從基本面看，鋼廠產(chǎn)量高位、需求進(jìn)入淡季、行業(yè)資金緊張，螺紋鋼缺乏反彈動(dòng)力；從技術(shù)面來看，近期螺紋鋼持續(xù)受到空單增倉打壓，價(jià)格重心不斷下移；從相關(guān)品種價(jià)差來看，目前螺紋鋼鐵礦石比值已經(jīng)到了上市以來新高，螺紋鋼仍有下跌空間。
    首先，供需矛盾逐漸加大。從需求端來看，終端采購量指標(biāo)持續(xù)低位且無任何好轉(zhuǎn)跡象，而從我們實(shí)地調(diào)研結(jié)果來看，在資金緊張和預(yù)期悲觀的背景下，工地施工進(jìn)度放緩，下游采購謹(jǐn)慎，基本是按需采購、隨采隨用為主，下游用戶是既無能力也無意愿做大庫存。需求端的低迷，從近期水泥價(jià)格的持續(xù)弱勢(shì)以及5月房地產(chǎn)投資數(shù)據(jù)下滑也可以得到佐證。同時(shí)華東一帶即將迎來梅雨季節(jié)，雨季對(duì)需求的制約作用將得到體現(xiàn)。
    而供給端則居高難下。數(shù)據(jù)顯示，5月粗鋼產(chǎn)量雖有小幅回落但仍然處于較高水平。此外近期鋼廠盈利狀況持續(xù)恢復(fù)，6月份鋼廠開工率再度提升。供給高位而需求轉(zhuǎn)弱，顯然制約了鋼價(jià)的反彈空間。
    其次，從成本因素來考慮，近期鐵礦石加速探底。截至6月13日，普氏62%品位鐵礦石指數(shù)為90.75美元/噸，周環(huán)比下跌4.2%，已經(jīng)直逼2012年9月88.5美元/噸的低位，而市場(chǎng)實(shí)際成交價(jià)格跌破90美元/噸的情況已經(jīng)比比皆是，但成交依然不活躍�？梢哉J(rèn)為，一方面，上周進(jìn)口礦石港口庫存11390萬噸環(huán)比基本持平，顯示外礦產(chǎn)能釋放之下礦石供給壓力依然較大，市場(chǎng)尚未出現(xiàn)觸底信號(hào)；另一方面，受青島融資礦事件等負(fù)面消息影響，市場(chǎng)悲觀情緒仍在自我加強(qiáng)，在風(fēng)險(xiǎn)未完全釋放之前，礦價(jià)缺乏向上的動(dòng)力。同時(shí)，在外礦持續(xù)降價(jià)打壓之下，國產(chǎn)礦的生產(chǎn)空間也不斷被壓縮，目前國產(chǎn)礦已經(jīng)開始降稅，東北和河北的國產(chǎn)鐵礦石礦山平均降稅50元左右，地方政府鼓勵(lì)國產(chǎn)礦不減產(chǎn)、不停產(chǎn)，這也使得國產(chǎn)礦的成本重心進(jìn)一步下移。
    最后，從螺紋鋼鐵礦石比值來看，目前二者達(dá)到了4.57的高點(diǎn)（歷史均值3.89左右），不是說鋼廠一定不能有高額利潤，但前提是需求要平穩(wěn)向好。而目前階段的格局是，粗鋼產(chǎn)量高位、下游需求轉(zhuǎn)弱，房地產(chǎn)投資下滑至2009年以來低位，并且華東地區(qū)進(jìn)入梅雨季節(jié)在即，整體供需格局將進(jìn)一步惡化。加之青島港融資礦騙貸風(fēng)波持續(xù)發(fā)酵，6月產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)資金偏于緊張，即便是定向降準(zhǔn)范圍擴(kuò)大，但從結(jié)構(gòu)性分配上也難以直接惠及產(chǎn)能過剩的鋼材市場(chǎng)�；�本面的偏弱格局顯然難以支撐鋼廠的高額利潤。

來源：中國證券報(bào)