近一段時間以來，鐵礦石期貨價格底部震蕩，處于需求淡季，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)低迷，政策面相對利好，然而鐵礦石的持倉量急劇下降，沉淀資金下降，短期內(nèi)行情仍以震蕩為主。

　　供給壓力仍存

　　中國的鐵礦石需求主要來自于國外，而國外鐵礦山的集中度極高，并且國外礦山的最大需求方就是中國，所產(chǎn)的礦石相當大一部分銷往中國。因此，統(tǒng)計四大礦山的鐵礦石供給量對于分析鐵礦石的供給有十分重要的作用。根據(jù)相關機構的預測，前期礦山擴建的產(chǎn)能在2015年仍將進一步釋放，四大礦山鐵礦石供給量仍將增加約7500萬噸，總體上2015年鐵礦石仍難以避免供應過剩的格局�？紤]到中國國內(nèi)總需求下降，固定資產(chǎn)投資增速下滑對鋼材的需求減少，鋼材產(chǎn)量增速將進入下滑周期，供給過剩與需求不見起色導致供需失衡，鐵礦石價格仍將低迷�？紤]到國外進口低成本礦對國產(chǎn)礦以及國外非主流礦山的擠出作用，鐵礦石價格難以出現(xiàn)2015年的順暢下跌，市場對于礦山減產(chǎn)將變得敏感，價格會出現(xiàn)階段性反彈。

　　現(xiàn)貨價格低迷

　　從現(xiàn)貨價格走勢來看，在需求淡季的情況下，鋼廠檢修停產(chǎn)現(xiàn)象增加，現(xiàn)貨價格表現(xiàn)不盡如人意，普氏指數(shù)徘徊在62美元，較年初下跌8美元，青島港61.5%PB份報價在465元/噸，較年初下跌30元/噸。近幾日看，下跌情形稍顯好轉(zhuǎn)，整體上現(xiàn)貨價格表現(xiàn)比較平穩(wěn)，港口觀望現(xiàn)象較濃，成交比較清淡。一季度為鐵礦山傳統(tǒng)發(fā)運淡季，使得進口鐵礦石庫存沒有明顯增加，對礦價有一定的支撐，但考慮到內(nèi)地鋼材市場在春節(jié)前的需求持續(xù)低迷以及出口退稅政策取消短期對鋼材出口的沖擊，鋼材價格難以快速回暖。在鋼廠普遍虧損情況下，鐵礦石需求削弱，僅從現(xiàn)貨角度考慮，預計2月份鐵礦石價格將維持震蕩弱穩(wěn)行情，3月份或隨著鋼市回暖小幅反彈。

　　宏觀面持續(xù)釋放利好

　　最新公布的1月粉官方制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為49.8%，比上月下降0.3個百分點，創(chuàng)28個月新低。制造業(yè)PMI創(chuàng)新低，預示短期內(nèi)制造業(yè)仍將表現(xiàn)低迷。從另外一方面看，為提振經(jīng)濟活力，宏觀寬松政策將進一步出臺。央行繼上周重啟七天逆回購后，公開市場再添28天逆回購操作以平抑節(jié)前資金面，實現(xiàn)連續(xù)第二周凈投放。本周三晚，央行在2014年11月降息之后，宣布再次降準。本次降準為“全面降準+定向降準”，降準力度較大，超出市場預期。

　　房地產(chǎn)行業(yè)也出現(xiàn)一些向好跡象。1月百城房價指數(shù)環(huán)比增長0.2%，為9個月以來首次環(huán)比增長。其中，一線城市環(huán)比增長0.8%，二線城市環(huán)比持平，三線城市環(huán)比下滑，二三線城市房價依舊疲弱。從主流機構跟蹤報告來看，一線城市量價反彈，一方面由于房地產(chǎn)市場復蘇，另一方面由于去年同期銷量基數(shù)較低。商品房銷售面積增速一般領先于房地產(chǎn)投資增速，領先時間大概在一到兩個季度左右。目前房地產(chǎn)存量依舊高企，如果一線樓市銷售能持續(xù)改善，并且輻射至二線城市，那么房地產(chǎn)行業(yè)年內(nèi)或逐步企穩(wěn)。

　　資金關注度下降

　　從量能上來看，鐵礦石期貨的資金流出較為明顯，其持倉量從去年11月中旬的190萬手降至目前的70萬手，降幅達到63.2%。獲利空頭開始減倉離場，多頭對于后市信心不足，也沒有大幅入場的意愿，多空雙方對于鐵礦石后市的行情都顯得信心不足，在缺少資金關注的情況下，鐵礦石短期內(nèi)難有大漲大跌行情。

　　綜上，短期內(nèi)鐵礦石行情仍不明朗，技術上處于區(qū)間震蕩格局，短期行情仍以震蕩為主，隨著節(jié)后鋼材需求旺季到來，鐵礦石價格有望反彈。(作者系民生期貨分析師)