煤炭行業(yè)持續(xù)低迷的狀態(tài)給阿齊煤炭(Arch Coal )的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)了不利影響。阿齊煤炭是美國(guó)煤炭業(yè)務(wù)最多樣化的煤炭生產(chǎn)商，生產(chǎn)動(dòng)力煤和冶金煤。由于動(dòng)力煤和冶金煤炭市場(chǎng)疲軟，該公司2015年的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?nèi)詫⒚媾R挑戰(zhàn)。美國(guó)較低的天然氣價(jià)格和鐵路問(wèn)題使得動(dòng)力煤市場(chǎng)一直處于低迷狀態(tài)；而中國(guó)煤炭進(jìn)口量的減少以及供應(yīng)過(guò)剩導(dǎo)致冶金煤價(jià)格承壓下行。阿奇煤炭公司的流動(dòng)性資產(chǎn)足以使其度過(guò)行業(yè)低迷時(shí)期，直到2018年。

　　
    但筆者認(rèn)為，該公司需要大幅削減成本和資本支出，這樣其才有可能獲得良好的收益和現(xiàn)金流量。同時(shí)，其還需要大幅削減產(chǎn)量以應(yīng)對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)過(guò)剩。在2015年，其也可以選擇出售一些非核心資產(chǎn)來(lái)改善其資金流動(dòng)狀況和加強(qiáng)信貸。
　　
    煤炭市場(chǎng)疲軟
　　
    2015年，煤炭市場(chǎng)仍將弱勢(shì)運(yùn)行。較低的天然氣價(jià)格對(duì)動(dòng)力煤的需求造成了不利影響。這促進(jìn)了燃?xì)獍l(fā)電站的發(fā)展。同時(shí)，美國(guó)的鐵路問(wèn)題影響了煤炭運(yùn)輸，限制了動(dòng)力煤價(jià)格。
　　
    加上較低的天然氣價(jià)格，預(yù)計(jì)在2015年，鐵路問(wèn)題仍無(wú)法解決，這將導(dǎo)致明年的動(dòng)力煤市場(chǎng)仍舊疲軟。然而，通過(guò)重建庫(kù)存，動(dòng)力煤市場(chǎng)可以從中得到一些支持。因?yàn)殡娏ι�產(chǎn)商的煤炭庫(kù)存同比下降了13%，在2014年12月，庫(kù)存量約有1.3億噸。
　　
    由于煤炭供應(yīng)過(guò)剩及新興市場(chǎng)煤炭進(jìn)口量的下降，冶金煤市場(chǎng)也受到了挑戰(zhàn)。上周，2015年第一季度冶金煤基準(zhǔn)價(jià)格跌至數(shù)年低點(diǎn)，每噸117美元。
　　
    盡管冶金煤價(jià)格疲軟，但美元的升值使全球冶金煤生產(chǎn)商的供應(yīng)一直保持在高位。國(guó)際煤炭貿(mào)易是以美元進(jìn)行交易的。
　　
    在不久的將來(lái)，冶金煤市場(chǎng)可能會(huì)繼續(xù)疲軟，這將給迫使美國(guó)煤炭生產(chǎn)商像阿奇煤炭、沃爾特能源及阿爾法自然資源等削減供應(yīng)量以解決供應(yīng)過(guò)剩的問(wèn)題。
　　
    另外，筆者認(rèn)為澳大利亞和加拿大煤炭生產(chǎn)商不可能減少供應(yīng)，因?yàn)槠湄泿泡^為疲軟。為了應(yīng)對(duì)冶金煤市場(chǎng)的疲弱環(huán)境，美國(guó)煤炭公司包括阿奇煤炭在內(nèi)將在下個(gè)月2014年第4季度的收入電話會(huì)議上，可能會(huì)宣布削減冶金煤供應(yīng)量，這預(yù)示著冶金煤價(jià)格有望回升。為了緩解供應(yīng)過(guò)剩的局面，冶金煤供應(yīng)量可能削減5 - 10噸。
　　
    資產(chǎn)出售和流動(dòng)
　　
    疲弱的煤炭市場(chǎng)環(huán)境對(duì)阿奇煤炭的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)帶來(lái)了挑戰(zhàn)和壓力，這就需要其削減運(yùn)營(yíng)成本和資本支出來(lái)度過(guò)行業(yè)低迷期。2015年，該公司將把重點(diǎn)放在減少運(yùn)營(yíng)成本和保留現(xiàn)金上。此外，筆者認(rèn)為，如果到2015年煤炭市場(chǎng)狀況還未得到改善，其可以選擇出售一些非核心資產(chǎn)來(lái)增加流動(dòng)性資金及提高信貸前景。另外，公司可以選擇贖回到2020年到期的債券來(lái)增加資本結(jié)構(gòu)的靈活性。
　　
    盡管行業(yè)環(huán)境一直比較艱難，但該公司的流動(dòng)性資金足以使其度過(guò)行業(yè)低迷期，直到2018年。公司目前的總流動(dòng)資金有13億美元，其中包括10.5億美元的現(xiàn)金。公司預(yù)計(jì)到2014年底，將有12億美元的總流動(dòng)資金，其中包括10億美元的現(xiàn)金。此外，在近期內(nèi)，該公司不會(huì)面臨破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)槠鋫鶆?wù)期限延長(zhǎng)到了2018年。 （來(lái)源：中國(guó)投資咨詢網(wǎng)）