債中有14億元是在上交所，停牌消息一經(jīng)公布就已經(jīng)有5億元轉(zhuǎn)到銀行間市場上了，所以對持有人來說沒有實質(zhì)利益損失，只是沒有了質(zhì)押用途。”上述負(fù)責(zé)人表示。

　　“兩難”困局

　　山西煤銷集團的前身為成立于1983年山西省煤炭運銷總公司。作為山西省最大的煤炭運銷公司，山西煤銷集團通過59個公路出省煤焦管理站和“三票一證”對山西省內(nèi)所有公路煤炭銷售進行管理。

　　港富集團黑色行業(yè)首席分析師張志斌向《第一財經(jīng)日報》記者介紹，山西煤銷集團的主要任務(wù)是幫政府代收錢，管理煤炭運銷業(yè)務(wù)，處于中間環(huán)節(jié)。

　　“小煤礦賣煤都需要煤銷集團開具準(zhǔn)銷票，替山西省政府代收各項費用，所以外省客戶從煤礦買煤也不能直接買，而是要把錢打給煤銷集團，由煤銷公司把錢轉(zhuǎn)給煤礦，因為只有先把錢打給煤銷公司，煤銷公司給開票后煤炭才能出省，否則無法出省�！睆堉颈蟊硎尽�

　　山西煤銷集團在山西省煤炭運銷網(wǎng)絡(luò)方面占據(jù)主導(dǎo)地位。目前，公司擁有144個鐵路煤炭發(fā)運站；281個公路煤焦?fàn)I業(yè)站、59個公路出省煤焦管理站、29個企業(yè)用煤管理站，儲配煤場82個；已經(jīng)形成覆蓋全國26個主要省市的煤炭銷售網(wǎng)絡(luò)。

　　另外，山西煤銷集團在物流通道方面的優(yōu)勢也是顯而易見的。公司每年可得到原鐵道部分配給山西省的煤炭鐵路運量的13%左右。

　　自2008年開始，隨著山西省煤礦兼并重組及煤炭資源整合的力度不斷加大，全省煤炭資源整合加速啟動。山西煤銷集團在山西省煤炭資源整合中，躋身于包括五大礦業(yè)集團在內(nèi)的“五+二”資源整合主體，新獲得的資源儲量100億噸以上，占山西整合總量的11%；整合產(chǎn)能1.35億噸。

　　截至2012年底，公司兼并重組礦井447座，占地方被整合礦井總數(shù)的15%；整合后擁有礦井共165座，占整合后七大主體礦井總數(shù)的30%左右。公司主營業(yè)務(wù)可分為煤炭生產(chǎn)、煤炭物流以及非煤業(yè)務(wù)三大板塊。

　　2013年，山西省為建設(shè)綜合能源基地，山西煤銷集團和山西國際電力集團有限公司(下稱“山西國際電力”)實行合并式重組成立晉能有限責(zé)任公司。截至去年底，上述重組事項已完成。

　　急劇下跌的煤炭價格使“當(dāng)時歡喜現(xiàn)在憂傷”成為當(dāng)年參與山西省煤炭資源整合七大主體的真實寫照。據(jù)安迅思統(tǒng)計，國內(nèi)煤炭價格近幾年持續(xù)下跌。

　　原本“旱澇保收”的山西煤銷集團也開始出現(xiàn)虧損。對于虧損原因，上述山西煤銷集團負(fù)責(zé)人表示，一方面，煤銷集團將準(zhǔn)備上市的12個平臺完全劃轉(zhuǎn)到山西國際電力，這些都是優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，目的也是為了更好地發(fā)展；另一方面，受煤炭形勢持續(xù)低谷下行，煤炭板塊的利潤持續(xù)減少，煤炭貿(mào)易物流的差價也在減少，企業(yè)的利潤受到很大影響。

　　物流業(yè)務(wù)萎縮對山西煤銷集團來說是很大的沖擊。煤炭物流業(yè)務(wù)作為山西煤銷集團的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，收入規(guī)模占公司營業(yè)收入比例穩(wěn)定在75%左右。一位山西煤炭行業(yè)人士表示，以前是“旱澇保收”，但現(xiàn)在煤炭市場不景氣，汽運量萎縮；再者檢查嚴(yán)格，開票收費也越來越正規(guī)，中間環(huán)節(jié)少了很多灰色地帶。

　　“煤炭有票才能出省，但前段時間查出來很多運輸車在沒有票的情況下，給煤檢站一些好處費就能出省，煤檢站拿到這些錢肯定要有一部分交給煤銷公司，互相之間有往來，但現(xiàn)在已經(jīng)少了很多。”上述人士介紹。

　　2014年難扭虧

　　在煤炭資源整合方面，到2013年底，山西煤銷集團在建煤礦項目2個，設(shè)計產(chǎn)能740萬噸/年；擬建煤礦項目15個，設(shè)計產(chǎn)能9930萬噸/年。公司煤炭資源整合計劃總投資516.48億元，于2011年~2014年分期投入。

　　然而，煤炭企業(yè)巨大的資金和政策投入在遭遇市場寒冬時也顯得“束手無策”。山西省2013年出臺的煤炭救市“20條”并沒能提振煤炭大省的經(jīng)濟增速，而煤炭價格大幅下跌已經(jīng)成為其經(jīng)濟增速下降的罪魁禍?zhǔn)�。今年一季度，山西省GDP為5.5%，位列全國倒數(shù)第三；而太原市一季度GDP僅增長0.1%，去年同期為11.9%。

　　安迅思息旺能源分析師鄧舜對《第一財經(jīng)日報》記者表示，由于太原是山西省的省會，且太原周邊地區(qū)的煤礦開采年份較長，雖然目前的煤炭產(chǎn)量不如山西其他幾個煤炭主要產(chǎn)區(qū)，但煤炭產(chǎn)業(yè)在太原經(jīng)濟發(fā)展中仍然占據(jù)非常重要的位置，所以煤價持續(xù)下跌是造成今年一季度太原市GDP增速大幅下滑的主要原因。

　　今年一季度，山西省煤炭行業(yè)實現(xiàn)利潤8.04億元，同比下降86.64%。實現(xiàn)稅費228.75億元，同比下降14.96%。

　　山西煤銷集團負(fù)責(zé)人表示，盡管山西省在去年出臺煤炭救市“20條”的基礎(chǔ)上今年又出臺了“17條”，對煤炭行業(yè)是利好的，但現(xiàn)在煤炭價格依然大幅下降，而山西煤銷集團的煤炭產(chǎn)能已開始釋放，2013年煤炭產(chǎn)量是6000萬噸，預(yù)計2014年能夠達(dá)到7500萬噸，成為繼同煤集團和焦煤集團之后，山西省第三大煤炭產(chǎn)量企業(yè)。

　　雖然山西煤銷集團發(fā)行的公司債券由晉能集團作擔(dān)保，償債付息能力完全有保障，但要想繼續(xù)交易，必須是2014年的業(yè)績不虧損。不過，該負(fù)責(zé)人也坦言，在當(dāng)前這種煤炭形勢下，再加上融資成本很高，對今年的業(yè)績扭虧是沒有很大把握的。

來源：第一財經(jīng)日報