1-10月份,內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量76364萬噸,同比下降8683萬噸,降幅10.2%。 

    10月內(nèi)蒙古煤炭產(chǎn)量7451萬噸,同比減少10.44%。 

    前10月產(chǎn)量同比降幅擴大,10月環(huán)比微增。1-10月內(nèi)蒙原煤產(chǎn)量同比下降10.2%,延續(xù)今年以來同比負增長的趨勢,降幅較前9月有所擴大。10月內(nèi)蒙原煤產(chǎn)量同比下降10.44%,降幅較9月14.30%降幅略有收窄。 

    10月產(chǎn)量環(huán)比微增83萬噸,增幅1.1%。在當前需求低增速及新增低成本產(chǎn)能持續(xù)投放的影響下內(nèi)蒙作為全國產(chǎn)量邊際被擠出的格局仍在延續(xù)。 

    國有重點礦產(chǎn)量增速繼續(xù)放緩。1-10月內(nèi)蒙國有重點礦68998萬噸,同比增長12.2%,其中10月產(chǎn)量6555萬噸,同比增加242.53萬噸,增幅3.84%,在上月同比減產(chǎn)后重回正增長;1-10月國有地方礦產(chǎn)量2769萬噸,同比下降56.9%,其中10月產(chǎn)量317萬噸,同比下降258.57萬噸,降幅44.92%;1-10月鄉(xiāng)鎮(zhèn)煤礦產(chǎn)量4597萬噸,同比下降73.2%,其中10月產(chǎn)量579萬噸,同比下降635.92萬噸,降幅52.34%。10月國有重點環(huán)比增加967萬噸,國有地方環(huán)比大降710萬噸,9月分類數(shù)據(jù)大幅偏離后,本月回歸正常,兩月綜合來看,國有重點礦產(chǎn)量增速放緩,國有地方礦降幅收窄顯示減產(chǎn)確已有效果。 

    限產(chǎn)與冬儲支撐10月內(nèi)蒙煤價回暖。10月電廠日耗低位運行,終端需求環(huán)比大概率沒有起色,但內(nèi)蒙古地區(qū)煤價出現(xiàn)普漲態(tài)勢,數(shù)據(jù)顯示蒙西高熱值動力煤環(huán)比9月上漲15/噸,為今年以來最大漲幅,應(yīng)仍是電廠冬儲補庫與國有重點礦限產(chǎn)綜合所致。 

    冬儲已至高點,如減產(chǎn)力度不能進一步加大,漲價恐難持續(xù)。雖然北方即將迎來冬季用煤高峰,但基于學習效應(yīng)的冬儲補庫提前致使當前電廠庫存處于歷史性高位,大秦線檢修后港口庫存再現(xiàn)回升且可容納空間遠小于往年,去庫壓力之下指望需求超預(yù)期改善較為困難,甚至壓力將越來越大。 

    當前產(chǎn)業(yè)鏈庫存情況類似于2012年同期,甚至更加悲觀(主要在港口庫存),而2012年冬季煤價持穩(wěn)后春季大跌,如今可能產(chǎn)生不同結(jié)果的因素除天氣外只有國有重點礦限產(chǎn)力度會否進一步加大。從7-10月國有重點礦累計產(chǎn)量增速22.2%、21.0%、15.7%、12.2%來看,內(nèi)蒙限產(chǎn)正在有序展開,但在當前供需下漲價持續(xù)仍需減產(chǎn)幅度進一步加大。

    來源：長江證券